1 月需求预测：库存制度实施促进补库需求，火电日耗维持高位，焦煤下游需求继续上涨
动力煤：库存制度实施促进补库需求，火电日耗维持高位。一方面，发改委、能源局近日印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》，意见自2018年1月1日起施行，短期看，目前六大电厂库存可用天数为13.2天，较11月末下滑6.2天或32%，目前库存可用天数普遍低于设定的冬季消费高峰时期的最低煤炭库存标准，库存制度的实施将加大电厂的动力煤采购量，另一方面，受供暖季影响电厂耗煤量不断上升，从历史情况来看，1月火电发电量环比平均下跌6.1%，而在春节非1月的年份火电发电量环比下滑1.9%， 18年春节在2月，同时相关部门或地区再度恢复燃煤取暖方式，预计整体火电需求有望维持高位。
炼焦煤：需求继续上涨。近期焦化厂连续提涨，涨幅在650-750元/吨，焦企利润大幅改善。库存方面，目前港口库存处于低位，北方三港炼焦煤库存113万吨，较11 月末下行13.8%，较去年同期下降28.4%，然而钢厂库存处于历史较低位（目前钢厂库存可用天数为15天，历史平均15-20天），后期， 焦化厂有复产预期，且冬季补库提升需求，而公路运输也受到一定影响，预计焦煤需求继续上涨。
1 月供给预测：产量依旧受限，进口维持低位
1月产量预计维持较低水平：1-11月全国原煤产量31.36亿吨，同比上涨3.7%，其中11月同比下滑2.7%，环比上涨5.8%，一方面，年末多数企业以安全生产为主，预计1月煤炭产量维持较低水平，另一方面根据国家能源局的公告，截至2017年6月底，全国已核准（审批）、开工建设煤矿1228处（含生产煤矿同步改建、改造项目89处），产能10.5亿吨，而其中已建成、进入联合试运转的煤矿产能3.7亿吨，其中累计新增产能约7.5亿。目前多数已核准（审批）的煤矿属于非法产能的合法化，原来部分煤矿已经在产，未来实际新增产能相对有限（仅约5-6亿吨）。而目前被列入建设煤矿的不少煤矿由于由于负债较高或缺乏资金投入，长期处于停滞状态，未来也难以继续建设投产；此外目前先进产能核增产能也要求等量置换，拟核增产能企业需要先找关闭去产能矿签订协议，再报核增产能方案，经相关部门审批之后再核定、评审、批复。因为等量产能置换，此项工作进展较慢，同时考虑持续进行的去产能，行业总体供给增加有限。
参考观研天下发布《2018-2023年中国煤炭工业节能减排行业市场竞争现状分析与未来前景趋势研究报告》
1月进口煤有望继续保持低位： 11月份煤炭进口量2205万吨，同比下滑18.2%，环比上涨3.6%，其中动力煤环比增18.8%，褐煤降9.3%，主要源于国内供暖季到来需求增长，而国外褐煤价格大幅上涨，后期看，国际煤价位于高位导致价差优势缩小，12月底澳洲动力煤到港价、炼焦煤到港价较国内贵34.5元/吨、493元/吨，虽然18年 2月15日之前进口煤通关限制放开，对国内煤炭产生一定压力，但总体预计1月煤炭进口量维持低位。
预计 1 月动力煤高位运行，炼焦煤继续上涨，无烟煤稳中有升动力煤价格高位运行：近期旺季效应继续显现，12月六大电厂日耗煤量以来日均日耗较11月也提高18%，而供给端总体也偏紧，年末多数企业以安全生产为主，停产检修煤矿数量在增加，此外铁路运力紧张也加剧了港口的偏紧程度。后期，18年2 月15日之前进口煤通关限制放开将在一定程度上缓解燃煤紧缺局面，不过由于高日耗、低库存（目前港口和电厂库存也位于中低位水平，其中六大电厂库存可用天数目前已下降至约13天），而煤炭库存制度将从18年1月1日起开始实施，预计后期电厂补库也将逐步展开，动力煤价格仍有望高位运行。
炼焦煤价格继续上涨：近一个多月来焦炭价格上涨约650-750元/吨，焦企利润持续改善，加上环保压力有所下降，焦企开工率较前期明显提升（目前产能在200万吨以下的样本焦化厂开工率较11月以来的低点提升约12个百分点），对焦煤特别是低硫资源采购较积极，对原料煤涨价接受程度也较高。而供给方面，年底煤矿为保安全，供应收紧。库存方面，目前钢厂库存仍处于历史低位，产地焦企高硫煤基本补库完成，以按需采购为主，而焦企低硫煤库存仍偏低。此外，国际煤价方面，11月以来澳洲焦煤价格上涨约43%。综合来看，预计国内焦煤价格有望继续上涨。
无烟煤价格稳中有升：近期化工和民用无烟煤需求较好，下游采购积极，预计价格有望稳中有升。
动力煤：库存制度实施促进补库需求，火电日耗维持高位。一方面，发改委、能源局近日印发《关于建立健全煤炭最低库存和最高库存制度的指导意见(试行)》，意见自2018年1月1日起施行，短期看，目前六大电厂库存可用天数为13.2天，较11月末下滑6.2天或32%，目前库存可用天数普遍低于设定的冬季消费高峰时期的最低煤炭库存标准，库存制度的实施将加大电厂的动力煤采购量，另一方面，受供暖季影响电厂耗煤量不断上升，从历史情况来看，1月火电发电量环比平均下跌6.1%，而在春节非1月的年份火电发电量环比下滑1.9%， 18年春节在2月，同时相关部门或地区再度恢复燃煤取暖方式，预计整体火电需求有望维持高位。
图表：煤炭市场供给总体平稳 建立煤炭最低和最高库存制度
1 月供给预测：产量依旧受限，进口维持低位
1月产量预计维持较低水平：1-11月全国原煤产量31.36亿吨，同比上涨3.7%，其中11月同比下滑2.7%，环比上涨5.8%，一方面，年末多数企业以安全生产为主，预计1月煤炭产量维持较低水平，另一方面根据国家能源局的公告，截至2017年6月底，全国已核准（审批）、开工建设煤矿1228处（含生产煤矿同步改建、改造项目89处），产能10.5亿吨，而其中已建成、进入联合试运转的煤矿产能3.7亿吨，其中累计新增产能约7.5亿。目前多数已核准（审批）的煤矿属于非法产能的合法化，原来部分煤矿已经在产，未来实际新增产能相对有限（仅约5-6亿吨）。而目前被列入建设煤矿的不少煤矿由于由于负债较高或缺乏资金投入，长期处于停滞状态，未来也难以继续建设投产；此外目前先进产能核增产能也要求等量置换，拟核增产能企业需要先找关闭去产能矿签订协议，再报核增产能方案，经相关部门审批之后再核定、评审、批复。因为等量产能置换，此项工作进展较慢，同时考虑持续进行的去产能，行业总体供给增加有限。
参考观研天下发布《2018-2023年中国煤炭工业节能减排行业市场竞争现状分析与未来前景趋势研究报告》
1月进口煤有望继续保持低位： 11月份煤炭进口量2205万吨，同比下滑18.2%，环比上涨3.6%，其中动力煤环比增18.8%，褐煤降9.3%，主要源于国内供暖季到来需求增长，而国外褐煤价格大幅上涨，后期看，国际煤价位于高位导致价差优势缩小，12月底澳洲动力煤到港价、炼焦煤到港价较国内贵34.5元/吨、493元/吨，虽然18年 2月15日之前进口煤通关限制放开，对国内煤炭产生一定压力，但总体预计1月煤炭进口量维持低位。
预计 1 月动力煤高位运行，炼焦煤继续上涨，无烟煤稳中有升动力煤价格高位运行：近期旺季效应继续显现，12月六大电厂日耗煤量以来日均日耗较11月也提高18%，而供给端总体也偏紧，年末多数企业以安全生产为主，停产检修煤矿数量在增加，此外铁路运力紧张也加剧了港口的偏紧程度。后期，18年2 月15日之前进口煤通关限制放开将在一定程度上缓解燃煤紧缺局面，不过由于高日耗、低库存（目前港口和电厂库存也位于中低位水平，其中六大电厂库存可用天数目前已下降至约13天），而煤炭库存制度将从18年1月1日起开始实施，预计后期电厂补库也将逐步展开，动力煤价格仍有望高位运行。
炼焦煤价格继续上涨：近一个多月来焦炭价格上涨约650-750元/吨，焦企利润持续改善，加上环保压力有所下降，焦企开工率较前期明显提升（目前产能在200万吨以下的样本焦化厂开工率较11月以来的低点提升约12个百分点），对焦煤特别是低硫资源采购较积极，对原料煤涨价接受程度也较高。而供给方面，年底煤矿为保安全，供应收紧。库存方面，目前钢厂库存仍处于历史低位，产地焦企高硫煤基本补库完成，以按需采购为主，而焦企低硫煤库存仍偏低。此外，国际煤价方面，11月以来澳洲焦煤价格上涨约43%。综合来看，预计国内焦煤价格有望继续上涨。
无烟煤价格稳中有升：近期化工和民用无烟煤需求较好，下游采购积极，预计价格有望稳中有升。
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