导读：下游需求快速扩张+供给端刚性 锂离子电池溶剂高景气度有望延续。寡头竞争，龙头具有绝对话语权。锂离子电池溶剂占电解液体积的 80%，成本的 30%，主要由碳酸二甲酯（DMC）、碳酸丙烯酯（PC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸二乙酯（DEC）和碳酸乙烯酯（EC）组成。单一溶剂体系无法满足锂电溶剂要求，通常由两种产品组成多元溶剂体系，组合有 EC+DMC、EC+EMC、EC+DEC、EC+PC 四种，其中碳酸乙烯酯（EC）作为基础原料在四类有机溶剂中均占有一定比例。
参考《2017-2022年中国锂离子电池市场现状调查及十三五竞争战略分析报告》
寡头竞争，龙头具有绝对话语权。锂离子电池溶剂占电解液体积的 80%，成本的 30%，主要由碳酸二甲酯（DMC）、碳酸丙烯酯（PC）、碳酸甲乙酯（EMC）、碳酸二乙酯（DEC）和碳酸乙烯酯（EC）组成。单一溶剂体系无法满足锂电溶剂要求，通常由两种产品组成多元溶剂体系，组合有 EC+DMC、EC+EMC、EC+DEC、EC+PC 四种，其中碳酸乙烯酯（EC）作为基础原料在四类有机溶剂中均占有一定比例。锂电溶剂行业为寡头竞争，前两大公司市占率合计达 80%，其中石大胜华市占率达60%，是唯一一家同时具备五种产品产能的公司，具备绝对话语权。
“隐形”门槛高，造成存量竞争且产能扩张不足，供给端刚性。溶剂行业“隐性”门槛高，主要为：1）扩产周期长，一般为 1.5-2 年；2）环评压力大，溶剂企业属于化工企业，容易造成废水、废渣等污染物排放，需要进行严格的环境影响评价后才能进行正常生产；3）下游认证时间长，锂电企业为了保障电池产品性能稳定，对所使用溶剂产品都需要进行严格的审查程序和长时间的认证过程，新进入企业想要切入主流供应链存在较大困难；4）行业毛利率较低，无法吸引资金进入。众多门槛导致行业产能扩张不足，供给端刚性。
溶剂产品量价齐升，行业高景气。溶剂上游原料为环氧丙烷，在下游锂电需求快速增长及上游原料价格上涨的共同推动下，2016 年溶剂产品全年景气上行。以碳酸二甲酯为例，其价格从年初的 4050 元/吨上涨至年底的 6000 元/吨，涨幅高达 48%，在下半年原料环氧丙烷价格下跌情况下，电池级碳酸二甲酯价格依然维持高位。
下游需求快速扩张+供给端刚性，行业高景气度有望延续。锂离子电池溶剂占电解液体积的 80%，其需求将跟随行业整体增速迎来快速上涨。
而供给端依旧处于存量竞争，无新进入者，龙头具有绝对话语权。我们判断，2017 年行业高景气度将有望延续。
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