供应面极度过剩 甲醇行业底部未至跌势难逆

导读：目前我国甲醇行业正面临着2008年金融危机以来最为严峻的时期。由于国内产能增长及进口货源冲击，甲醇供应面极度过剩，价格已经跌至近年来新低。未来两三年内，行情易跌难涨的局面发生根本性逆转的可能性不大。甲醇吨价底部区间甚至可能降低至1000~1200元。

目前我国甲醇行业正面临着2008年金融危机以来最为严峻的时期。由于国内产能增长及进口货源冲击，甲醇供应面极度过剩，价格已经跌至近年来新低。未来两三年内，行情易跌难涨的局面发生根本性逆转的可能性不大。甲醇吨价底部区间甚至可能降低至1000~1200元。

今年以来，国内甲醇市场可谓哀鸿遍野，整体走势始终处于低位运行状态。尽管在年中五六月份出现一轮小幅上涨行情，但也是昙花一现好景不长，后期又重拾跌势步入低谷。截至11月上旬，甲醇均价从年初的2000元（吨价，下同）下探至1700元，跌幅超过15%左右，在甲醇主产地西北地区甚至出现了历史少有最低价1400元。扑朔迷离的甲醇市场底部会出现在什么价位？记者在采访中了解到，未来两三年，业界普遍预期认同甲醇的底部应该在1000~1200元。

“从原料成本及下游需求结构看，上游能源价格不断下滑，而下游需求短期内难以提振，双重因素打压下，甲醇价格或将在目前价位基础上继续走低。今年四季度，甲醇市场价格将运行在1700~2000元，呈现西部地区价格偏低、东南部地区偏高的特征，波动幅度将明显收窄。长期来看，两三年内易跌难涨的格局不会发生逆转，底部也许会在1000元左右，也就是说现在甲醇的底部尚未到来。”内蒙古煤化工企业联合会副秘书长窦新明如是说。

据窦新明介绍，实际上回溯甲醇价格走势，从2014年到2015年11月一直是波浪起伏下行的，迎来价格反弹回暖大概还需要多年漫长等待，主要依据有，一方面从上游原料路线分析，我国传统甲醇产品生产主导力量是煤制甲醇工艺，其占比为70%左右，还有是天然气制甲醇和焦炉气制甲醇，同时原油价格的波动也与甲醇市场关联度越来越大。今年10月份，权威机构穆迪等预测明年和今后几年，原油和煤炭在供应过剩、消费需求增长乏力的背景下，还有下跌空间，原油的低点约在40美元/桶或更低。未来煤炭市场预计不断降温，煤炭企业的销售压力与日俱增，煤炭价格不得不一降再降。我国天然气为政府指导定价，天然气制甲醇成本较高，大多企业处于停产状态，目前对市场作用有限。因此，甲醇原料成本支撑还可能进一步走低。按照内蒙古、陕西等煤炭主产区原煤现价再下浮50~100元计算，粗略折算预期甲醇成本线在1000元附近。

另一方面是下游需求预期长期萎缩。甲醇传统下游领域产品有甲醛、醋酸等。其中，甲醛生产胶黏剂用于室内装饰材料，房地产建材行业复苏缓慢，导致甲醛消费增速也在放缓。醋酸行业多年来徘徊于下行通道之中，其下游醋酸乙酯、醋酸丁酯等增速有限，对于拉动甲醇消费显得杯水车薪。同时，新兴下游甲醇制烯烃受到原油路线强烈冲击接近成本红线，甲醇汽油、二甲醚需求增长同样缓慢。“可以预见，数年内现有庞大的甲醇产能难以消化。”窦新明说。

“综合考虑国内产能增长及进口冲击，供应潜力体量庞大，供应面极度过剩，是甲醇未来深陷探底的主要原因。”陕西科菱华化工有限公司销售总监王大伟这样告诉记者。截至2014年年底，我国甲醇有效年产能约为6860万吨，其中烯烃配套甲醇装置年产能1342万吨，约占全国甲醇总产能的20%。企业开工率常年维持在五六成，今年虽然甲醇产能增长放缓，但在建和即将投产项目仍为数不少，产能还在扩大，造成甲醇行业长期低迷疲软。今年甲醇难得的几次短暂上行机会，均为价格跌破成本线后企业无奈集中检修，市场投放量短期减少而造成的。

王大伟说，未来两三年甲醇行业可能挣扎在低点1000~1200元成本线，除了国内因素外，还有进口甲醇的打压和冲击，尤其是伊朗甲醇解除制裁后进入中国市场。我国年均进口甲醇在500万吨左右。沙特、阿联酋、伊朗等天然气资源丰富且价格低廉，甲醇项目建设势头猛增，进口甲醇成本较国内产品具有难以匹敌的优势。只要国内甲醇市场稍有回升，国外甲醇便大举涌入导致价格马上下跌。

内蒙古博源集团总经理贺占海认为，目前我国甲醇行业正面临着2008年金融危机以来最为严峻的时期，在原油暴跌、各类经济数据疲软、供应持续增加、传统和新兴下游产业需求明显放缓的宏观环境下，2015年国内甲醇市场价格跌至近年来的新低。甲醇企业进入深度结构调整阶段，倒逼企业加快挖掘内部潜力降本增效。预计两三年内，这种市场不利局面发生根本性逆转的可能性不大。

甲醇作为大宗商品，时刻受到宏观经济形势变化的影响。预计中国国内生产总值今年将增长6.9%，2016及2017年，中国经济将分别增长6.7%和6.5%。由于大宗商品价格走低、利率持续处于低位、主要经济体货币政策日益两极分化、世界贸易疲软将成为常态。可以预见未来两三年，原油价格将持续低位，甲醇市场步入回暖趋稳之路漫长而遥远。

　相关分析报告：中国甲醇产业需求分析及未来五年投资价值评估报告。