预计2017年Q1很多企业实现较大幅度增长 收入增长明显反映需求端回暖

导读： 预计2017年Q1很多企业实现较大幅度增长  收入增长明显反映需求端回暖。我们统计了工程机械行业主要上市公司。行业收入增速2015Q1 见底，降幅持续收窄，到2016 年Q3 已经明显收窄，预计2017 年Q1 很多企业实现较大幅度增长。

参考《2017-2022年中国高空作业机械行业市场发展现状及十三五盈利前景预测报告》

       我们统计了工程机械行业主要上市公司。行业收入增速2015Q1 见底，降幅持续收窄，到2016 年Q3 已经明显收窄，预计2017 年Q1 很多企业实现较大幅度增长。收入增长明显反映需求端的回暖。 

       从利润来看，行业营业利润在2014 年底触底，2016Q3 同比转正，这表明企业的资产负债表在收缩且领先收入，行业的产能收缩已经持续多年，2016 年开始营业利润领先于收入端出现积极变化表明资产负债表的收缩已经初显成效。 

       从现金流的角度来看，现金流更能反映当期的真实经营情况。我们观察到行业经营性现金流从2015Q2 就已开始转暖，2016Q2 开始已经连续两个季度转正。我们认为2015Q1-2016Q1 的经营性现金流回暖主要来自于去产能背景下，企业收缩资产负债表带来的积极影响。2016Q2-Q3的大幅我们认为需求回暖的因素更大一些。在去产能接近末端的时期，需求的回暖给经营性现金流带来的边际弹性很大。 

       从应收账款的角度来看，行业应收账款从2015Q4 开始下降，2016 年持续下行，行业企业经营质量提升。 

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