全球 PA66 产能高度集中，未来供给端新增有限
参考观研天下发布《2018年中国PA66行业分析报告-市场深度调研与发展趋势研究》
PA66（尼龙 66；聚己二酰己二胺）最早由杜邦公司于 1936 年发明并向市场推广，因其具有优异的机械性能、耐磨性、耐温性、耐化性，广泛运用在化纤和工程塑料两大行业。由于 PA66 生产技术及投资门槛较高，行业长期呈现寡头垄断格局，产能集中在英威达、奥升德（首诺）、索尔维等巨头手中。
全球 PA66 聚合物的产能自 2011 年后增长有限，大约从 280 万吨增长至 2016 年的320万吨，而全球消费量从2011年的200万吨快速增长至2016年的270万吨。中国市场随着英威达上海基地（包括年产 21.5 万吨己二胺工厂和年产 15 万吨 PA66 聚合工厂）在 2016 年底的投产，PA66 切片产能总计达到 43 万吨，而从需求来看，2016 年国内 PA66 切片的表观消费量约为 50 万吨。据预测，在未来五年内计划、宣布新建或扩建的聚合装置非常少，其中仅有奥升德计划将美国的产能提高 10-15％。
原料己二腈是决定 PA66 价格的关键因素
PA66 是由己二酸与己二胺通过缩聚反应生成，而己二胺则是由己二腈加氢制得。
分析 PA66 产业链结构，我们发现己二腈的供应最为紧缺，因为全球己二腈生产只掌握在英威达、奥升德、索尔维、巴斯夫这 4 家企业手中，且仅英威达和奥升德有富余产能向外供给，尽管众多厂家想突破己二腈的技术封锁，但是目前来看还没有威胁既有供需格局的强劲力量出现，此外，现有国际寡头上马己二腈的意愿也较弱。因此己二腈国际寡头能通过调节己二腈的供应来控制全球 PA66 的生产，成为了影响 PA66 价格的关键因素。
海外装置不可抗力频发成供给紧缺导火索，需求旺季到来有望助推价格续涨
2017 年末至今，英威达、奥升德、索尔维和巴斯夫的己二腈、己二胺、己二酸和 PA66 盐等装置接连发生不可抗力，对全球 PA66 的供给造成了巨大的冲击，PA66 价格一度从 2.2 万元/t 上涨至目前的 3.5 万元/t，涨幅超 50%，随着下半年需求旺季的到来，产品价格有望继续上涨。从原材料成本端看，目前己二胺的价格从 2017 年 7 月的 2.3 万元/吨上涨到了 6.8 万元/吨，从原材料端对 PA66 产品价格形成支撑；虽然己二酸价格有下调可能，但己二腈-己二胺的供应更大程度上决定了PA66的价格。
参考观研天下发布《2018年中国PA66行业分析报告-市场深度调研与发展趋势研究》
PA66（尼龙 66；聚己二酰己二胺）最早由杜邦公司于 1936 年发明并向市场推广，因其具有优异的机械性能、耐磨性、耐温性、耐化性，广泛运用在化纤和工程塑料两大行业。由于 PA66 生产技术及投资门槛较高，行业长期呈现寡头垄断格局，产能集中在英威达、奥升德（首诺）、索尔维等巨头手中。
全球 PA66 聚合物的产能自 2011 年后增长有限，大约从 280 万吨增长至 2016 年的320万吨，而全球消费量从2011年的200万吨快速增长至2016年的270万吨。中国市场随着英威达上海基地（包括年产 21.5 万吨己二胺工厂和年产 15 万吨 PA66 聚合工厂）在 2016 年底的投产，PA66 切片产能总计达到 43 万吨，而从需求来看，2016 年国内 PA66 切片的表观消费量约为 50 万吨。据预测，在未来五年内计划、宣布新建或扩建的聚合装置非常少，其中仅有奥升德计划将美国的产能提高 10-15％。
图：全球PA66 供给高度集中
数据来源：公开数据整理
图：己二腈原料是PA66 产业链关键因素
资料来源：互联网
原料己二腈是决定 PA66 价格的关键因素
PA66 是由己二酸与己二胺通过缩聚反应生成，而己二胺则是由己二腈加氢制得。
分析 PA66 产业链结构，我们发现己二腈的供应最为紧缺，因为全球己二腈生产只掌握在英威达、奥升德、索尔维、巴斯夫这 4 家企业手中，且仅英威达和奥升德有富余产能向外供给，尽管众多厂家想突破己二腈的技术封锁，但是目前来看还没有威胁既有供需格局的强劲力量出现，此外，现有国际寡头上马己二腈的意愿也较弱。因此己二腈国际寡头能通过调节己二腈的供应来控制全球 PA66 的生产，成为了影响 PA66 价格的关键因素。
表：2017 年末以来全球PA66 链不可抗力频发
资料来源：公开资料整理
图：PA66 切片及原料己二胺、己二酸价格
数据来源：公开数据整理
海外装置不可抗力频发成供给紧缺导火索，需求旺季到来有望助推价格续涨
2017 年末至今，英威达、奥升德、索尔维和巴斯夫的己二腈、己二胺、己二酸和 PA66 盐等装置接连发生不可抗力，对全球 PA66 的供给造成了巨大的冲击，PA66 价格一度从 2.2 万元/t 上涨至目前的 3.5 万元/t，涨幅超 50%，随着下半年需求旺季的到来，产品价格有望继续上涨。从原材料成本端看，目前己二胺的价格从 2017 年 7 月的 2.3 万元/吨上涨到了 6.8 万元/吨，从原材料端对 PA66 产品价格形成支撑；虽然己二酸价格有下调可能，但己二腈-己二胺的供应更大程度上决定了PA66的价格。
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