一、废旧锂电环境危害大，回收价值高，趋利避害才是良策
以磷酸铁锂电池为例，虽然其中不包含钴、镍等高价的稀有金属，但废旧电池中的锂含量达到 1.10%，显著高于我国开发利用的锂矿（锂矿山中 Li2O 平均品位为 0.8％～1.4％，对应到锂含量仅 0.4%-0.7%）。此外，随着新能源汽车的推广，动力锂电池需求的增长，国内锂需求也随之爆发，碳酸锂的价格从 2016 年开始飙升。我国虽然锂矿资源丰富，但是因为幅员辽阔以及开采难度等原因导致产出较少，锂资源供给有限，90%以上的需求都依赖进口。
三元材料一般分为两类：NCM（镍钴锰）和 NCA（镍钴铝），由于 NCM 在价格上更加具有优势，因此动力电池上使用的三元材料主要是 NCM。采用 NCM 材料的锂离子电池若不进行回收，直接丢弃，则会对环境产生严重的污染。其中 Ni 和 Co 元素、电解液中的有机化合物和负极的碳材料均会污染水体和土壤，Ni 和 Co 元素还会对人体产生神经毒性。与此同时，Ni 和 Co 元素都是价值较高的有色金属，其中 Ni 的价格目前在 10 万元/吨左右；钴元素也由于新能源车的推广需求大增，价格从 2016 年以前的 20 万元/吨左右一路上涨至 54 万元/吨，并且还在上涨中。此外，在供给方面，我国钴矿资源较少，目前探明储量 8 万吨，仅占世界钴储量的 1.12%，且国内钴矿品位低，回收率低，生产成本高，供需缺口导致进口依存度高。
总的来说，废旧锂电池环境危害大，但回收价值高，所含金属元素多为我国较为稀缺、进口依赖较高的金属资源。同时对于企业来说，废旧锂电的回收也蕴含着商机，经过有效的回收处理，能够为电池生产商节约大量的生产成本，具有非常高的经济价值。
参考观研天下发布《2018年中国锂电池市场分析报告-行业运营态势与发展趋势研究》
二、行业内公司布局加快，市场空间即将打开
在政策、利益、责任等多重动力驱动下，动力电池行业的主流企业纷纷开展针对动力电池回收的布局。比如宁德时代收购电池回收龙头之一——邦普科技，比亚迪则和另一个电池回收龙头——格林美展开合作。另有一部分公司选择自建回收产线，比如中航锂电建设磷酸铁锂动力电池回收试产车间，国轩高科已建成日处理 2000Ah 电池的资源化回收小试线。
我们认为，随着回收需求的爆发，政策的规范以及行业龙头的不断布局，动力电池回收的市场即将打开。同时，动力电池行业的龙头布局锂电回收的模式有助于回收体系的建立，进而引导行业向规范化发展。
以磷酸铁锂电池为例，虽然其中不包含钴、镍等高价的稀有金属，但废旧电池中的锂含量达到 1.10%，显著高于我国开发利用的锂矿（锂矿山中 Li2O 平均品位为 0.8％～1.4％，对应到锂含量仅 0.4%-0.7%）。此外，随着新能源汽车的推广，动力锂电池需求的增长，国内锂需求也随之爆发，碳酸锂的价格从 2016 年开始飙升。我国虽然锂矿资源丰富，但是因为幅员辽阔以及开采难度等原因导致产出较少，锂资源供给有限，90%以上的需求都依赖进口。
三元材料一般分为两类：NCM（镍钴锰）和 NCA（镍钴铝），由于 NCM 在价格上更加具有优势，因此动力电池上使用的三元材料主要是 NCM。采用 NCM 材料的锂离子电池若不进行回收，直接丢弃，则会对环境产生严重的污染。其中 Ni 和 Co 元素、电解液中的有机化合物和负极的碳材料均会污染水体和土壤，Ni 和 Co 元素还会对人体产生神经毒性。与此同时，Ni 和 Co 元素都是价值较高的有色金属，其中 Ni 的价格目前在 10 万元/吨左右；钴元素也由于新能源车的推广需求大增，价格从 2016 年以前的 20 万元/吨左右一路上涨至 54 万元/吨，并且还在上涨中。此外，在供给方面，我国钴矿资源较少，目前探明储量 8 万吨，仅占世界钴储量的 1.12%，且国内钴矿品位低，回收率低，生产成本高，供需缺口导致进口依存度高。
总的来说，废旧锂电池环境危害大，但回收价值高，所含金属元素多为我国较为稀缺、进口依赖较高的金属资源。同时对于企业来说，废旧锂电的回收也蕴含着商机，经过有效的回收处理，能够为电池生产商节约大量的生产成本，具有非常高的经济价值。
图表：动力电池中主要重金属含量
图表：废旧锂离子电池中常用组成材料的主要化学特性和潜在环境污染
图表：电解锰的价格有所回落（元/吨）
图表：钴的价格一路上涨（元/吨）
图表：镍的价格有所上扬（美元/吨）
图表：碳酸锂的价格从 2016 年开始飙升（元/吨）
在政策、利益、责任等多重动力驱动下，动力电池行业的主流企业纷纷开展针对动力电池回收的布局。比如宁德时代收购电池回收龙头之一——邦普科技，比亚迪则和另一个电池回收龙头——格林美展开合作。另有一部分公司选择自建回收产线，比如中航锂电建设磷酸铁锂动力电池回收试产车间，国轩高科已建成日处理 2000Ah 电池的资源化回收小试线。
我们认为，随着回收需求的爆发，政策的规范以及行业龙头的不断布局，动力电池回收的市场即将打开。同时，动力电池行业的龙头布局锂电回收的模式有助于回收体系的建立，进而引导行业向规范化发展。
图表：行业内公司主要以并购、合作、自建回收产线三种方式展开动力电池回收布局
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