参考中国报告网发布《2016-2022年中国私募基金产业现状调查及十三五投资策略研究报告》
2016年底至今，国际政治进入动荡期，国内供给侧改革对商品供给的影响逐渐被市场反应，需求端也渐显疲态，供需弱平衡的状态下，商品期货市场波动剧增。双十一、双十二，连续两次剧烈波动，让部分CTA出现大幅度回撤，这些回撤在当时的收益情况下看，并没有引起足够的重视，但弱趋势下的宽幅震荡，却成为了2017年第一季度市场的主要表现。
根据统计的管理期货策略以及宏观对冲策略的私募基金指数显示，自2016年11月11日至2017年4月底的这近5个月中，指数发生了幅度达到6.27%的连续回撤。这次CTA策略回撤的时间之长、幅度之大，均创出该指数历史新高。分策略来看，收到最大影响的是量化趋势策略，尤其是持仓周期在1-2周的趋势跟踪策略。
对于交易不频繁，持仓时间较长的量化趋势策略来说，净值会出现大的波动，但净值的波动中枢，并不会仅因为行情震荡，出现大幅回撤。在上涨行情结束后的震荡中，长期趋势策略的交易模型由于无法发现新的趋势，只会调低仓位，并在之后的震荡上涨（下跌）中，不断建立小仓位的多头（空头）头寸。虽然这部分头寸在追涨杀跌，但是由于趋势不明显，策略给予的仓位较小，一般不会带来太大亏损。
对于交易频率中等，平均持仓时间在1到2周左右的量化趋势策略来说，近期的市场几乎是有一种针对性的恶意。同样以螺纹钢作为例子，通过图表4可以看到，从2017年1月开始，螺纹钢当月主力合约的期价巨幅横盘震荡，一涨一跌的周期在一两周内即可完成一次，这样的行情对于持仓时间刚好在一至两周的量化趋势CTA来说是非常难受的，每次都是刚建了仓，就要止损。国内几家做CTA非常出色的机构，都因此遭遇了比较大的回撤。
更短线的策略就显得没那么糟。平均持仓小于2-3天，甚至日内策略的趋势跟踪，有机会在振幅巨大的市场中不断获利，然而这样的策略终究存在资金容量的短板，不能成为市场上大多数管理期货策略私募基金的主要投资策略。
在大量CTA遭遇回撤的环境下，市场中的私募基金也对市场和策略展开了积极的研究，这里我们在长期趋势、中期趋势、主观交易中，各选取一个具有代表性的优秀私募，介绍其在当前市场环境下的境况和应对。
易善的表现是非常典型的长期趋势策略，在横盘震荡的市场中，净值波动增加，且出现小幅亏损，较大的回撤一般会出现在趋势调头的行情中。易善经过研究认为，策略本身没有出现问题，但确实不太适应当前市场环境，目前策略已经将仓位降至最低水平，等待市场环境发生转变。
元量致世在12月和1月的表现符合其策略特征，与其他类似周期的CTA一样，出现了一定回撤。但是元量致世立刻对行情和策略进行研究改进，上线了新的风控模块、调整了策略配比，并在4月初步控制住了净值的进一步回撤，最回撤幅度明显小于其他类似周期的CTA。
依靠主观进行投资决策的元葵资产，在这波行情中净值波动加大，但并未遭受太大回撤，净值震荡上涨。
2016年底至今，国际政治进入动荡期，国内供给侧改革对商品供给的影响逐渐被市场反应，需求端也渐显疲态，供需弱平衡的状态下，商品期货市场波动剧增。双十一、双十二，连续两次剧烈波动，让部分CTA出现大幅度回撤，这些回撤在当时的收益情况下看，并没有引起足够的重视，但弱趋势下的宽幅震荡，却成为了2017年第一季度市场的主要表现。
根据统计的管理期货策略以及宏观对冲策略的私募基金指数显示，自2016年11月11日至2017年4月底的这近5个月中，指数发生了幅度达到6.27%的连续回撤。这次CTA策略回撤的时间之长、幅度之大，均创出该指数历史新高。分策略来看，收到最大影响的是量化趋势策略，尤其是持仓周期在1-2周的趋势跟踪策略。
对于交易不频繁，持仓时间较长的量化趋势策略来说，净值会出现大的波动，但净值的波动中枢，并不会仅因为行情震荡，出现大幅回撤。在上涨行情结束后的震荡中，长期趋势策略的交易模型由于无法发现新的趋势，只会调低仓位，并在之后的震荡上涨（下跌）中，不断建立小仓位的多头（空头）头寸。虽然这部分头寸在追涨杀跌，但是由于趋势不明显，策略给予的仓位较小，一般不会带来太大亏损。
对于交易频率中等，平均持仓时间在1到2周左右的量化趋势策略来说，近期的市场几乎是有一种针对性的恶意。同样以螺纹钢作为例子，通过图表4可以看到，从2017年1月开始，螺纹钢当月主力合约的期价巨幅横盘震荡，一涨一跌的周期在一两周内即可完成一次，这样的行情对于持仓时间刚好在一至两周的量化趋势CTA来说是非常难受的，每次都是刚建了仓，就要止损。国内几家做CTA非常出色的机构，都因此遭遇了比较大的回撤。
更短线的策略就显得没那么糟。平均持仓小于2-3天，甚至日内策略的趋势跟踪，有机会在振幅巨大的市场中不断获利，然而这样的策略终究存在资金容量的短板，不能成为市场上大多数管理期货策略私募基金的主要投资策略。
在大量CTA遭遇回撤的环境下，市场中的私募基金也对市场和策略展开了积极的研究，这里我们在长期趋势、中期趋势、主观交易中，各选取一个具有代表性的优秀私募，介绍其在当前市场环境下的境况和应对。
易善的表现是非常典型的长期趋势策略，在横盘震荡的市场中，净值波动增加，且出现小幅亏损，较大的回撤一般会出现在趋势调头的行情中。易善经过研究认为，策略本身没有出现问题，但确实不太适应当前市场环境，目前策略已经将仓位降至最低水平，等待市场环境发生转变。
元量致世在12月和1月的表现符合其策略特征，与其他类似周期的CTA一样，出现了一定回撤。但是元量致世立刻对行情和策略进行研究改进，上线了新的风控模块、调整了策略配比，并在4月初步控制住了净值的进一步回撤，最回撤幅度明显小于其他类似周期的CTA。
依靠主观进行投资决策的元葵资产，在这波行情中净值波动加大，但并未遭受太大回撤，净值震荡上涨。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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