参考中国报告网发布《2017-2022年中国私募股权市场竞争态势及发展策略分析报告》
1、宏观经济及A股市场分析
经济数据显示，一季度我国经济增长情况良好，GDP同比增长6.9%（前值6.8%）；1-3月规模以上工业增加值同比6.8%（前值6.3%）；1-3月社会消费品零售总额同比10%（前值9.5%）；1-3月固定资产投资同比9.2%（前值8.9%）。
不过，从投资、消费上看，尽管名义值小幅上升，但实际值却都出现下滑，净出口方面，贸易差额也处于下行通道。综合来看，一季度GDP的强势增长并不是由于总需求的回升，而是加库存周期下企业生产相对旺盛所致。
消费方面，地产链条类消费在年初三四线商品房销售旺盛的推动下上升；汽车消费也短暂回升，但不改总体低迷的态势；石油类消费在原油价格调整下小幅回落。总体今年一季度实际消费大概率低于9%。
投资方面，名义投资在制造业投资回暖和房地产投资回升的带动下小幅上行，但实际投资自去年二季度以来持续下行，今年一季度已滑落至4.5%。进出口方面，工业生产趋向放缓，而价格涨幅也在收窄，差额仍处在下行通道。
对于二季度，国金宏观小组认为，如果经济短期增长的动力主要来自于加库存周期，在投资、消费预期变化不那么乐观的情形下，未来的动力将取决于加库存周期的节奏。而本轮周期应当是一个弱周期，弱周期下库存上行周期大概率在年中见顶，这也就意味着经济增长在二季度仍有一定的支撑，但在房地产投资面临下行风险和汽车对于消费的持续拖累下，下半年的经济增长将有所承压。
从政策角度来看，为了给下半年十九大的召开做好金融系统性风险的提前排查工作，“一行三会”加大了对金融风险的监管与处置力度，而且，近期召开的中央政治局会议也再次强调“维护国家金融安全”，可见，当前政策正从之前的“微幅刺激经济”向“金融监管”转变。4月份制造业PMI结束两个月的回升后回落，虽然下滑，但仍处于扩张区间，经济增长企稳的态势短期没有改变，因此货币政策的收紧和金融监管的强化仍将继续。今年以来央行公开市场持续回笼资金，综合政府对金融风险的防范，我们认为二季度是金融去杠杆的重要时间窗口，在金融去杠杆尚未完成的情况下，央行应当会继续加强流动性管理，二季度预计会继续维持货币市场资金的紧平衡。
就A股投资而言，今年前四月在经济高景气度、两会的召开、季节性高信贷投放、以及监管政策相对友好的共同作用下，市场整体赚钱效应明显。
不过，经历了这一轮躁动之后，之前影响市场的因子已经有所弱化，其中，最新的制造业PMI数据回落，而政策也更加强调“加强监管”，因此，国金策略小组建议对于A股市场应适度降低预期回报率，熬过“气流期”，寻找下一个支撑点。
具体板块配置上，国金策略小组建议提高“大金融”等板块的配比，认为无论从业绩的确定性、还是机构的持仓、以及估值的合理性上，“大金融”板块都值得关注。除此之外，“区域规划、消费升级、产业政策”所对应的“港口、环保、钢铁、电网设备、白酒、家电、汽车电子”等也具有配置价值。主题方面，建议关注“雄安新区、PPP（污水处理、土壤修复）、央企混改（民航、军工）、大飞机、新能源汽车产业链”等。
2、二季度私募基金投资策略
落实到私募基金的投资上，二季度投资机会犹存。分不同策略来看，二季加强监管所带来的中性偏紧的货币政策有望持续，预计股票市场的表现不会像前期那么亮眼，但考虑到短期我国宏观经济仍有一定支撑，特别是经过近期的风险释放，预计市场结构性机会将会上升，因此也不必过度悲观，建议对于股票投资策略，可将配置比例维持在小幅超配状态，关注具备灵活选股能力的管理人。
商品期货市场各品种走势逐渐分化，震荡周期缩短且波动幅度加大，趋势行情的把握难度有所上升，因此建议侧重从主观层面或高频程序化层面把握波动加剧的行情，维持期货宏观策略在原有的标配水平。量化对冲策略在市场的极端分化和指数的低波动下投资难度显著加大，正处于黎明前的黑暗，建议投资者可先将该策略的配比调至标配状态，待机会到来之时再增加配比。
经济基本面的偏弱和资金面的趋紧从正反两方面共同影响债市，预计会带来债市的波动，在一定程度上加大投资的难度，建议二季度对于固定收益策略品种维持在低配状态。
1、宏观经济及A股市场分析
经济数据显示，一季度我国经济增长情况良好，GDP同比增长6.9%（前值6.8%）；1-3月规模以上工业增加值同比6.8%（前值6.3%）；1-3月社会消费品零售总额同比10%（前值9.5%）；1-3月固定资产投资同比9.2%（前值8.9%）。
不过，从投资、消费上看，尽管名义值小幅上升，但实际值却都出现下滑，净出口方面，贸易差额也处于下行通道。综合来看，一季度GDP的强势增长并不是由于总需求的回升，而是加库存周期下企业生产相对旺盛所致。
消费方面，地产链条类消费在年初三四线商品房销售旺盛的推动下上升；汽车消费也短暂回升，但不改总体低迷的态势；石油类消费在原油价格调整下小幅回落。总体今年一季度实际消费大概率低于9%。
投资方面，名义投资在制造业投资回暖和房地产投资回升的带动下小幅上行，但实际投资自去年二季度以来持续下行，今年一季度已滑落至4.5%。进出口方面，工业生产趋向放缓，而价格涨幅也在收窄，差额仍处在下行通道。
对于二季度，国金宏观小组认为，如果经济短期增长的动力主要来自于加库存周期，在投资、消费预期变化不那么乐观的情形下，未来的动力将取决于加库存周期的节奏。而本轮周期应当是一个弱周期，弱周期下库存上行周期大概率在年中见顶，这也就意味着经济增长在二季度仍有一定的支撑，但在房地产投资面临下行风险和汽车对于消费的持续拖累下，下半年的经济增长将有所承压。
从政策角度来看，为了给下半年十九大的召开做好金融系统性风险的提前排查工作，“一行三会”加大了对金融风险的监管与处置力度，而且，近期召开的中央政治局会议也再次强调“维护国家金融安全”，可见，当前政策正从之前的“微幅刺激经济”向“金融监管”转变。4月份制造业PMI结束两个月的回升后回落，虽然下滑，但仍处于扩张区间，经济增长企稳的态势短期没有改变，因此货币政策的收紧和金融监管的强化仍将继续。今年以来央行公开市场持续回笼资金，综合政府对金融风险的防范，我们认为二季度是金融去杠杆的重要时间窗口，在金融去杠杆尚未完成的情况下，央行应当会继续加强流动性管理，二季度预计会继续维持货币市场资金的紧平衡。
就A股投资而言，今年前四月在经济高景气度、两会的召开、季节性高信贷投放、以及监管政策相对友好的共同作用下，市场整体赚钱效应明显。
不过，经历了这一轮躁动之后，之前影响市场的因子已经有所弱化，其中，最新的制造业PMI数据回落，而政策也更加强调“加强监管”，因此，国金策略小组建议对于A股市场应适度降低预期回报率，熬过“气流期”，寻找下一个支撑点。
具体板块配置上，国金策略小组建议提高“大金融”等板块的配比，认为无论从业绩的确定性、还是机构的持仓、以及估值的合理性上，“大金融”板块都值得关注。除此之外，“区域规划、消费升级、产业政策”所对应的“港口、环保、钢铁、电网设备、白酒、家电、汽车电子”等也具有配置价值。主题方面，建议关注“雄安新区、PPP（污水处理、土壤修复）、央企混改（民航、军工）、大飞机、新能源汽车产业链”等。
2、二季度私募基金投资策略
落实到私募基金的投资上，二季度投资机会犹存。分不同策略来看，二季加强监管所带来的中性偏紧的货币政策有望持续，预计股票市场的表现不会像前期那么亮眼，但考虑到短期我国宏观经济仍有一定支撑，特别是经过近期的风险释放，预计市场结构性机会将会上升，因此也不必过度悲观，建议对于股票投资策略，可将配置比例维持在小幅超配状态，关注具备灵活选股能力的管理人。
商品期货市场各品种走势逐渐分化，震荡周期缩短且波动幅度加大，趋势行情的把握难度有所上升，因此建议侧重从主观层面或高频程序化层面把握波动加剧的行情，维持期货宏观策略在原有的标配水平。量化对冲策略在市场的极端分化和指数的低波动下投资难度显著加大，正处于黎明前的黑暗，建议投资者可先将该策略的配比调至标配状态，待机会到来之时再增加配比。
经济基本面的偏弱和资金面的趋紧从正反两方面共同影响债市，预计会带来债市的波动，在一定程度上加大投资的难度，建议二季度对于固定收益策略品种维持在低配状态。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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