全球游戏行业天花板渐至，游戏用户渗透率（=游戏用户/互联网人口）接近饱和，未来收入增量来自于互联网渗透率（=互联网人口/人口）与ARPU值提升。根据数据调研公司Newzoo发布的报告，全球游戏行业规模在2017年有望达到1,089亿美元，同比增长7.8%，CAGR12-17为7.5%，增速逐渐跌落至小个位数，预计在2020年整个行业规模达到1,284.6亿美元。全球各地区游戏用户渗透率在51.8%-63.5%区间（游戏用户占互联网用户），基本达到饱和，人口红利驱动的行业高增长基本结束，未来更多依赖互联网渗透率与ARPU值的缓慢提升，互联网渗透率还有提升空间的市场有东南亚、印度、俄罗斯等。
中美日为全球三大游戏市场，德英韩紧跟其后。根据Newzoo数据，预计2017年游戏总收入排名前三为中国、美国、日本，分别为275.47/250.60/125.46亿美元，2017年中国有13.88亿人口，网民8.02亿人，互联网渗透率57.78%，游戏用户5.65亿人，美国有3.27亿人口，网民2.61亿人，互联网渗透率79.82%，游戏用户1.6亿人。在平均游戏用户贡献收入指标（ARPU值），美国、日本、德国、英国、韩国等几大游戏大国ARPU值在130-200美元范围，中国ARPU值为48.8美元，还有较大发展空间。
参考观研天下发布《2018年中国网页游戏市场分析报告-行业深度调研与发展趋势预测》
海外增量市场相对蓝海，增长潜力巨大。根据Newzoo数据，中国2017年游戏市场收入约为275亿美元，占全球游戏市场收入25.25%，虽然中国目前已是游戏市场收入第一的国家，但是国内游戏市场进入红海阶段，国内游戏市场竞争加剧，而海外市场仍有74.75%市场份额，游戏出海成为新趋势。从手游市场来看，2016年中国自研手游海外收入已达46.5亿美元，占海外手游市场（约267亿美元）17.3%的份额，据伽马数据测算，2018年国产手游海外收入将近100亿美元，增长潜力巨大。
近两年自带游戏出海形成全新格局，中文传媒游族完美三七海外收入增速明显。16年A股游戏公司海外收入为137.44亿元（约合20亿美元），主要贡献以手游为主，中文传媒第一、宝通科技持广州易幻70%股权，修正后预估广州易幻海外收入实际值为15.97亿元，实际排名第二，昆仑万维第三。中文传媒旗下智明星通《COK》的17H1月度流水维持在2.68亿元，收入约占智明星通76%。17H1游族网络海外收入10.09亿元，排名第一，同比增长110%，主要由于ARPG手游《狂暴之翼》海外表现突出。完美世界通过收购海外团队积极拓展主机游戏市场，《无冬OL》《星际迷航》采用F2P模式，收入主力稳定贡献，17年计划研发《HOB》、《subnautica（深海迷航）》、《火炬之光online》主机板。三七互娱17H1海外收入4.76亿元，同比增长66%，手游《永恒纪元》北美版《BladesandRings》在美上线一举打入iOS畅销榜前50，发行网易《镇魔曲》畅销港澳台市场，澳门GooglePlay最高登上第2名，泰国市场上线《诛仙》也取得畅销第4的佳绩。
中美日为全球三大游戏市场，德英韩紧跟其后。根据Newzoo数据，预计2017年游戏总收入排名前三为中国、美国、日本，分别为275.47/250.60/125.46亿美元，2017年中国有13.88亿人口，网民8.02亿人，互联网渗透率57.78%，游戏用户5.65亿人，美国有3.27亿人口，网民2.61亿人，互联网渗透率79.82%，游戏用户1.6亿人。在平均游戏用户贡献收入指标（ARPU值），美国、日本、德国、英国、韩国等几大游戏大国ARPU值在130-200美元范围，中国ARPU值为48.8美元，还有较大发展空间。
参考观研天下发布《2018年中国网页游戏市场分析报告-行业深度调研与发展趋势预测》
图：全球游戏行业规模（2012A-2020E）
资料来源：观研天下整理
图：2015-2018E中国移动游戏海外收入
资料来源：观研天下整理
表：2017年全球主要区域游戏行业一览
资料来源：观研天下整理
表：2017年全球游戏市场规模（分国家和地区）
资料来源：观研天下整理
海外增量市场相对蓝海，增长潜力巨大。根据Newzoo数据，中国2017年游戏市场收入约为275亿美元，占全球游戏市场收入25.25%，虽然中国目前已是游戏市场收入第一的国家，但是国内游戏市场进入红海阶段，国内游戏市场竞争加剧，而海外市场仍有74.75%市场份额，游戏出海成为新趋势。从手游市场来看，2016年中国自研手游海外收入已达46.5亿美元，占海外手游市场（约267亿美元）17.3%的份额，据伽马数据测算，2018年国产手游海外收入将近100亿美元，增长潜力巨大。
近两年自带游戏出海形成全新格局，中文传媒游族完美三七海外收入增速明显。16年A股游戏公司海外收入为137.44亿元（约合20亿美元），主要贡献以手游为主，中文传媒第一、宝通科技持广州易幻70%股权，修正后预估广州易幻海外收入实际值为15.97亿元，实际排名第二，昆仑万维第三。中文传媒旗下智明星通《COK》的17H1月度流水维持在2.68亿元，收入约占智明星通76%。17H1游族网络海外收入10.09亿元，排名第一，同比增长110%，主要由于ARPG手游《狂暴之翼》海外表现突出。完美世界通过收购海外团队积极拓展主机游戏市场，《无冬OL》《星际迷航》采用F2P模式，收入主力稳定贡献，17年计划研发《HOB》、《subnautica（深海迷航）》、《火炬之光online》主机板。三七互娱17H1海外收入4.76亿元，同比增长66%，手游《永恒纪元》北美版《BladesandRings》在美上线一举打入iOS畅销榜前50，发行网易《镇魔曲》畅销港澳台市场，澳门GooglePlay最高登上第2名，泰国市场上线《诛仙》也取得畅销第4的佳绩。
表：16-17H1主要游戏公司海外收入情况
资料来源：观研天下整理
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