一、美国军费总量保持高位，拉动军工行业发展
美国军费总量保持高位，增速总体不断攀升。美国军费总量一直处于较高的位置，近几年波折上升趋势明显。根据美国 2018 财年国防预算法案，美国 2018 财年国防军费预算接近 7000 亿美元，而 2017 年中国军费支出仅约 1517 亿美元，是美国军费总量的 1/5。美国军费虽然经历 2011-2013 年及 2015 年军费增速的负增长，但总体不断攀升，2018 年已至 14%左右，而 2017 年中国军费预计增速仅 7%。
军费基本预算占比较高，作战行动预算占比较低，主要用于运行维护、军事人员及装备采购等。美国军费预算按照地域划分为基本预算和海外应急行动/其他预算（即作战行动预算）；按照功能划分为运行维护费、军事人员费及装备采购费等。目前，美国基本预算保持较高水平，且有增长趋势。而受美国伊拉克全面撤军等影响，美国作战行动预算起伏较大，总体呈下降趋势。此外，2018 财年军费将近 50%应用装备维护等费用。
美国军费基数大且快速上升，拉动军工行业发展。2010-2017 年美国军费占财政支出比重和 GDP 比重呈下降趋势，截至 2010 年分别下降至 14%和 3%，而军费、财政支出及 GDP 都整体保持上升趋势。此外，洛克希德马丁、雷神公司、诺斯洛普格拉曼 3 家美国重要军工企业 2010-2017 年营业收入增速也整体保持增长，与军费预算增速基本一致。我们认为，美国军费的增长带动了军工产业链发展，拉动了军工企业稳定成长。
参考观研天下发布《2018年中国军工市场分析报告-行业深度调研与发展趋势研究》
二、受美国全球战略影响，美国军费未来仍有增量
二战后，美国对全球进行兵力配置以及调整军事战略布局，全球战略逐渐形成。目前，美军事基地布局以本土为核心，以海外基地为前沿，在全球共建有 4800 多处军事基地，其中，本土军事基地 4100 余处，海外军事基地 600 余处。在海外，美在除南极洲外的六大洲、四大洋建有关岛、夏威夷群岛、阿拉斯加等 9 个军事基地群，辐射全球 40 多个国家，驻扎约 40 万美国军人。
全球战略离不开庞大军费的支撑，未来美国军费增量仍可期，倒逼中国军费提升。全球战略是造成美国军费不断增长的重要因素之一，由于美国“亚太再平衡”战略仍未消退以及特朗普政府选择战略收缩政策后扩军，未来美国军费仍具备增长空间。此外，中美围绕遏制与反遏制、围堵与反围堵的斗争加剧，地区不安全感上升。根据斯德哥尔摩国际和平研究所测算，2006—2015 年亚太地区军费开支增长 64%，可以预见，全球战略下的美国军费支出也将倒逼中国军费支出的加大。
美国军费总量保持高位，增速总体不断攀升。美国军费总量一直处于较高的位置，近几年波折上升趋势明显。根据美国 2018 财年国防预算法案，美国 2018 财年国防军费预算接近 7000 亿美元，而 2017 年中国军费支出仅约 1517 亿美元，是美国军费总量的 1/5。美国军费虽然经历 2011-2013 年及 2015 年军费增速的负增长，但总体不断攀升，2018 年已至 14%左右，而 2017 年中国军费预计增速仅 7%。
图表：2010-2018 财年美国军费预算及其比重
图表来源：公开资料整理
军费基本预算占比较高，作战行动预算占比较低，主要用于运行维护、军事人员及装备采购等。美国军费预算按照地域划分为基本预算和海外应急行动/其他预算（即作战行动预算）；按照功能划分为运行维护费、军事人员费及装备采购费等。目前，美国基本预算保持较高水平，且有增长趋势。而受美国伊拉克全面撤军等影响，美国作战行动预算起伏较大，总体呈下降趋势。此外，2018 财年军费将近 50%应用装备维护等费用。
图表：2010-2018 财年美国基本预算、海外应急行动/其他预算及比重
图表来源：公开资料整理
图表：2018 财年美国军费预算支出结构
图表来源：公开资料整理
美国军费基数大且快速上升，拉动军工行业发展。2010-2017 年美国军费占财政支出比重和 GDP 比重呈下降趋势，截至 2010 年分别下降至 14%和 3%，而军费、财政支出及 GDP 都整体保持上升趋势。此外，洛克希德马丁、雷神公司、诺斯洛普格拉曼 3 家美国重要军工企业 2010-2017 年营业收入增速也整体保持增长，与军费预算增速基本一致。我们认为，美国军费的增长带动了军工产业链发展，拉动了军工企业稳定成长。
图表：2010-2017 财年美国军费预算占财政支出比重及占 GDP 比重
图表来源：公开资料整理
参考观研天下发布《2018年中国军工市场分析报告-行业深度调研与发展趋势研究》
图表：2010-2017 年美国军费预算及 GDP、财政支出
图表来源：公开资料整理
图表：2005-2017 年美国 3 大军工企业营业收入增速走势情况
图表来源：公开资料整理
二、受美国全球战略影响，美国军费未来仍有增量
二战后，美国对全球进行兵力配置以及调整军事战略布局，全球战略逐渐形成。目前，美军事基地布局以本土为核心，以海外基地为前沿，在全球共建有 4800 多处军事基地，其中，本土军事基地 4100 余处，海外军事基地 600 余处。在海外，美在除南极洲外的六大洲、四大洋建有关岛、夏威夷群岛、阿拉斯加等 9 个军事基地群，辐射全球 40 多个国家，驻扎约 40 万美国军人。
图表：美国全球军事战区部署情况
图表来源：公开资料整理
全球战略离不开庞大军费的支撑，未来美国军费增量仍可期，倒逼中国军费提升。全球战略是造成美国军费不断增长的重要因素之一，由于美国“亚太再平衡”战略仍未消退以及特朗普政府选择战略收缩政策后扩军，未来美国军费仍具备增长空间。此外，中美围绕遏制与反遏制、围堵与反围堵的斗争加剧，地区不安全感上升。根据斯德哥尔摩国际和平研究所测算，2006—2015 年亚太地区军费开支增长 64%，可以预见，全球战略下的美国军费支出也将倒逼中国军费支出的加大。
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