1、活跃钻机数自6月保持稳定，预示页岩油复产速度放缓
近期美国原油钻机数量并没有随着油价上涨而增长，预示页岩油复产速度放缓。数据显示，截至2018年1月5日当周，当周石油钻井总数742座，环比上周钻机数下降5座。10月份以来，WTI油价由50美元提升至60美元，上涨20%；同期美国钻井数并没有随之增长，基本维持在740座上下。当期钻井数的增减，将影响未来一段时间的原油产量。与此同时，与页岩油开发密切相关的水平井也停止增长，意味着页岩油复产速度放缓。
参考观研天下发布《中国页岩油市场现状分析与发展战略研究报告》
2、 DUC数量增加，页岩油产量大幅提升或等待更高油价
目前库存井DUC（钻探但未完工的油井）滞压数量持续提升，表明油价在50-60美元左右，页岩油企业的现金流和资本支出仍不足以大幅增产；页岩油产量的大幅提升仍需等待更高的油价。
陆上开发成本可以分为钻井、完井和地面设施三大块。
（1）钻井成本：包括钻井人工成本、套管、里料、水泥、钻井液等所有与“钻”相关的开销；
（2）完井成本：包括压裂人工、支撑剂和液体的开支；
（3）设施成本包括道路建设、地表的储存油罐、汇集系统、升降系统等地表建筑花销。
根据数据，钻井在二叠纪盆地油井成本中平均占17%；完井中压裂泵成本占比约为26%。钻井之后的完井，需要更高的资本支出。因此，DUC数量的增长，预示页岩油进一步复产仍需更高的油价，目前的油价反应出页岩油开发商的现金流和资本支出仍不足以大幅增产。
近期美国原油钻机数量并没有随着油价上涨而增长，预示页岩油复产速度放缓。数据显示，截至2018年1月5日当周，当周石油钻井总数742座，环比上周钻机数下降5座。10月份以来，WTI油价由50美元提升至60美元，上涨20%；同期美国钻井数并没有随之增长，基本维持在740座上下。当期钻井数的增减，将影响未来一段时间的原油产量。与此同时，与页岩油开发密切相关的水平井也停止增长，意味着页岩油复产速度放缓。
参考观研天下发布《中国页岩油市场现状分析与发展战略研究报告》
图：当期钻机数增减将反映到未来的美国原油产量
图：10月以来油价涨幅并未伴随着钻机数增加
图：10月以来美国原油钻机数维持在740座上下
图：与页岩油开发密切相关的水平井增长放缓
目前库存井DUC（钻探但未完工的油井）滞压数量持续提升，表明油价在50-60美元左右，页岩油企业的现金流和资本支出仍不足以大幅增产；页岩油产量的大幅提升仍需等待更高的油价。
图：2017年以来，钻井数高于完井数
图：DUC增长表明页岩油复产速度放缓
（1）钻井成本：包括钻井人工成本、套管、里料、水泥、钻井液等所有与“钻”相关的开销；
（2）完井成本：包括压裂人工、支撑剂和液体的开支；
（3）设施成本包括道路建设、地表的储存油罐、汇集系统、升降系统等地表建筑花销。
根据数据，钻井在二叠纪盆地油井成本中平均占17%；完井中压裂泵成本占比约为26%。钻井之后的完井，需要更高的资本支出。因此，DUC数量的增长，预示页岩油进一步复产仍需更高的油价，目前的油价反应出页岩油开发商的现金流和资本支出仍不足以大幅增产。
表：Permian区块页岩油钻井成本约为完井成本的1/2
图：预计美国页岩油井口盈亏平衡价格降幅收窄
图：Permian以外，页岩油复产趋缓（千桶/日）
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