一、投资增速下行，但工程机械更新换代需求大幅增长
从投资面看，全国固定资产投资延续了近年来增速放缓的趋势。
光大宏观认为，地产、基建投资双双回落拖累整体FAI。制造业投资略有下滑，但“新经济”行业将形成较好支撑。
对工程机械行业而言，基建投资对土方机械和起重机械需求拉动作用明显，地产投资对混凝土机械、土方机械等产品需求有着拉动作用。而本轮工程机械销量增长与上游数据出现背离，显示保有量的增长并非拉动销量的首要原因。
参考观研天下发布《2018-2024年中国工程机械产业政策现状及投资价值前景评估报告》
二、龙头公司销售增长迅速，行业集中度上升
在本轮工程机械行业回暖的过程中，龙头公司销售增长幅度高于行业平均，行业呈现集中度上升的趋势。以挖掘机和压路机为例，三一、徐工等行业龙头1-10月销量增速显著高于行业。
从投资面看，全国固定资产投资延续了近年来增速放缓的趋势。
光大宏观认为，地产、基建投资双双回落拖累整体FAI。制造业投资略有下滑，但“新经济”行业将形成较好支撑。
图表：国内固定资产投资增速变化
图表：本轮工程机械销量增长与上游数据出现背离
二、龙头公司销售增长迅速，行业集中度上升
在本轮工程机械行业回暖的过程中，龙头公司销售增长幅度高于行业平均，行业呈现集中度上升的趋势。以挖掘机和压路机为例，三一、徐工等行业龙头1-10月销量增速显著高于行业。
图表：分产品代表性上市公司销量同比增速变化
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