1. 直接式胎压监测系统是主流,也是未来趋势
胎压监测系统TPMS(Tire Pressure System)是指安装在汽车轮胎上用于实时监测轮胎气压的辅助系统,通过在每个车轮上安装包含高灵敏度的传感器芯片的发射器,在行车或静止状态下,实时监测轮胎的压力、温度等数据,并通过无线射频方式发射到控制器,当轮胎出现漏气或者低气压时进行报警,以确保行车安全。
按照工作原理的不同,胎压监测系统可以分为两种:间接式胎压监测系统(Wheel-Speed Based TPMS,WSB TPMS)、直接式胎压监测系统(Pressure-Sensor Based TPMS,PSB TPMS)。间接式胎压监测系统,主要通过轮胎的转速差来判断轮胎是否异常。而直接式胎压监测系统,通过在轮胎里面加装四个胎压监测传感器,在汽车静止或者行驶过程中对轮胎气压和温度进行实时自动监测,对出现的高压、低压、高温情况进行及时报警,避免因轮胎故障引发交通事故。
间接式唯一的优势就是价格比较便宜,但北美市场基本95%以上都是直接式的,欧洲市场只有少量经济型车是间接式。随着直接式的成本不断下降,法规不断趋严(间接式胎压监测系统无法满足NHTSA 提出的偏离正常25%报警的要求),直接式就是趋势,并不会有间接式存在的空间。
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根据美国汽车工程师学会的调查,美国每年有26 万的交通事故来自于轮胎气压低或渗漏造成,并且每年75%的轮胎故障也是由于轮胎渗漏或充气不足引起的。在我国,根据各地安全交通管理部门的统计,高速公路46%的交通事故是由于轮胎发生故障引起,其中爆胎一项就占事故总量的70%。近年来,随着认知度的提高,TPMS 作为汽车三大安全系统之一,与汽车安全气囊、防抱死制动系统ABS 一起被大众认可并逐渐受到重视。
国际上,最早在1997 年,通用汽车开始使用间接式TPMS,大规模引起重视是在2000 年由于Firestone 的轮胎质量问题导致的数千人伤亡,由此美国批准TREAD 法案开始对于强制性TPMS 安装的讨论。 美国作为全球第一个强制安装胎压监测系统的国家,当时给出的执行时间表是:2004 年占10%,2005 年占35%,2006 年占65%,2007 年将达100%。欧盟也立法规定从2014 年11 月1 日起所有新乘用车必须安装TPMS。在亚洲地区,台湾已明确立法规定2014年11 月1 日起,新型式M1 及N1 类车辆强制安装TPMS,自2016 年7 月1 日起各型式M1 及N1 类车辆应安装符合规定的TPMS;韩国在2012 年通报“韩国机动车辆安全标准执行法规”修订案,据悉标准也是确定的,日本的JASO也制定了一项TPMS 实车测试方法的技术文件。中国预计在2019 年1 月1 日起开始强制新认证车安装TPMS。
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目前全球在实施的政策/汽车零配件公司遵守的标准主要包括美国的FMVSS138 和SAEJ2657 政策、国际组织ISO的ISO21750 标准和欧盟的UN/WP29 标准,中国在政策的制定上主要参考美国和欧盟,据产业链了解的情况,标准更接近欧盟,比北美更严格。
中国TPMS 标准倾向于美国、欧盟的标准,有国内技术储备、海外AM 市场TPMS 供应经验的企业具备明显的优势,我们指出技术指标如下:
a) 单个轮胎欠压试验,应在10min 内点亮胎压异常报警信号;多个轮胎欠压试验,应在15min 内点亮胎压异常报警信号;
b) 在行驶过程中,TPMS 校正和试验应在40km/h~100km/h 范围内进行,并尽可能覆盖整个车速范围;
c) 使用寿命:在配套车型上至少使用6 年或者行驶10 万km;
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我们在研究全球TPMS 发展进程时,发现虽然TPMS 能大幅减少因轮胎气压问题导致的事故发生频率,但在政策没有强制推行之下,车企对于额外增加的成本是相当的厌恶(起步阶段的单套TPMS 价值量高达数千,目前已降到300以内),除了部分高档车型本身对于成本不敏感而选配安装TPMS 之外,中低档的渗透几近于零。
而研究中国TPMS 法规推出前后的背景,TPMS 的国标在07 年就开始讨论,一直到13 年给出《乘用车轮胎气压监测系统的性能要求和试验方法》,到16 年的9 月才获得全票审查通过。这其中争论的焦点在于法规的标准,一开始选用的高于欧盟的更严苛的标准(双向通信)代表着更高昂的TPMS 价格,车企普遍意愿不大,反对声音很大。但目前得益于1、价格出现大幅下降,当然车企的选择仍然是“有”而不是“最好”;2、车企TPMS 配臵率逐渐上升,比如上汽旗下基本属于标配,逐渐成为必需属性,带动其他车企加大配臵。
所以我们得出结论:
TPMS 渗透率的提升是阶跃式的,18、19 年是配臵高峰,20 年是最后临门一脚。20 年以后看AM 市场发展。
基于第一个判断,客户车型配套基本都是提前的,现在的竞争格局基本有望能延续到2020 年,并且伴随着OEM 定点项目的确定,部分企业的退出,我们认为行业集中度有进一步提高的可能性。
2.3 OEM 市场受益强制式安装,AM 市场5 年后大规模启动,TPMS 相关企业受益时点完美契合
前装TPMS 市场充分受益强制性安装,后装AM 市场需求来自于TPMS 发射器电池寿命到期以及损坏产生的更换需求。TPMS 发射器一般只在汽车行驶时发射,通常的更换周期在5~7 年之间。2011 年的全球TPMS AM 市场需求量在1194 万个,到2015 年,需求量达到6664 万个,预计到2020 年全球TPMS AM 市场的更换率达到10.95%,市场需求量有望达到1.92 亿个。中国市场预期2020 年的AM 需求量达到1307 万个,复合增长率达到46.87%。
我们以Pacific、为升说明OEM、AM 市场启动时间为例:
Pacific 作为北美第二大的TPMS 供应商(TPMS 包含在valve product 里),主要供应给丰田及本田车系,同样受益于北美市场2007 年的政策驱动出现营收上的显著增长,2008 年开始的下滑主要是因为金融危机导致的北美汽车出货量大幅下降,2012 年开始的TPMS 增长受益于欧盟法规的推动。
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我们从产业链调研得知,2016 年的国内TPMS 的渗透率接近20%,2017 年渗透率出现快速上升,在30%左右,仅以M1 类车型考虑,基本可以认为到2020 年渗透率接近100%。特别指出,TPMS OEM 整套的价格是全球化竞争下的价格,主要原材料芯片、电池供应都非常充分,未来除年降外,我们认为不存在大幅下降的可能性。并且,预计随着部分企业错过本次强装的浪潮,行业集中度存在进一步提高的可能。根据产品型号的不同,价格差距较大,目前市场整套TPMS OEM 的价格预计在220~250 之间,并且我们认为15 年已经有过降价抢客户现象,并且目前价格已经和国际水平接轨,不存在大降的可能性。考虑未来产品的年降以及乘用车的增速,预计到2020 年,国内TPMS OEM 市场规模接近67 亿,未来四年复合增速达到52.6%。
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