参考中国报告网发布的《2017-2022年中国家电行业市场发展现状及十三五运营管理深度分析报告》
就当前市场整体表现来看，低风险偏好风格依旧明显：自16 年1 月末基于上证综指的上一轮牛市触底开始，理论上市场已经进入到调整恢复阶段，不过随着风险偏好的快速下行，市场对确定性的偏好快速提升，大盘蓝筹受到偏爱，创业板指数持续下行；行业板块方面，以家电、食品等为代表的估值水平较低且业绩稳健增长的消费板块持续受到青睐，同时以银行为代表的金融防御板块走势也相对较好。
与此同时，上一轮股灾触底所带来的不仅仅是既有参与者风险偏好的持续下行，其对市场风格转向及新进入者风险偏好也有一定影响；总的来说，市场风险偏好进一步降低的同时也逐步引导市场参与者向着长期投资的方向发展，在此背景下板块基于稳健业绩增长、相对较低的估值以及高股息率优势所带来的估值溢价开始显现。
尽管过去两年板块表现持续领先，不过到目前为止板块股价上行也仅仅是业绩端的表现；虽然从绝对估值的角度看，无论是板块整体还是三大白电龙头16 年以来均呈现出较为明显的提升，但当考察板块及三大白电龙头相对沪深300 的相对估值表现时，我们发现目前估值也仅仅处于10 年以来的均值水平；也就是说本轮板块的估值提升源自于市场风格的切换，16 年以来的上行更多的是市场整体价值的回归而非优质消费品公司本身所特有的估值溢价重构。
就当前市场整体表现来看，低风险偏好风格依旧明显：自16 年1 月末基于上证综指的上一轮牛市触底开始，理论上市场已经进入到调整恢复阶段，不过随着风险偏好的快速下行，市场对确定性的偏好快速提升，大盘蓝筹受到偏爱，创业板指数持续下行；行业板块方面，以家电、食品等为代表的估值水平较低且业绩稳健增长的消费板块持续受到青睐，同时以银行为代表的金融防御板块走势也相对较好。
弱势格局延续，市场表现进一步分化
数据来源：中国统计数据库
家电及食品持续走强且近期银行复苏，市场低风险偏好延续
数据来源：中国统计数据库
与此同时，上一轮股灾触底所带来的不仅仅是既有参与者风险偏好的持续下行，其对市场风格转向及新进入者风险偏好也有一定影响；总的来说，市场风险偏好进一步降低的同时也逐步引导市场参与者向着长期投资的方向发展，在此背景下板块基于稳健业绩增长、相对较低的估值以及高股息率优势所带来的估值溢价开始显现。
板块绝对市盈率提升主要集中在16 年上半年
数据来源：中国统计数据库
板块相对沪深300市盈率基本处于10年以来均值水平
数据来源：中国统计数据库
板块相对沪深300市盈率基本处于10年以来均值水平
数据来源：中国统计数据库
尽管过去两年板块表现持续领先，不过到目前为止板块股价上行也仅仅是业绩端的表现；虽然从绝对估值的角度看，无论是板块整体还是三大白电龙头16 年以来均呈现出较为明显的提升，但当考察板块及三大白电龙头相对沪深300 的相对估值表现时，我们发现目前估值也仅仅处于10 年以来的均值水平；也就是说本轮板块的估值提升源自于市场风格的切换，16 年以来的上行更多的是市场整体价值的回归而非优质消费品公司本身所特有的估值溢价重构。
16 年以来三大白电龙头绝对市盈率（TTM）有所回升
数据来源：中国统计数据库
目前三大白电龙头相对沪深300 市盈率处于近年来均值水平
数据来源：中国统计数据库
考虑到当前低风险偏好的市场风格依旧延续，且板块估值水平依旧处在10 年以来均值水平而未有明显提升，后续基于良好的业绩估值匹配较优势，板块尤其是优质个股估值水平有望持续受益于偏弱的市场风格实现稳步提升，确定性估值溢价有望延续。资料来源：互联网、中国统计数据库、中国报告网整理、转载请注明出处。（ww）
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