一、“四万亿”刺激起重机超售，2018年进入更新高峰
“四万亿”计划刺激内需，工程类建设紧密落地推动起重机销量爆发。2008年，世界金融危机爆发，为抵御国际经济环境对我国的不良影响，政府提出了扩大内需促进经济增长的十项措施。资金测算表明，该计划重点投入于基础设施建设，投入约15000亿元用于铁路、公路等基础设施建设，约3700亿元用于建设农村民生工程与基础设施。各项工程类建设随着政策紧密落地，施工需求引发起重机销量连锁爆发。
图表：“四万亿”计划重点投资基础设施建设
图表来源：公开资料整理
我们测算得2017/2018/2019年汽车起重机更新需求分别为28379/30207/29114台。汽车起重机的使用寿命一般在8年左右，我们将起重机更新换代周期设置为6/7/8/9/10/10年以上6种情景，6种情况中分别有10%/20%/30%/20%/10%/10%的设备需要更新，我们测算得出2017/2018/2019年汽车起重机更新需求分别为28379/30207/29114台，2018年达到更新需求高峰。
图表：我们测算得2017/2018/2019年我国汽车起重机更新需求分别为28379/30207/29114台（单位：台）
图表来源：公开资料整理
起重机进入更新周期，2018年或为最高峰。根据我们对更新需求的测算，同时考虑到更新需求与实际销量倒挂的关系，我们预计2018/2019/2020年的汽车起重机销量为3.10/3.00/2.30万台。
图表：我们预计2018/2019/2020年的汽车起重机销量为3.10/3.00/2.30万台
图表来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国汽车起重机用车桥市场分析报告-行业深度分析与发展趋势研究》
二、集中更新带动市场空间扩张，预计未来三年368/363/303亿元
行业空间受产品销量影响周期变动，预计2018/2019/2020年工程起重机市场空间368/363/303亿元。不同参数的塔式起重机价格差异巨大，随着采购类型的变化，塔式起重机均价发生较大变化。移动式起重机各类产品销售量变化程度相关性强，我们假定其均价相对稳定，假设2016年徐工机械起重机械有90%营业收入来自移动式起重机，测算得移动式起重机均价53.80万元，假定移动式起重机有涨价趋势，2017-2020年均价分别为56/57/58/58万元。由于当前市场塔式起重机存量严重过剩，假定2017-2020年塔式起重机市场空间80/85/85/90亿元（基本维持不变），移动式起重机销量变化趋势与汽车起重机接近，测算得2018/2019/2020年工程起重机市场空间368/363/303亿元，处于历史较高水平。
图表：预计2018/2019/2020年我国工程起重机市场空间368/363/303亿元
图表来源：公开资料整理
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