参考观研天下发布《2018年中国互联网保险行业分析报告-市场运营态势与发展趋势研究》
今年以来，应对流动性风险成为金融业重头戏。对于保险公司急剧上升的流动性风险，保监会副主席陈文辉日前表示：“保险业正处于退保和满期给付高峰期，将持续面临较大的现金流出压力，少数经营激进的公司存在较大的流动性风险隐患，而个别公司治理失效、管控无力，极易成为风险爆发点。”
多险企处退保高峰期
穆迪助理副总裁袁永基曾表示，2015年及2016年万能险销售较快，通常这些保单的期限在3年至5年，预计在2018年及2019年会出现退保高峰。
据统计，截至目前，包括安邦人寿、汇丰人寿、交银康联人寿在内的18家非上市寿险披露了2016年年报，其中多家险企的退保金出现快速增长。其中，根据披露的年报来看，2016年底其资产总计达278.93亿元，同比增加62%。亏损规模持续扩大，2016年亏损3.46亿元，而2015年亏损为1.43亿元。2016年的退保金同比增加了54%，高达52.26亿元，占到保险业务收入的近一半。2016年，其手续费和佣金支出为5.59亿元，同比增加75%。
此外，4月27日工银安盛人寿披露2016年年报，其退保金同比增加了27.8%，为35.79亿元；手续费和佣金支出为22.33亿元，相较2015年的14亿元增加了59.4%。
同日发布年报的国华人寿，2016年的保险业务收入约265.88亿元，同比上涨了12.34%。随着保费收入持续增长，资产总额增长较快，总资产突破了1000亿元。不过，其2016年的退保金也高达50.36亿元，今年一季度的退保金更是高达78.08亿元，超过了去年全年水平。
同样处在退保高峰期的还有上海人寿，其2016年年报显示，去年保险业务收入108.6亿元，同比增长145%。投资收益23.8亿元，同比增长934%；但其退保金为32.4亿元，而2015年这一数据仅为342万元，退保金快速增长。
值得一提的是，上海人寿的主打产品以万能险居多。其在年报列出的26款产品中，约有10款为万能险产品。而保费收入前十的产品中，有7款为万能险。此外，上海人寿目前保费收入排名前12款的产品均来自银保渠道。
此外，中邮人寿2016年退保金高达196亿元，加之71亿元的满期给付，累计支出267亿元，占保费收入的90%。而其保费收入同样来源于银保渠道，其支付中国邮储银行的手续费超10亿元。
中短期存续产品面临集中给付
日前发布的《中国保险公司偿付能力白皮书2017》显示，去年四季度，有七成公司偿付能力充足率较去年三季度出现下滑，而这正出现在监管层整顿万能险之后。据了解，在本次险企的满期给付、退保金额中，银邮渠道的占比或达七成。在这些退保险种中，或有近半属于高现金价值产品。
事实上，多家人寿保险公司均表示，综合流动比率的下降，原因是万能险业务存在集中给付。复星保德信人寿表示，其四季度净现金流出数为2301万元，是由于公司万能险到期后退保的因素，使得公司经营活动净现金流出为30.45亿元。
瑞泰人寿在其偿付能力报告中表示，在2017年一季度现金流预测中，公司整体净现金流出现较大资金缺口，主要是由于万能险和投连险有效业务保单退保现金流出高于新单业务现金流入。
中华人寿也表示，目前公司业务主要为万能险、传统年金险和长期健康险，主要风险因素为退保率和损失发生率。公司将适时调整资产配置，增加流动资产，满足资金需求。
君康人寿早在去年三季度偿付能力报告中就表示，“公司整体未来2-4个季度及报告日后第二年净现金流是小于0的，主要是因为公司未来新单保费比去年同期降低80%且退保为基础的2倍，且之前出售的高现价产品有效保单逐渐进入高退保期。”
业内人士认为，此次退保迎来高峰，与险企的产品有着莫大的关系，一些险企在银保渠道等销售环节中向投保人表示，相关产品可以在两三年后退保，且不收取任何手续费。而这对于一些过度依赖银保渠道、高现金价值业务的险企而言，一旦新单保费收入明显减速，很有可能面临现金流风险。
为了应对万能险等中短期存续产品的退保、集中给付对公司现金流带来的冲击，各险企通过调整保费结构、提高承保质量、赎回资产、增加注册资本金等方式来对冲流动性风险。
据了解，通过增资扩股应对偿付能力不足危机的险企包括中法人寿和复星保德信人寿。其中中法人寿去年末综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率均为-140.31%，并且呈断崖式下跌。4月14日其发布公告称，拟增资13亿元，将注册资本金提高至15亿元，仍未有获批消息。而复星保德信于4月24日获得保监会批准关于增加注册资本的申请，注册资本由13亿元变更为26.621亿元。
此外，瑞泰人寿在其偿付能力报告中表示，公司历史业务结构以投资连结和万能投资型产品为主，呈现新单保费现金流占公司整体现金流比重大、续期保费现金流规模比重小的特点。目前公司正处于业务结构调整期，业务发展呈现出两个主要特点：一是在有效控制万能产品销售的同时增加传统保障型产品的销售，但传统险产品保单现金流相对较小，再加上未来万能产品较高的退保率预期，预计未来将出现较大现金流缺口。二是顺应行业发展趋势，积极拓展网络销售，依靠意外险和理财产品的销售迅速扩大保费规模，积累客户资源，增强公司在市场中的知名度。同时，瑞泰人寿还将通过资产赎回或回购的方式解决资金缺口。
中华人寿在其偿付能力报告中提道，为了合理控制风险，公司将在日常经营中注意业务承保质量和服务质量，尽量减少退保的发生。
君康人寿则提道，由于公司账面负债久期较短，公司短期内存在资产负债错配的问题。为应对短期内流动性不足问题，公司将通过积极调整投资和业务结构，匹配投资资产与保险负债的到期日，防范因资产负债不匹配而引发的流动性风险。
对此，保监会在4月23日下发的《中国保监会关于进一步加强保险业风险防控工作的通知》中明确表示，保险公司要加强对流动性风险的监测，充分考虑产品停售、业务规模下降、退保和满期给付等因素对公司流动性的影响。特别是对于业务下降、退保和满期给付等带来的流动性压力，做好资金备付。保险公司要按照偿二代要求定期开展现金流压力测试，做好现金流预测，提早制订应对预案。
值得一提的是，目前大多数保险公司都在积极转型，控制万能产品销售的同时增加传统保障型产品的销售。
资料来源：公开资料，公开资料，观研天下整理（ww-xzj）。
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