参考中国报告网发布《2017-2022年中国计算机产业现状调查及发展定位分析报告》
大牛市基础尚不具备，板块缺乏整体性机会。我们的判断基于以下几点:
宏观环境已经进入利率上行期，市场偏好集中在价值类股票，绝大部分为成长股的计算机板块缺乏无法获得资金青睐。
IPO发行保持高速将拉低中小创平均估值。当前I PO放行继续保持每月20, 30家左右的速度，预计未来1到2年将保持常态化，原先稀缺性维持高估值的逻辑将不复存在，当前40, 50倍的估值很难成为是新一轮行情的底部。
政策与监管高压未见缓解。一方面货币政策不断收紧，另一方面再融资新政和减持新规严重打压了基于非产业逻辑的并购重组，壳资源价值愈来愈低，但长期看有利于行业健康发展。
成长证伪频现，今年或成高发期，认清真成长。
一方面是原先被认为是长期白马的高成长逻辑随着大势的改变受到挑战，比如网宿科技的CDN价格受到阿里的持续冲击，一季度净利润微降，中报业绩预告下降20%)40%。
另一方面自2014年开始的重组大潮今年将逐渐暴露出更多的商誉减值风险。因此我们认为，2017年下半年应避开并购较多，尤其是2014, 2015年的集中并购期，且外延标的与主业协同效应较弱的公司，另外配置上以主营业务健康、经营稳健的真成长白马龙头为主。
首选大市值公司，确定性为王。
2017年上半年一个明显的趋势是以海康威视、大华股份大市值低估值且业绩具有确定性的公司涨幅可观。尽管经历了翻倍的涨幅，两个公司的估值仍然没有达到高估的水平，且公司经营稳健，行业发展确定性高，公司中报业绩皆符合预期。
我们认为下半年风格尚不存在切换因素，仍然首选大市值确定性白马股。
大牛市基础尚不具备，板块缺乏整体性机会。我们的判断基于以下几点:
宏观环境已经进入利率上行期，市场偏好集中在价值类股票，绝大部分为成长股的计算机板块缺乏无法获得资金青睐。
IPO发行保持高速将拉低中小创平均估值。当前I PO放行继续保持每月20, 30家左右的速度，预计未来1到2年将保持常态化，原先稀缺性维持高估值的逻辑将不复存在，当前40, 50倍的估值很难成为是新一轮行情的底部。
政策与监管高压未见缓解。一方面货币政策不断收紧，另一方面再融资新政和减持新规严重打压了基于非产业逻辑的并购重组，壳资源价值愈来愈低，但长期看有利于行业健康发展。
成长证伪频现，今年或成高发期，认清真成长。
一方面是原先被认为是长期白马的高成长逻辑随着大势的改变受到挑战，比如网宿科技的CDN价格受到阿里的持续冲击，一季度净利润微降，中报业绩预告下降20%)40%。
另一方面自2014年开始的重组大潮今年将逐渐暴露出更多的商誉减值风险。因此我们认为，2017年下半年应避开并购较多，尤其是2014, 2015年的集中并购期，且外延标的与主业协同效应较弱的公司，另外配置上以主营业务健康、经营稳健的真成长白马龙头为主。
近年来并购业绩承诺到期数量
数据来源：中国统计数据库
首选大市值公司，确定性为王。
2017年上半年一个明显的趋势是以海康威视、大华股份大市值低估值且业绩具有确定性的公司涨幅可观。尽管经历了翻倍的涨幅，两个公司的估值仍然没有达到高估的水平，且公司经营稳健，行业发展确定性高，公司中报业绩皆符合预期。
我们认为下半年风格尚不存在切换因素，仍然首选大市值确定性白马股。
海康威视历史PE (TTM)
数据来源：中国统计数据库
海康威视历史PE ( LYR)
数据来源：中国统计数据库
大华股份历史PE(TTM)
数据来源：中国统计数据库
大华股份历史PE ( LYR)
数据来源：中国统计数据库
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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