我国证券行业发展进入主要壁垒与利润水平变动趋势及原因

2016-11-11 09:13

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导读：我国证券行业发展进入主要壁垒与利润水平变动趋势及原因。我国对证券公司实施行业准入管制，包括证券公司的设立审批、经营证券业务的许可证颁发，证券公司分类监管等。

参考《2016-2022年中国资产管理产业发展态势及十三五发展趋势前瞻报告》

1、进入本行业的主要障碍

（1）行业准入监管

我国对证券公司实施行业准入管制，包括证券公司的设立审批、经营证券业务的许可证颁发，证券公司分类监管等。我国证券公司的发展历史较短，行业准入监管有利于防范行业风险、提升证券公司质量、保护投资者合法权益，更好地推进证券公司的创新发展，以实现提高证券公司服务资本市场和实体经济能力的整体目标。

（2）资本进入壁垒

证券行业作为金融体系的重要组成部分，关系到国家的金融安全和广大投资者的利益，对于资本规模的要求较高，较大的资本规模要求与初始资本投入构成了证券业的资本进入壁垒。除对从事不同业务范围证券公司规定法定最低注册资本要求外，在目前以净资本为核心的分类监管体系下，证券公司业务规模的扩大及创新业务的开展均与资本规模密切相关，资本实力已成为证券公司的核心竞争力之一。

（3）其他进入壁垒

除上述外，证券行业专业化水平不断提高带来的技术壁垒、现有证券公司先发优势的确立、金融创新对从业人员素质要求带来的人力资源壁垒，也使得证券行业的进入门槛不断提高，新进入者开展相关业务的困难不断加大。

2、行业利润水平的变动趋势及变动原因

我国证券行业起步于上世纪八十年代初银行、信托下属的证券营业网点，目前仍处于发展的早期阶段。证券公司在服务实体经济、满足企业和居民多元化投融资需求方面的专业服务能力尚存不足，与国际先进投行相比，尚未完全形成不可替代的核心竞争力，其突出表现是收入依赖于证券经纪、自营等与二级市场波动高度相关的业务，一旦市场低迷，证券公司盈利水平即随之大幅下降。同时，作为新兴市场，我国证券市场的波动较之西方成熟市场更为剧烈，因此，长期以来，我国证券行业利润水平随证券市场的行情变化而呈现较为剧烈的波动。

2001 年至 2005 年，上证指数从 2,245.44 点的最高点开始下挫，直至 2005年 6 月最低至 998.23 点，长达五年的熊市致使我国证券公司利润水平整体大幅下滑，2002 年至 2005 年全行业持续亏损，证券行业进入清理整顿和综合治理阶段。随着 2006 年二级市场的全面回暖和 2007 年两市指数屡创新高，证券行业盈利水平也大幅提升。2008 年，受国际金融危机影响，我国经济增长速度放缓，股票市场大幅下挫，至 2008 年 10 月 28 日上证指数跌至 1,664.93 点，严重影响了证券行业的整体业绩。2009 年，随着我国宏观经济基本面整体好转，两市指数逐渐回升，当年全行业累计实现净利润 932.71 亿元，同比上涨 93.51%。

2010 年至今，国际金融危机造成的影响仍未消退，发达经济体经济增长放缓以及欧洲主权债务危机持续发酵，加大市场对全球经济未来发展的担忧，同时，我国经济环境的变化加剧了市场对国内经济未来发展的担忧，我国股票市场出现了较大幅度调整。截至2010 年12月31日，上证指数为2,808.08点，同比下跌14.31%，2010 年度证券行业累计实现净利润775.57亿元，较2009年下降了16.85%。截至2011 年12月31日，上证指数为2,199.42点，同比下跌21.68%，2011 年度证券行业累计实现净利润393.77亿元，较2010 年度下降49.23%。

2012年，上证指数呈现较大幅度震荡，全年最高到达2,478.37 点，最低下跌到 1,949.46点，最终收于2,269.13 点，同比上涨3.17%，2012 年度证券行业累计实现净利润329.30亿元，连续第三年下降，但降幅有所减缓，较 2011 年度下降16.37%。

2013年，上证指数继续大幅震荡，年末收于2,115.98点，同比下跌 6.75%。2014 年，上证指数呈现震荡上行格局，年末收于3,234.68点，同比上涨 52.87%。2015 年，上证指数经历了快速上升和急剧下跌，年末收于3,539.18点，同比上涨 9.41%。

得益于代理买卖证券业务的回暖和融资融券业务的快速发展，2013年度证券行业累计实现净利润440.21亿元，较2012 年度上升33.68%，2014年度证券行业累计实现净利润 965.54 亿元，较 2013 年上涨119.34%，2015 年，全行业累计实现净利润 2,447.63 亿元，是 2014 年全行业累计实现净利润的 2.53倍。