导读:下游需求快速扩张+供给端刚性 锂离子电池溶剂高景气度有望延续。寡头竞争,龙头具有绝对话语权。锂离子电池溶剂占电解液体积的 80%,成本的 30%,主要由碳酸二甲酯(DMC)、碳酸丙烯酯(PC)、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸二乙酯(DEC)和碳酸乙烯酯(EC)组成。单一溶剂体系无法满足锂电溶剂要求,通常由两种产品组成多元溶剂体系,组合有 EC+DMC、EC+EMC、EC+DEC、EC+PC 四种,其中碳酸乙烯酯(EC)作为基础原料在四类有机溶剂中均占有一定比例。
参考《2017-2022年中国锂离子电池市场现状调查及十三五竞争战略分析报告》
寡头竞争,龙头具有绝对话语权。锂离子电池溶剂占电解液体积的 80%,成本的 30%,主要由碳酸二甲酯(DMC)、碳酸丙烯酯(PC)、碳酸甲乙酯(EMC)、碳酸二乙酯(DEC)和碳酸乙烯酯(EC)组成。单一溶剂体系无法满足锂电溶剂要求,通常由两种产品组成多元溶剂体系,组合有 EC+DMC、EC+EMC、EC+DEC、EC+PC 四种,其中碳酸乙烯酯(EC)作为基础原料在四类有机溶剂中均占有一定比例。锂电溶剂行业为寡头竞争,前两大公司市占率合计达 80%,其中石大胜华市占率达60%,是唯一一家同时具备五种产品产能的公司,具备绝对话语权。
“隐形”门槛高,造成存量竞争且产能扩张不足,供给端刚性。溶剂行业“隐性”门槛高,主要为:1)扩产周期长,一般为 1.5-2 年;2)环评压力大,溶剂企业属于化工企业,容易造成废水、废渣等污染物排放,需要进行严格的环境影响评价后才能进行正常生产;3)下游认证时间长,锂电企业为了保障电池产品性能稳定,对所使用溶剂产品都需要进行严格的审查程序和长时间的认证过程,新进入企业想要切入主流供应链存在较大困难;4)行业毛利率较低,无法吸引资金进入。众多门槛导致行业产能扩张不足,供给端刚性。
溶剂产品量价齐升,行业高景气。溶剂上游原料为环氧丙烷,在下游锂电需求快速增长及上游原料价格上涨的共同推动下,2016 年溶剂产品全年景气上行。以碳酸二甲酯为例,其价格从年初的 4050 元/吨上涨至年底的 6000 元/吨,涨幅高达 48%,在下半年原料环氧丙烷价格下跌情况下,电池级碳酸二甲酯价格依然维持高位。
下游需求快速扩张+供给端刚性,行业高景气度有望延续。锂离子电池溶剂占电解液体积的 80%,其需求将跟随行业整体增速迎来快速上涨。
而供给端依旧处于存量竞争,无新进入者,龙头具有绝对话语权。我们判断,2017 年行业高景气度将有望延续。
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