教育资产在海外市场证券化更为顺畅 股份并购/现金并购/“曲线救国”

导读： 教育资产在海外市场证券化更为顺畅  股份并购/现金并购/“曲线救国”。美股：老牌教育公司、互联网教育公司集中IPO的市场；好未来、新东方、51talk等。 

参考《2016-2022年中国民办教育行业规模调查及十三五行业规模调查报告》

       1、此前教育资产在海外市场的证券化更为顺畅 

       美股：老牌教育公司、互联网教育公司集中IPO的市场；好未来、新东方、51talk等。 

       港股：学校类教育集团，枫叶教育、成实外教育。 

       A股：早期多为教育信息化公司，后通过并购转型实现布局，且多为现金并购。目前都为双主业运营。此前教育法规和非营利性的属性阻挡了教育资产在A股证券化的道路，截至目前暂无IPO、借壳案例。 

       新三板：上市门槛较低，教育类公司种类齐全。 

       2、海外市场：设立VIE架构，IPO上市 

       港股、美股均有教育公司IPO，其中枫叶教育为典型代表。 

       上市方式：通过设立VIE架构实现IPO。 

       VIE架构一方面规避外商禁止投资义务教育的规定。《中外合作办学条例》规定外资不得参与实施义务教育。幼儿园、高中的外资投资也设有条件。另一方面通过合约安排将非营利性机构的利润导出到境外公司。 

       枫叶教育：集团通过设立一家香港控股公司及其旗下北鹏软件，向其在中国的全部学校、幼儿园提供服务并向其收取服务费。 

       3、A股市场：股份并购/现金并购/“曲线救国” 

       A股资本市场无IPO、借壳案例，教育资产均通过股份并购、现金并购上市 

       代表公司：中泰桥梁；勤上光电等，中泰桥梁“曲线救国”案例。 

       通过非公开发行的方式完成实际控制人变更和资金募集。实际控制人变为八大处控股。募集资金用于子公司文凯兴建设国际学校项目。 

       文凯兴将使用14.81亿元投资建设国际学校所需的全部基础设施和教学设备，并租赁予上述国际学校使用，同时还将向其提供物业管理等专业服务。 

       文凯兴同时为学校举办人。 

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