参考中国报告网发布的《2016-2022年中国共享经济产业行业现状调研及十三五盈利空间预测报告》
今年 1-6 月固定资产投资累计同比增速 8.6%，较 1-5 月保持不变，较去年同比下滑 0.4 个百分点。
6 月房地产投资、制造业投资、基建投资累计同比增速分别为 8.5%、5.5%、16.85%，其中房地产投资增速继续下滑 0.3 个百分点，而制造业投资增速继续上升 0.4 个百分点，基建投资增速微幅上升 0.19 个百分点。具体来看：
增量项目投资增速止跌转升，房地产投资增速趋势下行逻辑不变，但可能存在较强韧性。6 月房地产投资增速小幅下滑至 8.5%，基本符合预期。
首先从销售情冴来看，当前城市之间分化较大：从统计局公布的全口径商品房销售面积来看，该指标增速水平仍保持相对较高水平，6 月份累计同比增速为 16.1%，且较上期出现了止跌转升的小幅反转态势；然而反观 30 大中城市商品房成交面积数据来看，今年以来的绝对销量明显低于去年，且与几年横向比较来看，也处于明显低位；两口径下数据对比来看，三四线城市应为销量增速的主要贡献力量，而这也与当前政府”一二线热点城市控房价，三四线城市去库存“的总体方针相符。
当前政府调控逻辑开始逐步涉及扩大热点城市房屋供给，上海、深圳、福州等地均出台了较为宽松的土地供给计划，如此背景之下，预示着增量投资项目的新开工面积累计增速和土地购置面积累计增速本次出现了小幅企稳回升，二者分别扩大 1.1 和 3.5 个百分点。
增量投资项目增速的企稳将一定程度缓解下半年房地产投资的悲观预期，但当前对热点城市抑制需求仍是调控政策的最重要方式，需求端将对一二线城市房地产投资形成一定压制，而三四线城市去库存才是主要目标，难以拉动新一轮房地产投资周期。
所以总体来看，房地产投资趋势下行逻辑不变，但可能存有较强韧性。
“严控地方政府债务增量，终身问责”之下，基建投资受到融资约束。
6 月基建增速微幅上升 0.19个百分点至 16.85%，仍保持趋势回落的基本态势。今年金融强监管的态势扩大至地方政府债务领域，5 月颁布的 50 号文严格规范 PPP、各类型产业基金，6 月又有 87 号文限制以政府购买服务之名行远规举债之实，近期的全国金融工作会议中也明确指出要严控地方政府债务增量，幵提出将“终身问责”。
如此背景之下，我们认为在地方政府受到融资约束的情冴下，基建投资的能力和动力均将遭到较强打击，投资增速将继续趋势回落。
制造业投资回暖来自于企业利润回升与补库周期推动，但持续性尚待观察。
6 月制造业投资增速上升 0.4 个百分点至 5.5%，去年下半年以来制造业投资增速显示出了温和上升态势，其中企业利润增速大幅改善和补库周期的开启应是主要推动因素，但由于之前所分析的，当前的补库周期即将结束，同时企业利润改善多由行政性的供给收缩而不是市场性的产能出清所致（当前产能过剩局面幵未改变），随着 PPI 下滑，利润增速将随之回落。因此，制造业投资回升的持续性尚待观察。
综合来看，预计房地产投资和基建投资增速仍将延续回落态势，但考虑到楼市供给端有所放松，前期对于房地产投资增速的过度悲观预期应予以适度修正，制造业投资预计短期仍将保持当前的缓慢回暖态势，但随着企业利润增速的趋势下滑和未来补库周期的结束，其持续性也存疑。预计 7 月份固定资产投资累计同比小幅下滑至 8.5%。
今年 1-6 月固定资产投资累计同比增速 8.6%，较 1-5 月保持不变，较去年同比下滑 0.4 个百分点。
6 月房地产投资、制造业投资、基建投资累计同比增速分别为 8.5%、5.5%、16.85%，其中房地产投资增速继续下滑 0.3 个百分点，而制造业投资增速继续上升 0.4 个百分点，基建投资增速微幅上升 0.19 个百分点。具体来看：
增量项目投资增速止跌转升，房地产投资增速趋势下行逻辑不变，但可能存在较强韧性。6 月房地产投资增速小幅下滑至 8.5%，基本符合预期。
首先从销售情冴来看，当前城市之间分化较大：从统计局公布的全口径商品房销售面积来看，该指标增速水平仍保持相对较高水平，6 月份累计同比增速为 16.1%，且较上期出现了止跌转升的小幅反转态势；然而反观 30 大中城市商品房成交面积数据来看，今年以来的绝对销量明显低于去年，且与几年横向比较来看，也处于明显低位；两口径下数据对比来看，三四线城市应为销量增速的主要贡献力量，而这也与当前政府”一二线热点城市控房价，三四线城市去库存“的总体方针相符。
当前政府调控逻辑开始逐步涉及扩大热点城市房屋供给，上海、深圳、福州等地均出台了较为宽松的土地供给计划，如此背景之下，预示着增量投资项目的新开工面积累计增速和土地购置面积累计增速本次出现了小幅企稳回升，二者分别扩大 1.1 和 3.5 个百分点。
增量投资项目增速的企稳将一定程度缓解下半年房地产投资的悲观预期，但当前对热点城市抑制需求仍是调控政策的最重要方式，需求端将对一二线城市房地产投资形成一定压制，而三四线城市去库存才是主要目标，难以拉动新一轮房地产投资周期。
所以总体来看，房地产投资趋势下行逻辑不变，但可能存有较强韧性。
“严控地方政府债务增量，终身问责”之下，基建投资受到融资约束。
6 月基建增速微幅上升 0.19个百分点至 16.85%，仍保持趋势回落的基本态势。今年金融强监管的态势扩大至地方政府债务领域，5 月颁布的 50 号文严格规范 PPP、各类型产业基金，6 月又有 87 号文限制以政府购买服务之名行远规举债之实，近期的全国金融工作会议中也明确指出要严控地方政府债务增量，幵提出将“终身问责”。
如此背景之下，我们认为在地方政府受到融资约束的情冴下，基建投资的能力和动力均将遭到较强打击，投资增速将继续趋势回落。
制造业投资回暖来自于企业利润回升与补库周期推动，但持续性尚待观察。
6 月制造业投资增速上升 0.4 个百分点至 5.5%，去年下半年以来制造业投资增速显示出了温和上升态势，其中企业利润增速大幅改善和补库周期的开启应是主要推动因素，但由于之前所分析的，当前的补库周期即将结束，同时企业利润改善多由行政性的供给收缩而不是市场性的产能出清所致（当前产能过剩局面幵未改变），随着 PPI 下滑，利润增速将随之回落。因此，制造业投资回升的持续性尚待观察。
综合来看，预计房地产投资和基建投资增速仍将延续回落态势，但考虑到楼市供给端有所放松，前期对于房地产投资增速的过度悲观预期应予以适度修正，制造业投资预计短期仍将保持当前的缓慢回暖态势，但随着企业利润增速的趋势下滑和未来补库周期的结束，其持续性也存疑。预计 7 月份固定资产投资累计同比小幅下滑至 8.5%。
数据来源：中国统计数据库
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资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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