1. 进口替代空间大
作为乙二醇需求大国，我国每年需求量占全球50%，国内2015 年表观消费量1275 万吨。我国乙二醇市场多年来一直被进口产品主导，2010-2015 年自给率仅30%左右，2016 年仅40%，进口替代空间较大。
图：国内乙二醇进口依存度60%（万吨）
2. 需求继续稳定增长参考观研天下相关发布的《2018-2023年中国乙二醇行业发展调研与投资规划分析报告》
国内90%的乙二醇应用于下游聚酯行业，其中纤维级聚酯包括涤纶短纤和涤纶长丝，非纤维级聚酯包括瓶类、薄膜等。未来几年，下游服装、食品饮料、医疗、电子、建筑等行业对聚酯需求稳定，预计聚酯产量每年增长4%-6%，拉动国内乙二醇销量仍将继续保持个位数增长。
图：国内聚酯产能连续多年增长（万吨）
3. 煤制乙二醇将成国产主流
全球范围内，乙烯法是乙二醇主流工艺路线。国内方面，煤制乙二醇由于技术不成熟，下游接受度不高，2014 年前产能未能大规模投建，截至2016 年底，国内乙烯法乙二醇产能占比71%。近年来，国内包括丹化科技、华鲁恒升、鹤壁宝马等多家企业陆续实现技术突破，煤制乙二醇产品优品率、产线开工率等指标快速提升，行业已具备大规模上量的条件。目前正在建设并计划于2019 年前投产的产能，85%为煤制乙二醇，预计2020 年煤制乙二醇产能占比有望超过50%。
图：2016年国内乙烯法乙二醇产能占比 71%（万吨）
图：煤油价差（动力煤左轴， 元/吨；原油右轴，美元/桶）
由于煤制乙二醇成本低，目前价格比油制乙二醇吨价格便宜300 元/吨，目前煤炭价格处于高位，未来若国际油价继续上涨，成本优势将更明显。
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