国内PX表观消费量增长减缓
参考中国报告网发布《2018-2023年中国PX(二甲苯)产业调查与投资规划分析报告》
PX上市公司主要有荣盛石化等。假如PX价格每波动1,000元/吨，荣盛石化EPS同向变动0.30元。
PX最主要用于PTA的合成。PX国内表观消费量增速与全球呈现不太一致的变化趋势。2012年中国PTA行业经历了爆发式的产能扩张，PX表观消费量快速增长，其中2011-2013年PX表观消费量年复合增速达到35.2%，而从全球市场来看，由于全球经济底部震荡，同期PX消费量同比增速连年下滑。2014年后，全球PX消费量增速维持在4.5%附近，而我国PX行业受下游PTA产量减速影响，表观消费量增速放缓。2016年国内PX消费量为2,134.9万吨，同比增加4.8%。未来，与PTA行业类似，国内PX需求有望进入缓慢增长阶段。
图：中国PX下游消费占比
图：中国PTA产量增速下降
图：全球PX消费量情况
参考中国报告网发布《2018-2023年中国PX(二甲苯)产业调查与投资规划分析报告》
图：中国PX表观消费量增速放缓
未来单位盈利或将有所下降
PX、石脑油的价格与原油走势息息相关。2014年之前原油价格徘徊在100美元/桶的高位，下游PX和石脑油价格较高，PX与石脑油的价差超过4,000元/吨，最高接近6,000元/吨，考虑到大约需要300美元/吨的非原料成本，PX的毛利在2,000-4,000元/吨，单位利润丰厚。2014年下半年，国际油价剧烈下跌带动PX和石脑油价格走低，PX价差最低降至2,500元/吨左右，盈利能力收窄。随着2016年全球经济复苏，原油价格回升，终端需求回暖，PX供需略有改善，PX的价差在3000-4,000元/吨附近波动，波动幅度变窄。长期看，未来我国PX行业有望新增产能3,000万吨/年，PX产能走向过剩，竞争将变得更加激烈，单位盈利有可能会逐步下降。
图：PX价差变动趋于缓和
PX上市公司主要有荣盛石化等。假如PX价格每波动1,000元/吨，荣盛石化EPS同向变动0.30元。
图：A股上市公司PX价格变动弹性
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