参考中国报告网发布《2017-2022年中国私募股权市场竞争态势及发展策略分析报告》
1. 28 家私募机构在新三板挂牌融资 205.89 亿元
在新三板挂牌的私募机构 42.86%比挂牌前获得更多融资。我们用挂牌前公司历次增资额的总和作为挂牌前公司的融资额，在新三板挂牌的 28 家私募机构中，相比于挂牌前，有 13家机构融资额增加，有 2 家机构获得的融资额减少，有 13 家机构虽挂牌但没有融资。12 家融资增加的机构挂牌前平均融资额为 157556.8 万元，有 3 家的融资额超过了挂牌前融资的10 倍。
私募机构挂牌后的融资能力高于其他行业。私募机构在新三板的融资能力高于 15 个行业挂牌企业融资额，约占金额行业融资额的一半。通过 2015 年、2016 年私募机构的融资金额和新三板挂牌的其他行业融资金额进行对比,私募挂牌机构在 2015 年的融资额占金额业融资额的 46.79%，高于租赁、文化等行业的挂牌企业融资额。
数量不多的新规出台前发布了定增预案的私募机构在 2016 年完成了定增融资。2016 年 6月证监会对于新三板挂牌的私募机构融资规模做出新的规定，“每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的 50%，前次发行股票所募集资金未使用完毕的，不得再次发行股票募集资金”。
在 2016 年成功实施增发的仅有四家私募机构，定增预案公告日均在 2016年。但其新三板的单位公司的融资能力仍高于其他行业，2016 年私募机构在新三板的融资金额为 224329.04 万元，占据金融业融资金额的 15.24%。
新三板新规出台后，未来新三板挂牌私募机构的融资规模将会受到限制，但仍然可以进行适度融资。根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，“股票发行，每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的 50%，前次发行股票所募集资金未使用完毕的，不得再次发行股票募集资金；”对融资上新的规定使得 2015 年私募机构在新三板大规模的融资不会再现，但是在新三板挂牌的机构在符合规定的前提下进行适度融资并合理使用融资金额。
2. 私募机构上市受公司发展需要和经济环境变化影响
私募机构上市主要有内外两个方面的原因：内因源于公司发展或者管理层的需要，外因主要是经济环境的变化。
从公司的角度上，上市最重要的的目的是为了通过股权融资，平衡第三方资金和自有资金的比重。KKR 的招股说明书中提及，上市之后融得的资金可以使其之前的行业研究效益最大化，拥有了更充足的资金进行投资；KKR 希望减少对第三方资金的依赖，因为在 KKR 完成的超过 4100 亿美元的私募股权交易中，只有 420 亿是自有资金的投资。黑石集团也在招股说明书上说明，黑石上市希望获得永久性资金继续投资现有的业务或扩展新的业务。九鼎集团在新三板挂牌后定向增发金额达到 122.5 亿，九鼎投资也在上市后拟募集资金 14.39 亿元。
通过上市私募机构的目的说明和上市后的融资可见，融资是私募机构上市的重要目的。 上市可以提高品牌的知名度，知名度和流通股权也为未来的业务提供更多的机会。黑石集团在招股说明书中提到，希望通过上市加强公司的品牌价值；黑石拥有了公开交易的股权，为以后的战略收购提供更高的灵活性。KKR 在招股说明书中提到，其在财务咨询中的品牌名气可以增加相关行业的并购业务从而推动公司发展；上市后品牌价值附加在被并购公司的产品上也会为并购公司的股东带来益处。
上市可为员工提供股权激励，也允许股权持有者实现股权价值。黑石集团上市股权架构中，第二个合伙企业 Blackstone Holdings 的 LP 股份在一定条件下可以转化为上市公司 LP 的流动股份，从而提高员工工作积极性；黑石集团允许股权持有者随着时间实现股权价值，即允许管理层出售股权获得资金。
从外部环境来说，利率环境和股票市场表现会影响私募机构的上市决定。2007 年低利率时代结束，私募机构融资成本增加，因此通过上市来募集资金对于美国的私募机构更有吸引力，促进了 2007 年美国私募机构证券化的风潮；2008 年次贷危机的发生，股票市场表现不佳，KKR 担心上市后股票价格太低公司，因此推迟了上市的计划。
1. 28 家私募机构在新三板挂牌融资 205.89 亿元
在新三板挂牌的私募机构 42.86%比挂牌前获得更多融资。我们用挂牌前公司历次增资额的总和作为挂牌前公司的融资额，在新三板挂牌的 28 家私募机构中，相比于挂牌前，有 13家机构融资额增加，有 2 家机构获得的融资额减少，有 13 家机构虽挂牌但没有融资。12 家融资增加的机构挂牌前平均融资额为 157556.8 万元，有 3 家的融资额超过了挂牌前融资的10 倍。
资料来源：中国报告网整理
私募机构挂牌后的融资能力高于其他行业。私募机构在新三板的融资能力高于 15 个行业挂牌企业融资额，约占金额行业融资额的一半。通过 2015 年、2016 年私募机构的融资金额和新三板挂牌的其他行业融资金额进行对比,私募挂牌机构在 2015 年的融资额占金额业融资额的 46.79%，高于租赁、文化等行业的挂牌企业融资额。
资料来源：中国报告网整理
数量不多的新规出台前发布了定增预案的私募机构在 2016 年完成了定增融资。2016 年 6月证监会对于新三板挂牌的私募机构融资规模做出新的规定，“每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的 50%，前次发行股票所募集资金未使用完毕的，不得再次发行股票募集资金”。
在 2016 年成功实施增发的仅有四家私募机构，定增预案公告日均在 2016年。但其新三板的单位公司的融资能力仍高于其他行业，2016 年私募机构在新三板的融资金额为 224329.04 万元，占据金融业融资金额的 15.24%。
资料来源：中国报告网整理
新三板新规出台后，未来新三板挂牌私募机构的融资规模将会受到限制，但仍然可以进行适度融资。根据《关于金融类企业挂牌融资有关事项的通知》，“股票发行，每次发行股票募集资金的金额不得超过其发行前净资产的 50%，前次发行股票所募集资金未使用完毕的，不得再次发行股票募集资金；”对融资上新的规定使得 2015 年私募机构在新三板大规模的融资不会再现，但是在新三板挂牌的机构在符合规定的前提下进行适度融资并合理使用融资金额。
2. 私募机构上市受公司发展需要和经济环境变化影响
私募机构上市主要有内外两个方面的原因：内因源于公司发展或者管理层的需要，外因主要是经济环境的变化。
从公司的角度上，上市最重要的的目的是为了通过股权融资，平衡第三方资金和自有资金的比重。KKR 的招股说明书中提及，上市之后融得的资金可以使其之前的行业研究效益最大化，拥有了更充足的资金进行投资；KKR 希望减少对第三方资金的依赖，因为在 KKR 完成的超过 4100 亿美元的私募股权交易中，只有 420 亿是自有资金的投资。黑石集团也在招股说明书上说明，黑石上市希望获得永久性资金继续投资现有的业务或扩展新的业务。九鼎集团在新三板挂牌后定向增发金额达到 122.5 亿，九鼎投资也在上市后拟募集资金 14.39 亿元。
通过上市私募机构的目的说明和上市后的融资可见，融资是私募机构上市的重要目的。 上市可以提高品牌的知名度，知名度和流通股权也为未来的业务提供更多的机会。黑石集团在招股说明书中提到，希望通过上市加强公司的品牌价值；黑石拥有了公开交易的股权，为以后的战略收购提供更高的灵活性。KKR 在招股说明书中提到，其在财务咨询中的品牌名气可以增加相关行业的并购业务从而推动公司发展；上市后品牌价值附加在被并购公司的产品上也会为并购公司的股东带来益处。
上市可为员工提供股权激励，也允许股权持有者实现股权价值。黑石集团上市股权架构中，第二个合伙企业 Blackstone Holdings 的 LP 股份在一定条件下可以转化为上市公司 LP 的流动股份，从而提高员工工作积极性；黑石集团允许股权持有者随着时间实现股权价值，即允许管理层出售股权获得资金。
从外部环境来说，利率环境和股票市场表现会影响私募机构的上市决定。2007 年低利率时代结束，私募机构融资成本增加，因此通过上市来募集资金对于美国的私募机构更有吸引力，促进了 2007 年美国私募机构证券化的风潮；2008 年次贷危机的发生，股票市场表现不佳，KKR 担心上市后股票价格太低公司，因此推迟了上市的计划。
资料来源：中国报告网整理，转载请注明出处（GQ）
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