2020年中国券商市场行情逐步走高 IPO项目数量及募资金额保持高增长

2020-07-20 01:11

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随着资本市场改革的持续深入，在再融资新规、创业板注册制、新三板精选层等多重利好推动下，市场行情逐步走高，券商的投行业务也快速运转，政策红利持续释放，注册制全面落地预计将大幅提振券商全年投行业绩。2020上半年，我国IPO项目延续2019年高速增长趋势。上半年IPO项目共119个，同比增长80.3%；募资金额达到1392.7亿元，同比增长130.9%。

2015-2020年H1我国A股IPO项目上市数量及同比增速

数据来源：公开资料整理

2015-2020年我国A股IPO募资金额及同比增速

数据来源：公开资料整理

       从板块来看，科创板逐步成熟，创业板蓄势待发。2020上半年创业板募资金额达到159.3亿元，规模基本与去年同期持平，上市项目数量28个，同比增长12.0%。科创板自去年7月开板以来，至2020年上半年累计首发募资额达1331.9亿元，上市项目116个；其中，2020年上半年首发募资额达507.6亿元，发行项目46个。

2015-2020年H1我国创业板总承销金额及同比增速

数据来源：公开资料整理

2015-2020年H1我国创业板总承销项目数量及同比增速

数据来源：公开资料整理

       券商保荐及承销收入延续2019年高增长，项目储备丰富的头部券商，更能抓住政策红利。数据显示，2020年上半年我国券商行业共收入保荐及承销费64.7亿元，同比增长112.3%。头部券商地位稳固，CR10共承销77个项目，共承销金额1027.0亿元，占比达到73.7%；CR10在2020年上半年承销及保荐费收入42.0亿元，占有市场份额65.0%。

2015-2020年H1我国券商行业保荐及承销费收入及同比增速

数据来源：公开资料整理

2020年上半年我国IPO券商CR10

排名	按项目数			按承销金额			按承销收入
排名	券商	项目数（个）	占比（%）	券商	金额（亿元）	占比（%）	券商	收入（亿元）	占比（%）
1	中金公司	13	9.9	中信建投	285.0	20.5	中信建投	7.3	11.2
2	中信建投	11	8.4	中金公司	221.3	15.9	中金公司	7.2	11.1
3	光大证券	11	8.4	中信证券	161.2	11.6	光大证券	4.6	7.1
4	广发证券	8	6.1	国金证券	76.0	5.5	中信证券	4.1	6.4
5	国金证券	7	5.3	招商证券	58.0	4.2	国金证券	4.0	6.2
6	中信证券	6	4.6	光大证券	54.7	3.9	招商证券	3.6	5.6
7	招商证券	6	4.6	华泰联合	49.9	3.6	华泰联合	3.3	5.0
8	民生证券	6	4.6	海通证券	43.3	3.1	民生证券	2.9	4.5
9	兴业证券	5	3.8	广发证券	42.9	3.1	广发证券	2.7	4.2
10	华泰联合	4	3.1	民生证券	34.8	2.5	海通证券	2.4	3.7
	全部券商	131	100	全部券商	1392.7	100	全部券商	64.7	100

数据来源：公开资料整理

       纯港股券商市场交投活跃度回升，沪深港通继续保持高增长。数据显示，2020上半年，北上资金总成交额为8.2万亿元，同比增长67.6%，北上日均成交额743亿元（其中沪股通日均成交额316亿元深股通427亿元）；南下资金成交额2.2万亿港元，同比增长76.3%，日均成交206.1亿港元（其中沪港通日均成交118.6亿元，深港通87.6亿元）。

2014-2020年H1北上（沪股通/深股通）日均成交金额

数据来源：公开资料整理

       受益于中概股回归，港股IPO市场保持20%以上增长。疫情影响下2020年上半年，港交所新上市公司仍有60家，共募资907.9亿港元，同比增长23.9%，其中软件服务行业募资564.4亿港元，占比64.2%。

2019、2020年1-6月我国港股IPO数量

数据来源：公开资料整理

2013-2020年H1我国港股市场IPO数量及募资额

数据来源：公开资料整理

       券商行业景气度提升，目前估值处于历史中枢，整个券商板块A股PB在2倍左右，港股估值在0.9倍左右。对于同时在A股和H股上市的证券公司，A股溢价显著，随着南下资金占港股交易额比重提升，AH股溢价有望逐步收敛。

A+H证券公司H股折价情况（截至2020年07月06日）

港股代码	港股简称	港股价格/HKD	A股代码	A股简称	A股价格/CNY	H股折价率(%)
6030.HK	中信证券	20.55	600030.SH	中信证券	31.54	-34.84
6886.HK	HTSC	15.84	601688.SH	华泰证券	24.32	-34.87
2611.HK	国泰君安	13.70	601211.SH	国泰君安	21.51	-36.31
1776.HK	广发证券	10.66	000776.SZ	广发证券	18.21	-41.46
6837.HK	海通证券	8.69	600837.SH	海通证券	16.29	-46.65
6178.HK	光大证券	11.70	601788.SH	光大证券	23.13	-49.42
3958.HK	东方证券	5.93	600958.SH	东方证券	12.28	-51.71
6099.HK	招商证券	14.06	600999.SH	招商证券	29.23	-51.90
6881.HK	中国银河	6.23	601881.SH	中国银河	15.13	-58.82
6066.HK	中信建投证券	13.34	601066.SH	中信建投	52.40	-74.54