本次调研中,我们和水泥行业专家进行了交流。在当前 380-400 元/吨的水泥价格下,企业的吨毛利在略高于 100 元/吨的水平。刚过完春节,工程和搅拌站还没启动起来,大型水泥企业发货量(例如海螺)在正常的 50%左右。华东近期有降雨,3 月 20 日前水泥销量将回复至 70%的水平,海螺有望达到 100%。
供给:去产能执行仍有不确定性。根据中国水泥协会的《水泥行业去产能行动计划(2018~2020)》,未来三年全国压减熟料产能 3.9 亿吨,其中 2018 年、2019 年以及 2020 年目标分别为 1.36 亿吨、1.16 亿吨和 1.4 亿吨。去产能仍以水泥协会为主导,执行力度上具有不确定性。我们拜访的一位水泥行业专家认为,今明两年实际的产能拆除可能比较有限,更多的还是控制产能的使用(生产意愿随着行业周期及盈利情况而波动,行业好的时候开,不好的时候关,主动关停难度较大,是否有资金支持是比较关键的因素)。
基建、地产平稳。我们近期和水泥行业专家进行了沟通,了解到今年江西扶贫(修路扩路)的进展都比较明显,河南和山东一些在建大型项目冬季加紧施工。地产方面,今年将受益去年开工项目的续建,当前在建的施工面积比较稳定,开发商也未出现资金紧张的情况。对于市场比较关注的雄安新区,专家估计其对全国水泥需求的拉动大概在 3000 万吨左右,10 年建设期的高峰是 2019-2025 年。
农村水泥需求向好。扶贫是重要任务,2020 年前扶贫项目将会抓紧进度,而根据 2018 年政府工作报告,今年要再减少农村贫困人口 1000 万以上,措施包括补齐基础设施和公共服务短板,综合来看我们认为农村相关的水泥需求向好。
参考观研天下发布《2018年中国水泥市场分析报告-行业运营态势与投资前景研究》
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