2016下半年纯碱价格反弹未来下游市场与出口回暖将拉动其需求进一步上升

2016-11-03 08:11

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导读：2016下半年纯碱价格反弹未来下游市场与出口回暖将拉动其需求进一步上升。2016 年下半年以来，纯碱价格下跌势头开始反转，上涨势头强劲，从 7 月初的 1280 元/吨上涨至 8 月中旬的1400 元/吨，涨幅高达 9.4%。

参考《2017-2022年中国纯碱市场竞争态势及十三五发展策略分析报告》

1、纯碱价格上涨逻辑发生重大变化

2016 年下半年以来，纯碱价格下跌势头开始反转，上涨势头强劲，从 7 月初的 1280 元/吨上涨至 8 月中旬的1400 元/吨，涨幅高达 9.4%。2016 年上半年，山东海化停产，纯碱价格短期内升至 1600 元/吨以上，我们认为，山东海化的停产打破了纯碱因供需改善导致的价格复苏进程，使得价格暴涨暴跌。本轮波动过后，纯碱价格将重新进入价格上行渠道，尤其是在下游需求的好转的推动下，纯碱价格将进入周期上行期，价格有望突破前期高点1600 元/吨，涨幅将达到 200 元/吨以上。

图1：纯碱价格再次上涨

2、纯碱逻辑的重大改变，下游平板玻璃需求在复苏

2015 年 12 月份，我们从供给侧的角度分析，发现纯碱行业产能大幅收缩，已经进入景气的上行期，随后纯碱价格也是逐渐上行；但年初山东海化停产打破了价格缓慢上行的节奏，导致价格上涨了 300 元/吨左右，暴涨至 1600 元/吨以上，也使得下游难以接受，3 月底，山东海化复产，纯碱价格大幅下行，再创新低。

但我们认为纯碱行业仍处于景气上行期，我们近期观察到纯碱的需求在复苏，行业变化从供给侧转移到需求侧，行业逻辑发生重大变化。2016 年 2 月以来，纯碱表观消费量的同比增速开始触底反弹，从 2 月份的累计同比下降 7.12%回升到 6 月份的同比下降 0.60%，并有望维持回暖趋势。纯碱主要应用于平板玻璃，2016 年 7 月，平板玻璃产量同比增速达到 6.70%，较 2015 年 8 月份的-13.5%低点提高了 20 个百分点，回暖明显；另一主要应用领域氧化铝产量也开始回暖，2016 年 6 月，氧化铝产量为 504.40 万吨，同比增长 8.47%。2016 年 6 月，纯碱出口达 21 万吨，较去年同期增长 17.89%。我们认为，下游应用的回暖主要与房地产复苏有关，下游需求与出口的回暖将拉动纯碱需求进一步上升。