参考观研天下发布《2018年中国智慧银行行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
1、对中间业务收入增速的分析
中间业务收入是银行非息收入的主要构成,平均占比约73%,大行平均占比较低约67.36%,股份行平均占比较高约83.67%。受资管新规、通道监管趋严等因素的影响,我们认为各家银行在转型过程中,中收业务增长均会收到一定的程度的影响,整体上仍然保持同比下降的趋势。
但是由于各家银行中间业务收入具体构成不同,业务转型难度也有差异,因此受影响程度也会不同。比如,有些银行中间业务发展更倚重银行卡相关业务手续费、清算结算类业务手续费以及投行类业务手续费,对这些银行而言,无论是资管新规还是其他监管文件对其收入影响均较小。而有些银行更依靠理财产品业务收入、代理业务收入、托管业务收入等,因此这些银行将在本轮中收转型中受到更大的冲击影响。
我们收集了2017年各家银行中间业务收入的主要构成(由于次新股银行中收占营收的比重较小,因此未纳入分析)。从统计的结果来看,像理财业务、代理业务、托管业务等受监管影响比较大的中收业务,占全部中收的比例在20%-60%之间。兴业银行、光大银行、中信银行、中国银行、交通银行、平安银行等银行由于其中收大部分是银行业类业务收入或结清算业务,因此受影响相对较小。而宁波银行、南京银行、江苏银行在理财、代理、托管上的合计收入占比均要超过60%,在本轮中间业务一系列新规影响下可能面临较大的影响。
但也需要值得注意地是,由于资管新规设有较长的过渡期安排,只需要在2020年前整改完成即可,从而存量部分资管产品仍可以继续获利。此外,各家银行在资管转型上的速度有快有慢,相应地,对收入的影响也会有所不同。因此,我们总体上认为2018年上市银行中间业务收入应当是稳中有降,但不会是骤降。
2、对其他非息收入的分析
正如上文所分析的,2018年影响上市银行其他非息收入的主要有两块,一是投资收益项。我们认为在已经开始实施IFRS9的大行和股份行,其投资收益较2017年肯定会有较为明显的上升。
二是其他业务收入项。上半年大行其他业务收入明显下降的原因是2017年下半年保监会出台人身险的新规(134号文),新规颁布之后部分高收益的保险产品被停售,从而导致2018年上半年大行旗下保险公司保费收入同比大幅下降。但是从边际影响来看,由于2017年下半年新规的影响已经开始体现,因此大行旗下保险公司保费收入同比降幅将在2018年下半年收窄,体现在集团报表中的其他业务收入降幅也将减少。
其他非息收入,如公允价值变动、汇兑损益,我们认为还是基本保持稳定。
3、总结
综合以上分析,2018年,我们认为各家银行由于受监管新规影响程度不同,非息收入增长将明显分化,总体判断股份行要好于城商行,城商行又要好于大行。一是与城商行相比,股份行与城商行收益与IFRS9的影响,投资收益项同比大幅上升;二是与大行相比,股份行受保险新规的影响较小,同时中收受资管新规的影响也要更小。
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