导读：溶解浆下游粘胶需求增速快 进口替代尚有空间。 国内溶解浆总需求 400 万吨，国内产能 100 万吨，单吨毛利 1500 元。
参考《2017-2022年中国溶解浆市场运营现状及十三五竞争战略分析报告》
国内溶解浆总需求 400 万吨，国内产能 100 万吨，单吨毛利 1500 元。国内产能包括太阳 50 万吨、骏泰 30 万吨、青山 10 万吨、华泰 10 万吨。溶解浆 2016 年涨势迅猛，最高达到 8800 元/吨，目前出厂价 8100-8200 元/吨，企业零库存，吨毛利 1500 元。根据产业调研数据，目前进口溶解浆价格和国内持平，且以国内价格为主要基准。
下游粘胶需求释放，2017 年价格有望持续坚挺。溶解浆从三方面受益：下游粘胶纤维需求增长伴随提价；粘胶纤维使用领域更为广泛，从内衣内裤袜子等拓展至面料，下游用量增长；替代棉短绒的粘胶纤维用量增长。据产业统计，2017-2018 年预计有 100 万吨粘胶新增产能，对应 110 万吨溶解浆需求。新增供给方面，太阳纸业老挝 30 万吨溶解浆项目预计 2018 年二季度投产，因使用自有木片成本更低；同时日照亚太森博 180 万吨化学浆试转产 120 万吨溶解浆中，一期 20 万吨项目正在进行，新增溶解浆产能主要供应自有粘胶产能使用。因此，溶解浆进口替代和国内新增需求双重利好，2017 年价格有望持续坚挺。
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