2016 年底，整体机械板块已经迎来明显好转。2017 年全年机械权重周期机械板块普遍迎来订单爆发，营业收入恢复增长，但因为同期上游材料涨价过快，导致成本来不及消化，导致很多机械上市公司增收不增利。我们认为 2018 年这个情况会得到明显缓解。上游资源原材料因为供给侧改革连续上涨了 2 年多，价格已经接近 2010-2011 年高峰，严重挤压了中游行业的利润。我们认为 2018 年上游材料涨价有望得到遏制，中游行业有望获得业绩修复。
（一）从基本面角度，顶着原材料成本的飙升，机械行业 2017 年呈现显著复苏
从基本面上讲，2016 年下半年以来，受益投资周期回暖，机械权重周期板块的基本面已经迎来明显好转。2017 年全年，机械行业已经明显强势复苏，但受制于上游材料涨价过快，利润尚未释放完全。
从工业企业财务指标看，2016 年下半年开始工业企业主营业务收入出现缓慢复苏，进入 2017 年后，工业企业主营业务收入明显复苏，同比增速最高接近 15%，工业企业利润总额也出现明显恢复，全年基本保持 20%以上利润总额增速。具体到机械行业，2017 年，通用设备、专用设备、仪器仪表行业工业增加值都超过 10%以上，金属制品和非汽车交运设备行业仍未见显著回暖。
从上市公司层面看，机械板块权重股 2017 年 Q3 营收增速普遍出现强势反弹，以三一、徐工为代表的工程机械营收增速都超过 70%，中集集团营收增长达到 54.3%。净利润增速方面，工程机械、核电、煤机等权重蓝筹表现良好。
参考观研天下发布《2018-2024年中国机械行业市场现状规模分析及投资战略评估研究报告》
（二）2018 年上游材料涨价有望得到遏制，中游制造有望迎来业绩修复
因为供给侧改革，上游钢铁有色煤炭等原材料已经持续了两年的涨价。原材料的大幅上涨对中游制造行业造成了很大的压力，挤压了中游制造业的利润。从上游材料价格走势看，以钢板中板 8mm、铝为例，中板 8mm 价格已经达到 4600 元每吨，离 2011 年大顶 5300 元每吨只有不到 15%，铝每吨价格最高达到 16000 元每吨，距离 2011 年大顶 18500 只有约 15%。我们认为 2018 年原材料价格即将触顶回调，对中游制造业来说大大缓解了成本压力，预计业绩将有力的修复。
（三）先进制造是中国核心竞争力，从三条主线挖掘机械板块机会
中国是制造大国，世界工厂。代表中国核心竞争力的应该是先进制造业，而不应该是房地产、银行、白酒等消费公司。我们认为论及配置中国的核心资产，中国的先进制造业应该是不可缺少的重要一环。2018 年挖掘机械板块行情，我们主要从配置中国核心资产-先进制造业的角度，从三条主线挖掘行业机会。
1）中国制造的优势产业，受益投资周期回暖，从国内龙头走向国际龙头。
2）国产设备水平逐渐提高逐步提到进口，在新兴产业国产设备正在弯道超车。
3）中国需要完整的工业体系，中国制造不能有明显的短板，看好中国制造补短板环节未来发展空间。
（一）从基本面角度，顶着原材料成本的飙升，机械行业 2017 年呈现显著复苏
从基本面上讲，2016 年下半年以来，受益投资周期回暖，机械权重周期板块的基本面已经迎来明显好转。2017 年全年，机械行业已经明显强势复苏，但受制于上游材料涨价过快，利润尚未释放完全。
从工业企业财务指标看，2016 年下半年开始工业企业主营业务收入出现缓慢复苏，进入 2017 年后，工业企业主营业务收入明显复苏，同比增速最高接近 15%，工业企业利润总额也出现明显恢复，全年基本保持 20%以上利润总额增速。具体到机械行业，2017 年，通用设备、专用设备、仪器仪表行业工业增加值都超过 10%以上，金属制品和非汽车交运设备行业仍未见显著回暖。
图：工业企业财务指标累计同比（单位:%）
图：机械各子行业工业增加值累计同比（单位:%）
从上市公司层面看，机械板块权重股 2017 年 Q3 营收增速普遍出现强势反弹，以三一、徐工为代表的工程机械营收增速都超过 70%，中集集团营收增长达到 54.3%。净利润增速方面，工程机械、核电、煤机等权重蓝筹表现良好。
参考观研天下发布《2018-2024年中国机械行业市场现状规模分析及投资战略评估研究报告》
图：近年机械板块权重股营收增速（单位:%）
图：近年机械板块权重股净利润增速 （单位:%）
（二）2018 年上游材料涨价有望得到遏制，中游制造有望迎来业绩修复
因为供给侧改革，上游钢铁有色煤炭等原材料已经持续了两年的涨价。原材料的大幅上涨对中游制造行业造成了很大的压力，挤压了中游制造业的利润。从上游材料价格走势看，以钢板中板 8mm、铝为例，中板 8mm 价格已经达到 4600 元每吨，离 2011 年大顶 5300 元每吨只有不到 15%，铝每吨价格最高达到 16000 元每吨，距离 2011 年大顶 18500 只有约 15%。我们认为 2018 年原材料价格即将触顶回调，对中游制造业来说大大缓解了成本压力，预计业绩将有力的修复。
图：钢材（普通中板 8mm）、铝价格走势图 （单位:%）
（三）先进制造是中国核心竞争力，从三条主线挖掘机械板块机会
中国是制造大国，世界工厂。代表中国核心竞争力的应该是先进制造业，而不应该是房地产、银行、白酒等消费公司。我们认为论及配置中国的核心资产，中国的先进制造业应该是不可缺少的重要一环。2018 年挖掘机械板块行情，我们主要从配置中国核心资产-先进制造业的角度，从三条主线挖掘行业机会。
1）中国制造的优势产业，受益投资周期回暖，从国内龙头走向国际龙头。
2）国产设备水平逐渐提高逐步提到进口，在新兴产业国产设备正在弯道超车。
3）中国需要完整的工业体系，中国制造不能有明显的短板，看好中国制造补短板环节未来发展空间。
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