由于当前地产增速放缓，结合历史数据，我们假设2017-2020年商品房住宅销售套数的增长率为8%、7%、5%、5%，当年存量房的新增套数近似等于上一年的住宅销售套数。同时，假设每年旧房翻新的比例为2%，定制衣柜、定制橱柜的终端售价分别为8000元/套和15000元/套，渗透率以每年1%-3%的速度增长，得出定制衣柜和定制橱柜的市场空间测算结果：2017年定制衣柜、定制橱柜市场规模分别达到1013亿元和1722亿元，行业增速分别为18.04%、10.79%。
以住宅销售增速为变量，分别给定每年-3%、-5%、-10%和-15%的假设值，进行敏感性分析。我们发现，定制衣柜行业受住宅销量下滑的影响相对较小，逆周期性增长动力较强，仅当住宅销售持续每年下滑-15%时，定制衣柜行业到 2019年才首次出现负增长（-0.04%），而定制橱柜行业在住宅销售增速为-5% 的时候就几近停滞甚至下滑。究其原因，目前定制橱柜的渗透率为56%，市场规模较大，增长率处于低位；而定制衣柜的渗透率仅为29%，基数小、增速大，渗透率提升带来的增长效果显著。
参考中国报告网发布《2016-2022年中国定制家具产业专项调查与“十三五”发展趋势研究报告》
在地产调控收紧、新房销售降温的影响下，定制家具行业正是依靠渗透率的提升维持高景气度。因此，定制家具渗透率的提升可以在一定程度上抵消地产下行的负面影响，进而实现逆周期增长。渗透率较低的定制品类对地产销售的敏感度较低，抗地产风险的能力显著较强。
表：定制衣柜市场空间测算（终端价口径）
表：定制橱柜市场空间测算（终端价口径）
表：定制衣柜行业增速的敏感性分析结果（以住宅销售增速为变量）
参考中国报告网发布《2016-2022年中国定制家具产业专项调查与“十三五”发展趋势研究报告》
表：定制橱柜行业增速的敏感性分析结果（以住宅销售增速为变量）
图：定制衣柜行业增速的敏感性分析结果（以住宅销售增速为变量）
图：定制橱柜行业增速的敏感性分析结果（以住宅销售增速为变量）
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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