一、稳中有进：煤改气用户端+供应端双推进
2017年冬，北方部分地区煤改气出现了过快过急的现象，部分地区出现“气荒”。在借鉴煤改气第一年经验的基础上，《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》提出，未来煤改气将在落实气源的前提下有序推进，供气双方将签订煤改气供气协议并严格执行，防止“气荒”现象，促使煤改气有序推进。
《规划》指出，到2021年，中石油、中石化、中海油三家企业向6省市供气量达到1060亿立方米/年（平均2.9亿方/日），力争供气量达到1240亿立方米/年（3.4亿方/日）；2021年冬季采暖期间，三家石油企业向华北6省市供气量达到593亿立方米（平均约4.9亿方/日），通过推动供气主体多元化，引入其他供气主体力争供气量达到745亿立方米。鉴于我国地下储气库建设严重滞后，有效工作气量仅占天然气表观消费量3%左右，《规划》提出，到2021年，6省市需具备一定的城市应急储气量。
在管道运输方面，根据《规划》数据，华北6省市目前8条供气主干管道总数其规模达到约为940亿立方米/年（2.7亿立方米/天），其他13条管线总输气规模约660亿立方米/年（1.9亿立方米/天），在供暖季，合计输气规模为4.6亿方/天。《规划》为保障北方6省市供暖季天然气供应，提出到2021年面向6省天然气管输供应能力较2016年底增加6.43亿方/天。
二、全球天然气供应宽松，天然气进口有保障
全球天然气产量增速整体略高于消费量增速，供应宽松有望维持。根据之前测算，预计2017年国内天然气供需缺口在900亿方，需要依靠进口气源来满足。国际能源署（IEA）数据，2007年到2016年，全球天然气产量由29645亿立方米增至2016年35516亿立方米，年复合增长率1.8%，与此同时，天然气消费量从2007年的29692亿立方米增长至2016年的35429亿立方米，年复合增长率1.8%，目前国际天然气供需较为宽松。国际能源署预计，2017-2022年全球天然气需求将以每年1.6％的速度增长，相当于新增需求量2926.5亿立方米。
参考观研天下发布《2018-2024年中国天然气产业市场竞争现状调研与未来发展商机战略评估报告》
从供应端来看，未来全球主要产气国对外出口富余。全球第一大天然气生产国美国2016年产量为7492.4亿立方米，据IEA预计，美国天然气2017-2022年产量将增加1400亿立方米，每年将增长2.9％，到2022年，美国将生产约8900亿立方米。相比之下，2016年美国天然气消费量为7786.4亿立方米，同比增长仅0.70%，预计未来增长将较为平稳，假设复合增速为1%，预计到2022年美国天然气出口有望接近900亿立方米。全球第二大天然气生产国俄罗斯2016年天然气产量为5793.9亿立方米，天然气消费量为3908.5亿立方米，出口约1900亿立方米，俄罗斯在亚马尔半岛有大量天然气产能没有释放，预计未来5年俄罗斯天然气出口有较为可观的增量。此外，世界第一大液化天然气出口国卡塔尔在17年7月份宣布将提高30%天然气产能，计划2024年增产到1亿吨/年，相当于年均增长约160亿立方米。伊朗国家天然气公司也表示将在2020年将天然气出口量提升到700亿立方米。总体来看，根据IEA数据，预计未来五年全球预计新增需求量2926.5亿立方米，全球主要产气国新增产能超过3400亿立方米，全球天然气供应宽松格局预计将延续。
伴随着勘探技术的突破、新气田的发现以及深海勘探开发技术水平的不断提升，全球天然气探明储量持续增加。根据BP数据显示，2016年全球天然气探明储量达到186.57万亿立方米，已探明储量161.6万亿立方米，2007-2016年，全球天然气探明储量年复合增长率为1.45%。
全球相对宽松的供应格局，有利于我国天然气气源的多元化发展，对稳定天然气需求增长形成有力保障。国家发改委《关于建立保障天然气稳定供应长效机制的若干意见》中提出，到2020年我国天然气供应能力达到4000亿立方米，力争达到4200亿立方米。《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》进一步提出，到2020年国产常规气达到1850亿立方米，页岩气产量力争超过300亿立方米，煤层气产量力争达到300亿立方米，并积极稳妥地实施煤制气示范工程。
三、看好天然气产业链发展，气源端有望首先受益
从长期来看，大气污染治理、天然气推广大方向有望继续保持，煤改气有望进一步推进。整个天然气产业链将享受到天然气消费量增长带来的红利，从上游的气源、中游的液化加工和LNG接收站、下游的天然气分销以及天然气产业装备等都有较大的发展空间。
从短期来看，2017年的气荒以及LNG价格上涨会对天然气行业的上市公司业绩带来不同的影响。天然气下游端，华北地区部分燃气公司高价购入LNG保供，以低价出售，经营业绩受损，南方地区燃气公司气源端压力较小。气源端企业有望受益，天然气价格上涨和气源紧缺，天然气气源端有望迎来“量价齐升”，利好气源端企业未来业绩。
2017年冬，北方部分地区煤改气出现了过快过急的现象，部分地区出现“气荒”。在借鉴煤改气第一年经验的基础上，《北方地区冬季清洁取暖规划（2017-2021年）》提出，未来煤改气将在落实气源的前提下有序推进，供气双方将签订煤改气供气协议并严格执行，防止“气荒”现象，促使煤改气有序推进。
《规划》指出，到2021年，中石油、中石化、中海油三家企业向6省市供气量达到1060亿立方米/年（平均2.9亿方/日），力争供气量达到1240亿立方米/年（3.4亿方/日）；2021年冬季采暖期间，三家石油企业向华北6省市供气量达到593亿立方米（平均约4.9亿方/日），通过推动供气主体多元化，引入其他供气主体力争供气量达到745亿立方米。鉴于我国地下储气库建设严重滞后，有效工作气量仅占天然气表观消费量3%左右，《规划》提出，到2021年，6省市需具备一定的城市应急储气量。
图表：2021年，华北6省市冬季清洁取暖储气能力建设目标
图表：保障北方6省天然气供应重点管输工程
全球天然气产量增速整体略高于消费量增速，供应宽松有望维持。根据之前测算，预计2017年国内天然气供需缺口在900亿方，需要依靠进口气源来满足。国际能源署（IEA）数据，2007年到2016年，全球天然气产量由29645亿立方米增至2016年35516亿立方米，年复合增长率1.8%，与此同时，天然气消费量从2007年的29692亿立方米增长至2016年的35429亿立方米，年复合增长率1.8%，目前国际天然气供需较为宽松。国际能源署预计，2017-2022年全球天然气需求将以每年1.6％的速度增长，相当于新增需求量2926.5亿立方米。
图表：全球天然气供应相对宽松
从供应端来看，未来全球主要产气国对外出口富余。全球第一大天然气生产国美国2016年产量为7492.4亿立方米，据IEA预计，美国天然气2017-2022年产量将增加1400亿立方米，每年将增长2.9％，到2022年，美国将生产约8900亿立方米。相比之下，2016年美国天然气消费量为7786.4亿立方米，同比增长仅0.70%，预计未来增长将较为平稳，假设复合增速为1%，预计到2022年美国天然气出口有望接近900亿立方米。全球第二大天然气生产国俄罗斯2016年天然气产量为5793.9亿立方米，天然气消费量为3908.5亿立方米，出口约1900亿立方米，俄罗斯在亚马尔半岛有大量天然气产能没有释放，预计未来5年俄罗斯天然气出口有较为可观的增量。此外，世界第一大液化天然气出口国卡塔尔在17年7月份宣布将提高30%天然气产能，计划2024年增产到1亿吨/年，相当于年均增长约160亿立方米。伊朗国家天然气公司也表示将在2020年将天然气出口量提升到700亿立方米。总体来看，根据IEA数据，预计未来五年全球预计新增需求量2926.5亿立方米，全球主要产气国新增产能超过3400亿立方米，全球天然气供应宽松格局预计将延续。
伴随着勘探技术的突破、新气田的发现以及深海勘探开发技术水平的不断提升，全球天然气探明储量持续增加。根据BP数据显示，2016年全球天然气探明储量达到186.57万亿立方米，已探明储量161.6万亿立方米，2007-2016年，全球天然气探明储量年复合增长率为1.45%。
全球相对宽松的供应格局，有利于我国天然气气源的多元化发展，对稳定天然气需求增长形成有力保障。国家发改委《关于建立保障天然气稳定供应长效机制的若干意见》中提出，到2020年我国天然气供应能力达到4000亿立方米，力争达到4200亿立方米。《能源发展战略行动计划（2014-2020年）》进一步提出，到2020年国产常规气达到1850亿立方米，页岩气产量力争超过300亿立方米，煤层气产量力争达到300亿立方米，并积极稳妥地实施煤制气示范工程。
三、看好天然气产业链发展，气源端有望首先受益
从长期来看，大气污染治理、天然气推广大方向有望继续保持，煤改气有望进一步推进。整个天然气产业链将享受到天然气消费量增长带来的红利，从上游的气源、中游的液化加工和LNG接收站、下游的天然气分销以及天然气产业装备等都有较大的发展空间。
从短期来看，2017年的气荒以及LNG价格上涨会对天然气行业的上市公司业绩带来不同的影响。天然气下游端，华北地区部分燃气公司高价购入LNG保供，以低价出售，经营业绩受损，南方地区燃气公司气源端压力较小。气源端企业有望受益，天然气价格上涨和气源紧缺，天然气气源端有望迎来“量价齐升”，利好气源端企业未来业绩。
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