煤炭和废纸目前价格稳定 纸浆 17 年前高后低

导读：煤炭和废纸目前价格稳定 纸浆 17 年前高后低。  煤炭：16 年快速上涨后目前价格稳定。受供给侧改革影响。

         参考《2017-2022年中国煤炭化工市场运营态势及十三五投资动向研究报告》
         煤炭：16 年快速上涨后目前价格稳定。受供给侧改革影响，煤炭价格 16 年呈现快速上升趋势，目前煤炭价格维持稳定，动力煤价格维持 440-590 元/吨。调研纸企认为煤炭价格经过快速上升后有望维持相对稳定，对应目前纸企自发电成本 0.3-0.4 元/度，相对山东地区电网电价 0.71-0.75 元/度仍有成本优势。

         废纸：进入传统淡季，前期小幅回调，目前维持稳定。16 年以来，美废受周期旺季和美国造纸结构变化影响率先提价，其中 OCC#11 从 16 年初 175 美元/吨持续上涨至目前 243美元/吨；受美废带动，国废亦经历快速上涨，吉安集团废黄板纸采购价从 16 年初 1200 元/吨上涨至最高点 2017 年 1 月中旬 2050 元/吨。目前美废价格相对稳定，国废废黄板纸小幅回调至 1740 元/吨，年后废纸进入传统淡季，预计价格继续上涨趋势较小。

         纸浆：2016 年 11 月后较快上涨，17 年预计前高后低，供给增加决定浆价缺乏长期上涨逻辑。2016 年纸浆经历上半年持续下跌和低位徘徊后，11 月开始较快上涨，其中进口阔叶浆从最低 480-490 美元/吨涨到目前 550-570 美元/吨，主要原因为：人民币贬值外盘领涨；印尼 APP 金光 200 万吨阔叶浆新增产能只投放 100 万吨且主要自用，对应市场未新增投放；市场此前预期今年木浆新增产能较多，纸厂备货少，年末现货市场原料补库增加。2017 年预计木浆价格仍有 20 美元左右上涨幅度，但下半年巴西鹦鹉 200 万吨阔叶浆和欧洲芬堡 70 万吨针叶浆产能将释放，将对浆价形成冲击，我们预计 2017 年纸浆价格将呈现前高后低趋势，而根据全球纸浆新建项目情况，纸浆缺乏长期上涨的逻辑支撑。

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