PPP 订单占比提升有望推动未来毛利率显著提升 促业绩加速增长

导读：PPP 订单占比提升有望推动未来毛利率显著提升  促业绩加速增长。可比园林公司当年订单收入比均值为4.65 倍，中位数为4.41 倍（含框架协议）。

        参考《中国城市园林绿化市场产销分析及未来五年竞争战略研究报告》
        可比园林公司当年订单收入比均值为4.65 倍，中位数为4.41 倍（含框架协议），园林行业整体订单饱满，2017 年园林行业业绩确定性高。从订单收入比来看2017 年保障性较高的为文科园林、蒙草生态、棕榈股份、东方园林、铁汉生态。此外，龙元建设2016 年新签PPP 订单超过220 亿元，同比增长195%；葛洲坝新签PPP 订单超1000 亿元，同比增长86.5%。充足的订单为2017 年业绩高增长奠定基础。

          PPP 订单占比不断提高。从公告出的订单来看，园林公司中蒙草生态、东方园林及棕榈股份PPP 类订单占比较高。龙元建设新签PPP 订单224亿元，占比达59%。葛洲坝新签PPP 订单占比47%，央企PPP 订单普遍已达到20%左右。

         PPP 订单占比提升有望促业绩加速增长。PPP 项目施工毛利率比纯施工项目高，主要原因：1）纯施工项目门槛很低，竞争激烈。PPP 项目对融资、项目管理等要求大幅提高，潜在竞争者减少。2）PPP 项目基建市政项目占大多数，本身施工毛利率就高于普通房建项目。原房建订单占比大的公司将受益明显。PPP 订单占比提升有望推动未来毛利率显著提升，促业绩加速增长。

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