参考中国报告网发布《2017-2022年中国军工行业市场发展现状及十三五市场商机分析报告》
航空装备整机厂等龙头企业潜力巨大
1、市场空间潜力巨大，高端航空装备前景可期
中国军用航空装备数量与质量均有较大提升空间。根据World airforce 的公开数据，2015 年中国的战斗机、武装直升机和运输机数量分别只有美国的52%、14%和17%；此外，中国战斗机中多数是歼7，武装直升机中多数是米171，运输机中多数是运7和运8；这显示无论在数量和质量上，中国军用航空装备与美国等发达国家相比都有明显差距，急需更新换代，市场预计未来中国军用航空市场达万亿规模。
2、装备制造多年发展成果渐显，整机制造业务迎拐点
受益于中国装备制造业水平的整体提高，中国航空高端装备制造在设计研发、制造工艺等方面得到也不断积累和提高。因国防安全和国际技术封锁等原因，军机制造一直保持较高的国产化水平和技术壁垒，更加依赖自身的航空装备制造能力。目前我国自主研发的第四代战机歼 20 已配备部队，第五代战机正在研制之中。军用航空装备量产后，相应上下游产业链及配套行业的领军企业将迅速崛起，而集成度高、专业优势明显的整机厂将成为引领此轮航空装备行业发展的龙头。目前我国整机厂普遍利润较低，维持在 2%左右。经过新一轮公司制改革后，由技术拐点到财务拐点的过渡会迅速实现。如中航飞机、成飞、沈飞这些长期在各自领域深耕的整机制造厂，技术水平和盈利能力均会显著提高。
3、主要企业
中航黑豹：第四代隐身战机16的列装交付，沈飞联合沈阳航空航天大学在增材制造、锻铸机械加工等很多领域进行新技术新工艺研发，处于国内第一梯队，未来成长性可期。之前 ST 估值较低，目前年报扭亏摘帽。随着航空工业资产证券化加速，受益军转民、民参军等市场化和证券化改革，加速其真实价值的体现。
中直股份：中航工业旗下唯一的直升机整体上市平台，军民融合预期高。随着安防需求提升和民用通航的不断发展，军用、民航市场空间巨大。随着新型10吨通用直升机定型列装，直升机业务迎来新利润增长点。
中航飞机：公司有基础成为中航工业集团防务资产整合平台。运20 进入小批量产并开始列装部队，有望长足驱动公司业绩增长。作为国产大飞机C919的6个主要工作包的供应商，受益于大飞机庞大的订单需求，将对公司持续拉升公司业绩。
雷达、高精度导航等细分行业市场空间广阔
1、未来10年空间达千亿
卫星导航、雷达是现代战机的“千里眼和顺风耳”，在战机预警、搜索、陆海空一体化、高精制导等多个方面是先决条件。我国军用卫星导航、雷达市场已经快速启动并进入实质性增长阶段。根据预计，未来 10 年中国军用雷达市场规模将近千亿元，年复合增长率超 20%。其中机载、地基和海上雷达是军用雷达市场最大的3个部分。
卫星导航军工应用领域不到 5%，而民用市场空间巨大。2015 年，我国卫星导航与位置服务产业总产值达到 2000 亿元;主要分别为安全应用市场、行业应用市场、个人应用市场。安全应用市场主要应用在军事、公安武警等安防领域，目前持续稳定增长。行业应用市场主要应用在资源勘测、交通运输、气象等领域，处于规模化发展期。个人应用市场处于标配化应用启动期，主要应用在私家车、移动端等最大市场等，年增长率一直在20%以上，未来5年内市场规模有望成为千亿以上。
四创电子
（1）公司 2016 年报显示实现营收 30.46 亿元，同比增长 21.94%;归属于母公司净利润为 1.29亿元，同比增长 12.28%;2017 年一季度实现营收3.41亿元，同比2016年一季度2.36亿元增长44.76%。净利润为79.86万，比上年同期降低7.74%。主要原因是一季度大规模增加材料采购和人工成本，造成经营成本较上年同期增加 53.76%。作为雷达产业龙头企业，业绩符合预期。
（2）收购博微长安增厚业绩的同时,实现警戎雷达资产注入，院厂所改制进入开启实施阶段。
耐威科技
（1）2016年营收3.37亿，同比增长97.08%。归属母公司净利润5708.04万，同比增长19.85%。2017年一季度实现营业收入1.14 亿元和净利润0.09亿元，比上年同期分别增长687.53%和641.55%。业绩表现惊艳。
（2）核心团队成员股权激励，提振投资者对公司长期发展信心。
（3）多年完善的产业布局协同优势渐显。主营业务卫星导航业绩稳步增长。海外并购Silex进军MEMS芯片制造业市场前景广阔。大力布局无人机领域并取得部分订单，业务协同效果渐显。
航空装备整机厂等龙头企业潜力巨大
1、市场空间潜力巨大，高端航空装备前景可期
中国军用航空装备数量与质量均有较大提升空间。根据World airforce 的公开数据，2015 年中国的战斗机、武装直升机和运输机数量分别只有美国的52%、14%和17%；此外，中国战斗机中多数是歼7，武装直升机中多数是米171，运输机中多数是运7和运8；这显示无论在数量和质量上，中国军用航空装备与美国等发达国家相比都有明显差距，急需更新换代，市场预计未来中国军用航空市场达万亿规模。
2、装备制造多年发展成果渐显，整机制造业务迎拐点
受益于中国装备制造业水平的整体提高，中国航空高端装备制造在设计研发、制造工艺等方面得到也不断积累和提高。因国防安全和国际技术封锁等原因，军机制造一直保持较高的国产化水平和技术壁垒，更加依赖自身的航空装备制造能力。目前我国自主研发的第四代战机歼 20 已配备部队，第五代战机正在研制之中。军用航空装备量产后，相应上下游产业链及配套行业的领军企业将迅速崛起，而集成度高、专业优势明显的整机厂将成为引领此轮航空装备行业发展的龙头。目前我国整机厂普遍利润较低，维持在 2%左右。经过新一轮公司制改革后，由技术拐点到财务拐点的过渡会迅速实现。如中航飞机、成飞、沈飞这些长期在各自领域深耕的整机制造厂，技术水平和盈利能力均会显著提高。
3、主要企业
中航黑豹：第四代隐身战机16的列装交付，沈飞联合沈阳航空航天大学在增材制造、锻铸机械加工等很多领域进行新技术新工艺研发，处于国内第一梯队，未来成长性可期。之前 ST 估值较低，目前年报扭亏摘帽。随着航空工业资产证券化加速，受益军转民、民参军等市场化和证券化改革，加速其真实价值的体现。
中直股份：中航工业旗下唯一的直升机整体上市平台，军民融合预期高。随着安防需求提升和民用通航的不断发展，军用、民航市场空间巨大。随着新型10吨通用直升机定型列装，直升机业务迎来新利润增长点。
中航飞机：公司有基础成为中航工业集团防务资产整合平台。运20 进入小批量产并开始列装部队，有望长足驱动公司业绩增长。作为国产大飞机C919的6个主要工作包的供应商，受益于大飞机庞大的订单需求，将对公司持续拉升公司业绩。
雷达、高精度导航等细分行业市场空间广阔
1、未来10年空间达千亿
卫星导航、雷达是现代战机的“千里眼和顺风耳”，在战机预警、搜索、陆海空一体化、高精制导等多个方面是先决条件。我国军用卫星导航、雷达市场已经快速启动并进入实质性增长阶段。根据预计，未来 10 年中国军用雷达市场规模将近千亿元，年复合增长率超 20%。其中机载、地基和海上雷达是军用雷达市场最大的3个部分。
雷达市场规模情况
数据来源：中国报告网整理
2、卫星导航技术和配套渐成熟，民用市场空间巨大未来可期 卫星导航军工应用领域不到 5%，而民用市场空间巨大。2015 年，我国卫星导航与位置服务产业总产值达到 2000 亿元;主要分别为安全应用市场、行业应用市场、个人应用市场。安全应用市场主要应用在军事、公安武警等安防领域，目前持续稳定增长。行业应用市场主要应用在资源勘测、交通运输、气象等领域，处于规模化发展期。个人应用市场处于标配化应用启动期，主要应用在私家车、移动端等最大市场等，年增长率一直在20%以上，未来5年内市场规模有望成为千亿以上。
卫星导航三大市场
资料来源：中国报告网整理
卫星导航市场产值情况
数据来源：中国报告网整理
3、主要企业 四创电子
（1）公司 2016 年报显示实现营收 30.46 亿元，同比增长 21.94%;归属于母公司净利润为 1.29亿元，同比增长 12.28%;2017 年一季度实现营收3.41亿元，同比2016年一季度2.36亿元增长44.76%。净利润为79.86万，比上年同期降低7.74%。主要原因是一季度大规模增加材料采购和人工成本，造成经营成本较上年同期增加 53.76%。作为雷达产业龙头企业，业绩符合预期。
（2）收购博微长安增厚业绩的同时,实现警戎雷达资产注入，院厂所改制进入开启实施阶段。
耐威科技
（1）2016年营收3.37亿，同比增长97.08%。归属母公司净利润5708.04万，同比增长19.85%。2017年一季度实现营业收入1.14 亿元和净利润0.09亿元，比上年同期分别增长687.53%和641.55%。业绩表现惊艳。
（2）核心团队成员股权激励，提振投资者对公司长期发展信心。
（3）多年完善的产业布局协同优势渐显。主营业务卫星导航业绩稳步增长。海外并购Silex进军MEMS芯片制造业市场前景广阔。大力布局无人机领域并取得部分订单，业务协同效果渐显。
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