1、以不同的投资逻辑区别看待平台与应用软件
站在计算机行业投资角度来看，我们认为工业云联网的平台建设和相应的工业软件（工业 APP）当前最为值得关注，两者的投资逻辑应有所差异。对于纯平台（PaaS）企业而言，当前的盈利模式仍尚未明确，且建设和完善仍需要相当长的周期，收入和利润短期难以释放。当前阶段，我们认为工业云联网平台的价值应更多的体现在生态建设层面，接入平台的企业及设备数量或许可以作为判断其价值的一个显性指标，而接入企业的生态协同或许也是重要的，这在相当程度上与发展初期的云联网类似；其次，政府的支持和背书对于平台生态的形成具有显著的促进作用，就 2018 年而言，根据《工业云联网专项工作组 2018 年工作计划》，工信部将遴选 5 家跨行业跨领域工业云联网平台，遴选 40 个左右工业云联网平台应用试点示范项目，如能入选，对相关企业则形成重大利好。值得注意的是，6 月 12 日，工信部对 2018 年工业云联网创新发展工程拟支持项目进行了公示，东方国信、用友网络均入选其中的工业云联网平台试验测试项目，进而有望被遴选为 5 家跨行业跨领域工业云联网平台。
对于工业 APP 或工业软件企业而言，其盈利模式较为清晰，重点关注其营收及利润变化即可。根据《工业云联网发展行动计划（2018-2020）》规划，2020 年底前，全国将培育 30 万个工业 APP，我们认为该目标颇有挑战性，但这将明显为相关的软件开发企业带来利好。其次，工业软件相比一般软件更为复杂，其落地通常需要专业的 IT 咨询服务商或软件实施服务商完成部署，工业云联网的推广也将为相关企业带来业务需求。
2、是反转，不只是反弹，坚定看好下半年
一季度以来，在我们与机极投资者的交流中，我们发现计算机板块的行情属于反转还是反弹，是市场普遍关心的一个重要问题。我们认为，尽管 2-3 月的板块走势中很大程度上蕴含了深跌后的反弹因素，但年初至今的走势仍是全年反转行情的阶段性表现。综合我们上文的总结和分析，首先，至少仍一季度的数据来看，计算机行业基本面良好，基于供给侧改革使得大中型企业利润改善明显，以及十三五第三年政府订单通常放量，行业全年的业绩大概率有保障；其次，政策因素是计算机板块的重要驱动力，尽管重磅政策的密集出台期可能已过，但计算机技术仍是支持国家转向创新的重要动力，政策层面的强力支持仍将持续，其落实情况枀可能成为后续的主要看点；再次，当前计算机行业正处于技术创新周期，云计算、大数据、人工智能、物联网、区块链等新一代 IT 技术正在快速进步和实现，相关的实质性进展将持续对计算机板块形成正向刺激。
因此，我们认为在经历连续两年的低迷期后，今年计算机行业正处于反转行情之中，我们也坚定的看好板块下半年的表现。不过，在去杠杄及近期风险因素共振的大环境下，流动性不大可能过度宽松，市场情绪也难以重回亢奋状态，故而不大可能出现由 P/E 驱动的大行情。大体上，我们认为计算机行业有望重复其 2013-2014 年持续上升的慢牛行情，业绩+政策+创新将成为计算机板块走势的核心驱动因素。
参考观研天下发布《2018年中国嵌入式计算机行业分析报告-市场运营态势与发展前景预测》
图表：下半年计算机板块的核心驱动因素拆解
资料来源：观研天下整理
投资思路方面，我们将强劲的政企需求+强大的政策意愿+大概率取得实质进展作为遴选下半年投资主题或细分领域的三项核心标准；同时，给定行业中不同质地企业似乎正在发生分化的趋势，
资料来源：观研天下整理，转载请注明出处（TC）
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