参考中国报告网发布《2016-2022年中国资产管理产业发展态势及十三五发展趋势前瞻报告》
公司发布 2017 年半年度业绩预告，预计实现归属股东净利润 2424 万元~3151 万元，同比增长 100%~130%。此外，公司拟与中韬金控共同发起设立产业投资基金。
我们认为：
1）盘活资产轻装上阵，业绩同比大增。
公司预计非经常性损益对归属股东净利润影响为 2122 万元~2600 万元，是业绩同比增长的最主要原因。非经常性损益主要源于母公司盘活资产，处置闲置资产，使得处置固定资产利得大幅增加。
根据一季报披露的信息，公司因盘活资产，处置出租房产，一季度实现营业外收入 3252.37 万元，这一数字税后金额与非经常性损益对归属股东净利润的影响相当。我们推测，一季度处置固定资产仍然是上半年产生非经常性损益的主要原因。
2016 年 6 月，天津丰利完成收购公司控股股东杰能科技 91.96%股权后，就剥离了经营业绩和盈利能力大幅下滑的新疆君创 100%股权。今年以来公司进一步处置闲置资产，轻装上阵，聚焦高景气的环保业务。
除非经常性损益外，母公司节能点火业务收入同比增加及财务费用大幅降低亦对净利润增长有所贡献。
2）拟发起设立产业基金，加速打造环境综合治理平台。
公司与中韬金控签订了战略合作协议，双方拟共同发起设立产业投资基金。基金总规模不超过 20 亿元，首期计划规模10 亿元。基金的投资方向为具有稳定现金流及核心技术的污水处理企业，固废处理企业，生活垃圾清扫、收运企业以及新建或收购危废项目。
外延并购是公司实现环保转型的重要手段，公司先后收购蓝天环保、英诺格林实现在烟气治理和水处理领域的业务布局。收购永葆环保，将为公司新添危废业务。通过产业基金的方式，并购优质环保企业并适时注入上市公司，可以提高资本运作效率，加速环境综合治理平台的搭建。
3）投资建议：维持增持评级。
预计公司 2017~2018 年净利润为 1.6 亿、2.0 亿。公司当前市值 57 亿，对应估值分别为 36 倍和 29 倍。公司低价收购危废资产显著增厚业绩，发起设立产业基金有望加速外延并购步伐，深耕河南水务市场静待项目落地，股权激励及高规格增持计划彰显信心，增持评级！
公司发布 2017 年半年度业绩预告，预计实现归属股东净利润 2424 万元~3151 万元，同比增长 100%~130%。此外，公司拟与中韬金控共同发起设立产业投资基金。
数据来源：中国统计数据库
我们认为：
1）盘活资产轻装上阵，业绩同比大增。
公司预计非经常性损益对归属股东净利润影响为 2122 万元~2600 万元，是业绩同比增长的最主要原因。非经常性损益主要源于母公司盘活资产，处置闲置资产，使得处置固定资产利得大幅增加。
根据一季报披露的信息，公司因盘活资产，处置出租房产，一季度实现营业外收入 3252.37 万元，这一数字税后金额与非经常性损益对归属股东净利润的影响相当。我们推测，一季度处置固定资产仍然是上半年产生非经常性损益的主要原因。
2016 年 6 月，天津丰利完成收购公司控股股东杰能科技 91.96%股权后，就剥离了经营业绩和盈利能力大幅下滑的新疆君创 100%股权。今年以来公司进一步处置闲置资产，轻装上阵，聚焦高景气的环保业务。
除非经常性损益外，母公司节能点火业务收入同比增加及财务费用大幅降低亦对净利润增长有所贡献。
2）拟发起设立产业基金，加速打造环境综合治理平台。
公司与中韬金控签订了战略合作协议，双方拟共同发起设立产业投资基金。基金总规模不超过 20 亿元，首期计划规模10 亿元。基金的投资方向为具有稳定现金流及核心技术的污水处理企业，固废处理企业，生活垃圾清扫、收运企业以及新建或收购危废项目。
外延并购是公司实现环保转型的重要手段，公司先后收购蓝天环保、英诺格林实现在烟气治理和水处理领域的业务布局。收购永葆环保，将为公司新添危废业务。通过产业基金的方式，并购优质环保企业并适时注入上市公司，可以提高资本运作效率，加速环境综合治理平台的搭建。
3）投资建议：维持增持评级。
预计公司 2017~2018 年净利润为 1.6 亿、2.0 亿。公司当前市值 57 亿，对应估值分别为 36 倍和 29 倍。公司低价收购危废资产显著增厚业绩，发起设立产业基金有望加速外延并购步伐，深耕河南水务市场静待项目落地，股权激励及高规格增持计划彰显信心，增持评级！
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
更多好文每日分享，欢迎关注公众号
【版权提示】观研报告网倡导尊重与保护知识产权。未经许可，任何人不得复制、转载、或以其他方式使用本网站的内容。如发现本站文章存在版权问题，烦请提供版权疑问、身份证明、版权证明、联系方式等发邮件至kf@chinabaogao.com，我们将及时沟通与处理。
