第一部分 3月份醋酸产业链简述
2017年3月份,中国醋酸产业链产品较2月份上涨较多,3月份前半月化工品涨势较猛,月末醋酸链产品除醋酸乙烯外均下滑。中下旬开始,宏观经济开始打压,整体下行趋势影响市场交投状态,目前来看,上半月涨幅还未被下旬下滑走势消耗殆尽。
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第二部分 各产品及上游原料涨跌情况和走势分析
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金联创监测了10个醋酸产业链产品月度均价,环比及同比均呈现上涨趋势,其中环比上涨产品为:醋酸乙烯、冰醋酸、醋酸酐。同比涨幅三甲为:醋酸、甲醇、醋酸丁酯。
第三部分 醋酸链主要产品分析
甲醇:
3月国内甲醇市场多数时段呈下滑态势运行,月末最后一周各地重心陆续止跌企稳,局部顺势小幅上扬。步入3月,随着内地与港口套利窗口收窄至关闭,内地甲醇在终端需求偏弱、运费上涨倒逼及环保监管导致北方部分下游开工低迷等影响下,产区甲醇企业库压渐增进一步打压市场下探。华北、山东及华中等地亦在到货成本松动下,各地不同程度下滑。与此同时,受期货大幅跳水影响,加之内地下滑、外盘回落及MTO项目开工不佳等偏空因素“渗透”,华东甲醇3月降幅超450元/吨,期间市场整体交投氛围显偏弱,且塑料、PP走低同时,国内MTO企业经济性亦受到波及,部分项目开工持续下滑。
醋酸:
3月份国内冰醋酸市场稳中走跌。上半月市场高稳,下半月持续下滑,华北及华中地区跌势较为明显。原料甲醇下旬大幅下滑,成本打压,也导致了醋酸市场的恐慌心态,加剧了醋酸下跌速度。月内醋酸供应面并不算高位。金联创数据显示,月内企业库存水平维持在10万吨左右,属于中等水平。其中华东地区因装置问题,月底企业库存紧张。此外兖矿、义马检修。整体来看,供应压力不高。但需求面疲软,就下游产品来看,除去醋酸乙烯价格上涨外,其他均下跌。其中醋酸酯尤其差劲,终端缺乏买盘,企业库存高位,利润不断受到挤压,部分厂家降负及停车。此外环保持续严格,部分装置开工受到限制。整体3月份国内冰醋酸利空居多,市场弱势下滑。
PTA:
3月份,国内PTA平均开工率在74.39%左右,较上月波动不大。除去常年停车装置外,近期PTA大部分工厂装置运行基本都保持满负荷运行,不过随着PTA价格大幅下滑,PX市场表现低迷,其PX-PTA加工费萎缩至300元/吨附近,部分小工厂生产积极性偏弱,另外主力工厂恒力石化及逸盛大化装置均有检修,预计短期内PTA开工率或出现小幅下滑。而从产量角度分析,恒力石化及逸盛大化检修装置4月份或将损失22.64万吨。因此预计4月份国内PTA产量较3月份偏低。
醋酸酯:
1、醋酸乙酯:
3月份国内醋酸乙酯市场弱势下行,华南地区跌势最明显。原料面冰醋酸后半月下滑,成本上无利好支撑,为厂家让利出货提供条件。供应面持续高位,国内企业库存水平较高,虽兖矿装置检修,但检修期间仅库存就能满足供应。华东华南部分企业基本胀库,如百川受库存影响,装置月中停车。且华南月内大量船货运抵,进一步加剧销售压力。供方报盘价格不断下调。终端需求持续低迷,采买意向有限。基于后市看跌预期,下游多观望,维持少量刚需。另外出口情况低迷,出口价格不断下调。从2月末的720美元/吨FOB,下调到3月底的690美元/吨FOB。华东企业出口量有限,外盘询盘稀少。此外环保影响,部分装置开工受到影响,如新天德等。整体看,3月份国内醋酸乙酯市场处于震荡走跌趋势。
2、醋酸丁酯:
3月份国内醋酸丁酯市场稳中下跌,华南地区跌幅较大,约在300元/吨以上。原料面冰醋酸受到原料影响,后半月市场明显走跌。正丁醇则受制于原料影响,市场心态恐慌因素居多,低迷震荡。成本面上无利好支撑。醋酸丁酯供应面充裕。虽山东益盛、山东兖矿装置停车检修,但整体企业库存水平较高。华东百川装置单线运行,供应出口销售量。目前内销压力持续高位。3月份出口订单有限,欧洲地区欧克新亚装置已恢复,市场也逐步恢复正常水平。国内终端需求持续低迷,受环保及本身需求面限制,且出于对后市看跌预期,下游采买意向并不高,多谨慎观望。临近月底,国内醋酸丁酯市场价格基本跌至低位,考虑到成本面,价格继续下行空间将有限。
3、醋酸仲丁酯:
3月份醋酸仲丁酯国内市场下行为主,截至月底华东商谈价格围绕4900-4950元/吨。据悉当前厂家库存压力不大,但因下游需求相对弱稳,因此对厂家生产积极性打压较重,且九江齐鑫、陕西延长检修未开。月内洛阳宏达装置宣布长久停车,但月末因场内现货偏紧刺激,重新开车。目前原料面趋势一般,醋酸与醚后碳四月内整体处于下滑走势,醚后碳四月末虽因原油反弹小幅上涨,但影响有限。目前仲丁酯行情多受制于需求面压力,虽后期仍存装置检修,但厂家拉涨较难。整体来看,月内业者刚需入市,月末整体商谈心态偏低。
4、醋酸甲酯:
3月份国内醋酸甲酯市场趋势下滑。目前华东精甲商谈围绕3700-3800元/吨。与2月相比,环比有所上涨,其原因在于前期醋酸与甲醇涨势较快,甲酯因装置运行负荷偏低,对市场原料面反应较慢,后期上涨滞后。目前原料走跌较重,醋酸甲酯受其影响,加之下游需求清淡难改,持货商主动下调,然下游接单意向不足。且相较于终端使用情况来看,一季度回暖迹象不足。整体来看,3月份市场利好缺乏,成本压力逐渐扩大。
5、醋酸正丙酯:
3月国内醋酸正丙酯市场持续大幅下跌。原料面醋酸价格下半月走跌,成本面无支撑。主要考虑终端缺乏买气,采购水平低迷,市场走货困难。业者操作意向谨慎。企业库存持续高位,销售压力明显,因此不断让利走货。此外环保持续高压,终端开工略受影响。目前来看,业者整体心态低迷,对后市缺乏信心。
醋酸乙烯:
3月份醋酸乙烯国内市场货紧价扬,月内涨幅近300元/吨。造成现货偏紧的原因有两点,首先部分装置的检修利好国内市场,3月10日北京东方检修,3月20日塞拉尼斯检修,且四月份上海石化(6.500,0.00,0.00%)、宁夏大地及内蒙古双欣装置大检修,金联创数据显示,四月初检修产能可达104万吨/年,现货供应收缩明显。其次外围气氛推动。不仅国内检修较多,国外亦存检修计划,近期外盘价格飙升,鉴于内外盘同样紧张下,国内货源并无降价出口意向,且相应于国内高端货源生产制约,进口量存在增加迹象。月内原料欠佳,醋酸乙烯走势基本与原料相背离。整体来看,月底厂家基本不向市场放货,且业者基本完成任务量,新单执行力度不强但并不影响业者对后市看涨情绪。
第四部分 预测及展望
4月份国内醋酸酯市场仍不乐观。原料醋酸预期仍低迷,正丁醇、乙醇等原料也欠佳。醋酸酯企业检修消息有限,部分装置或受利润影响,降负及停车,但整体供应预期持续高位。醋酸乙烯则受集中检修利好带动,上涨为主。整体来看,4月份市场将维持弱势,考虑成本面价格变动空间将有限。
单产品预期如下:
甲醇:
预计4月份内地及港口将呈现不同趋势,走势上港口市场将逊于内地市场。两大港口华东、华南将面临烯烃企业减产,需求量骤降以及国际供应量增加、进口量上涨的供需矛盾,此将对港口甲醇走势不利,4月中上旬以弱势震荡行情为主;而中下旬附近,有烯烃计划展开采购,若该利好落地,港口地区有望逐步向好。内地方面,4月份内地市场最大利好是甲醇装置春季检修带来的供应量减少,尤其对山东南部、内蒙、陕西等主要市场;此外,传统下游需求转好、环保因素消退等利好消息也将逐步凸显,然港口市场的弱化关闭了南北套利空间,环渤海港口的周转量将有明显降低;整体来看,内地4月份将呈现坚挺态势,市场表现强于3月。
醋酸
目前来看,4月份国内冰醋酸市场各因素均指向利空。原料甲醇预期震荡低迷,因烯烃装置检修,外盘价格较低,期货欠佳,山东部分新产能释放等因素影响,成本面无利好支撑。4月份醋酸供应预期较高,兖矿及吴泾装置3月下旬均重启,且4月份醋酸装置无检修计划,因此库存水平将逐步提升。下游需求面无利好传来,醋酸乙烯、醋酸仲丁酯等装置4月检修消息较多,醋酸酯行情低迷,部分装置受利润挤压降负及停车。因此醋酸4月份供需矛盾预计将加剧。金联创认为4月份市场弱势下行。
PTA
金联创预计4月份PTA市场或维持震荡走势。从供需基本面来看,PTA主力工厂安排检修,供应预期减少,不过由于PTA开工率高位,其社会库存较前期增长。另外虽下游聚酯开工率维持80.93%,不过近期产销低迷导致涤纶库存压力较大,因此供需基本面支撑PTA市场上涨动力不足;从期货角度来看,当前国内流动性趋紧,资金因素对PTA期货市场仍有牵制。综合来看,当前PTA市场持续反弹动力不足,短期内或延续震荡走势。
醋酸酯
1、醋酸乙酯:
目前来看,国内醋酸乙酯市场预期仍欠佳。企业库存水平仍将持续高位,需求面4月份预计无好转,因天气逐步炎热,市场将步入淡季。且出口方面无好转,出口报盘价格较低。原料醋酸仍有下滑预期。但目前醋酸乙酯利润空间有限,因此价格方面仍需关注成本而定。金联创认为4月份市场维持弱势,价格低迷震荡。
2、醋酸丁酯:
目前来看,国内醋酸丁酯市场预期仍欠佳。4月份需求面无好转,因将逐步步入夏季,迎来传统需求淡季。此外环保年内持续高压,对传统溶剂型涂料行业来说并不利好。厂家库存持续高位,短期仍去库存为主,不排除让利出货的可能。此外原料冰醋酸4月份预期欠佳。多方因素考虑,金联创认为4月份国内醋酸丁酯市场持续低迷。
3、醋酸仲丁酯:
2017年4月份市场预期焦灼。目前湖南装置检修时间已定,中创计划清明节开始检修,为期两个月;瑞源则计划于中旬检修,周期一个半月左右。虽检修存在利好,但场内业者对后市看涨情绪不高。金联创认为,后期仲丁酯按需交投,受原料面走势及出口打压较明显。
4、醋酸甲酯:
2017年4月份市场预期走弱为主。原料醋酸后期预计仍有下滑空间,当前甲酯大多跟随原料行情变化。据悉市场存少量甲酯出口商谈,但整体格局并不明朗,4月份内蒙古双欣存检修计划,粗甲供应将小幅缩减。据悉蒙维5万吨/年精甲装置投产,场内现货增多与下游接单清淡矛盾明显。金联创认为,4月份市场弱稳,存小幅下探区间。
5、醋酸正丙酯:
3月国内醋酸正丙酯市场持续大幅下跌。原料面醋酸价格下半月走跌,成本面无支撑。主要考虑终端缺乏买气,采购水平低迷,市场走货困难。业者操作意向谨慎。企业库存持续高位,销售压力明显,因此不断让利走货。此外环保持续高压,终端开工略受影响。目前来看,业者整体心态低迷,对后市缺乏信心。
醋酸乙烯:
2017年4月份行情预期坚挺为主。据悉目前市场心态较好,基于后期装置集中检修推动,3月底开始已无低价货源销售,且持货商惜售情绪明显。目前内蒙古蒙维已开始恢复出货,且北京东方与塞拉尼斯将于4月上旬及中旬重启,货紧格局将小幅缓解,但整体紧张气氛仍存。金联创认为,4月份市场销售压力不大,业者或受场内拉涨气氛消极入市,维持刚需交投,但整体价格仍将维持高位。
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