1. 消费走势日渐企稳,零售呈现弱复苏态势
自2016 年底开始,社零数据底部企稳,限额以上略有回升。社零总额增速,近一年保持平稳,月增速10%以上,2017 年5 月累计零售额14.25 万亿元,同比增长10.3%,扣除CPI 同比增长8.9%,较去年同期上升0.8 个百分点。限额以上零售总额增速自2016年开始,企稳并略有回升,2017 年5 月累计零售额6.27 万亿元,同比增长8.4%,较去年同期上升1 个百分点。
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线上消费增速持续放缓,与线下消费形成动态平衡。线上渠道经过多年的高速成长,已面临着流量红利减弱后的增速放缓趋势,线上消费额增速已从100+%的高点回落至26%,预计未来仍将出现进一步下滑,电商的纯线上发展方式遇到瓶颈,不少线上平台开始尝试向线下拓展。网购对实体零售的周期性影响正在见顶回落,线上、线下零售占比在经历电子商务的技术性外生冲击之后逐渐达到动态平衡。
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从增量来看,土地供应面积及新开工面积持续下滑,商业地产开发建设趋紧。2015 年商服用地供应面积为3.71 亿平方米,同比减少26.1%,2016 年商业营业用房新开工规模2.23 亿平方米,累计同比降低1.0%,商业地产开发建设开始趋于谨慎。商业地产开发高峰期为2013 年,以3 年开发建设期计算,2016 年为新建商业项目开业经营高峰,终端渠道供给将出现改善。
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