（一）中国养老保险体系
中国养老保障体系主要为三支柱体系：基本养老保险，企业年金（职业年金）和个人储蓄养老保险。基本养老保险分为城镇职工养老保险和城乡居民社保。目前基本养老保险仍然是中国主要的养老支柱。截止 2017 年年底，全国总养老资产7.65亿元，基本养老保险参与人数为91548万人，年末基本养老保险金累积结存50202亿元，同比增长14%。其中城镇职工基本养老保险基金累计结存 43885 亿元，城乡居民社保累计结存 6318 亿元。第二支柱为企业年金，其模式类似美国雇主发起式退休计划。但由于企业已承担基本养老保险支出，大部分企业没有额外动力为雇员提供企业年金。截止 2017，建立企业年金计划的企业仅为 8.04 万个，覆盖职工人数为 2331 万人，覆盖率 5.5%（企业年金参保人数/城镇就业人数）左右，累计基金额度 12880 亿元。第三类为个人购买的商业养老保险，相比另外两类支柱，发展规模较小，2016 年商业养老保险仅占总养老保险金总额的 2%。
资料来源：观研天下整理
中国养老市场发展现状说明，除了依赖国家基本养老保险，个人对于自主参加养老计划积极性不高。这主要是由于国人养老意识依然停留在养儿防老、以房养老的旧有观念之中；而企业年金和个人养老计划的吸引力不够。2018 年，酝酿十年之久的个人税收递延型养老保险计划终于开始试点，参照美国开启税收优惠之后的正面刺激效应，第三支柱的建设有望加速。
参考观研天下发布《2018年中国养老行业分析报告-市场深度分析与发展前景预测》
（二）中国养老金替代率低，养老金市场发展空间大
就目前国内基本养老保险情况以及美国的养老金市场经验来看，从保证或提高中国中长期养老保障水平的目标出发，国家有动力也有压力需要发展个人养老账户和企业年金。根据OECD的数据，美国养老金替代率基本维持在70%-80% 之间，而我们根据人社部公布的数据计算的城镇基本养老保险的替代率（计算方法：替代率=城镇人均基本养老金领取额÷城镇单位就业人员平均工资）自 2000 年开始总体呈逐年下降的趋势，从 2000 年的 71.9%到 2015 年的 44.8%， 2012 年至 2015 年，基本稳定在 44.5%至 45.0%的水平，远低于美国平均 70%以上的替代率水平，甚至低于国际劳工组织建议的 55%的替代率警戒线。另一指标上，美国 2016 年养老金规模（基本养老+商业保险+企业年金）占 GDP 的 156.68%，而中国同期养老金规模 67730 亿元（同口径），仅占 GDP 的 9.12%，其中商业养老保险仅占 GDP 的 0.18%。相比美国，中国商业养老市场规模小，发展滞后。两个指标结合来看，中国养老保障要达到发达国家水平还有较大的提升空间，个人养老账户和企业年金是未来推动养老金市场发展的新动能。
资料来源：观研天下整理
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美国主要依赖个人账户和雇主发起式退休计划的养老体系为中国提供了很好的借鉴。目前，政府部门正在积极推进商业税延养老政策和养老目标证券投资基金的试点，参照海外发展经验，推动个人和企业养老计划的发展。虽然目前税延优惠政策仅限于保险产品，但是养老金的税收政策优惠继续出台和推广至基金、信托业只是时间问题。我们按 6%的 GDP 增速（名义）计算，2030 年中国 GDP 将达到 168.12 万亿元，对标国外标准，根据不同的总养老金占 GDP 比率的 10%、20%、30%三个档次来估测出国内 2030 年养老金规模。总养老金规模将可达 16.81、33.62、50.44 万亿元。按照商业养老金可能占总养老金比例的 20%、30%、40%三个档次计算商业养老保险占比，乐观估计（占 GDP 比例为 30%）对应商业养老保险规模将达 10.09 万亿（20%），15.13 万亿（30%），20.17 万亿（40%）。而中性估计下（占 GDP 比例为 10%），20%至 40%的商业养老金占比对应的商业养老金规模可达 3.36 至 6.72 万亿元，市场空间广阔。
资料来源：观研天下整理
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