七月挖掘机销量翻倍,“一带一路”沿线建设机会多
实际销售数据表明,国内工程机械的需求量并未减弱,按照施工周期将从挖掘机以此传导到起重机、混凝土机械、高空作业平台等。基于2016年上半年低基数,我们判断行业性增长可持续到2018年中,在此过程中龙头企业首先获益。同时未来“一带一路”的各项基建项目将逐渐落地、装备需求将明确,对于具有技术优势和成本优势的中国工程机械企业为福音。
7月行业挖掘机销售7656台,同比增长109%,与5、6月增速持平,持续超预期。1~7月份挖掘机销量共82527台,同比增长101%,今年全年行业需求有望突破13万台,明后年将保持在15万台/年的需求。随着各类环保和监管法规加严的影响,存量老旧设备的强制淘汰即将到来,未来国内长期需求有望保持在10-15万台。七大动力,更新需求居首,城镇化基建加码功不可没。
2011~2012年行业顶峰销售了近17.8万台和11.6万台设备的产品生命周期将开启,包括存量的130-140万台挖掘机中,大量2007~2010年销售的设备仍在超龄服役阶段,这部分的设备进入全面淘汰期十分明确。同时,随着各类环保和监管法规加严,包括即将落地的国四排放要求、或将落地的年检等,都将促进存量设备的更新。
经过多年的消化,二手机市场已经清空,新机需求占比重回高位。2011年销售的新设备大部分在2016年达到报废期/更换期。
中央与地方财政高增长的投资,市政轨交、环保、乡镇建设等多方面。其中叠加了大量的PPP项目推动。这些基建项目的前提,是深度城镇化,通过促就业和户籍改革等手段推进,带动上述基建、地产、铁路交通的需求持续。按照近几年的销售业绩和施工需求(主要为地产和基建的投资)来看,开工量的确有所下降。根据行业协会最新数据,今年以及未来几年的新设备需求为10~15万台。
房地产热销,交棒三四线发力,以碧桂园为代表的三四线城市量价齐升。根据克而瑞研究中心数据,今年1~6月国内房企TOP3的门槛达到1820亿、远超去年上半年第三名的949.2亿,TOP30门槛已经达到220.1亿、也超越去年上半年的131亿。
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注:房地产开工面积在1、2月均为合并数据,因此挖掘机销量在该期间也同为合并数据
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大宗商品涨价带动重型装备需求,尤其是部分矿山开采在民爆管理日趋严格后必须采用大型挖掘机、载重卡车等设备。
“一带一路”建设需求即将得到刺激,或有PPP模式推广助理,海外需求值得期待。产业集中度大大提升,龙头企业继续收益,核心零部件更值得长期关注。在2010年行业高峰时,市场上从事挖掘机生产的企业有100多家,如今已经缩减为20-30家,行业集中度持续提升,CR4超过50%、CR8接近75%。三一重工在挖掘机市场占有率从9%已提升至25%、超越卡特彼勒,国产设备市占率有望超过50%。近期由于销量大涨,进口核心零部件产量有限,导致了国产主机厂销量不能满足市场需求,因此未来以液压件为代表的零部件企业将得到更多主机厂的支持,实现持续增长。
金属CNC机床行业爆发式增长,精雕机与热弯机或成下一代明星
金属CNC机床主要用于加工手机里的背板,过去几年随着金属背板渗透率的提升,行业获得了爆发式的增长,涌现了出了像创世纪(劲胜精密)、润星科技(华东重机)、科杰自动化、嘉泰自动化等一批优秀的公司。从效率与加工质量等指标来看来看,国产设备已经与发那科、兄弟等国际公司的水平相差无几,获得了国产手机厂商青睐。
未来手机使用铝合金中框+双面玻璃是大势所趋,部分高端机型也已经开始采用。但是因为成本的原因,金属背板短时间不会被大规模替代,市场容量依然很大。对于手机CNC企业来讲,未来的成长维度有以下几个方面:
1) 铝合金中框加工时间更长、难度更大,需要更多的金属CNC设备。
2) 双面玻璃推广带来对于精雕机和热弯机的需求。
3) 手机内大量的铝合金小件之前是由国外企业供货,国产厂商正在逐渐替代。国内厂商相比国际巨头在成本、服务、付款方式等更具竞争力,我们判断未来的替代会从国内市场延伸至国际市场。国内手机CNC的龙头企业未来2-3年将维持高速增长。
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