一、PPP 融资模式规范之年，监管政策频出
今年以来，政府对 PPP 融资模式监管趋严，相继出台一系列 PPP 监管政策法规，旨在规范 PPP 融资模式，优化 PPP 市场竞争环境，防范高负债率，加强相关风险控制，并对 PPP 项目的质量和运营能力提出更高的要求，将 PPP 模式重心回归提高社会服务效率的本源。
我们预计未来 PPP 模式的发展将呈现以下两大趋势：
1）随着近期包头、西安等城市地铁 PPP 项目被叫停，我们预期未来政府将对 PPP 投资方向做出结构性调整，市政工程类 PPP 项目占比或将下滑，生态环保类契合生态文明建设的项目占比或将提升。
2）根据近期发布的 192 号文及 2059 号文，一方面强化对央企参与 PPP 项目的监管力度，一方面鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设，创造民间资本参与 PPP 项目的良好环境，这将为民营企业尤其是民营上市公司未来在 PPP 项目领域带来更高的市场占有率。
二、 监管靴子落地，利好园林生态类 PPP
财政部《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（92 号文）的出台，进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目运作，防止 PPP 异化为新的融资平台。该《通知》强调：一是要及时纠正 PPP 泛化滥用现象，着力推动 PPP 回归公共服务创新供给机制的本源；二是要按项目所处阶段将项目库分为项目储备清单和项目管理库，分类施策，确保规范运作；三是要严格新项目管理库入库标准和管理要求，并及时将条件不符合、操作不规范、信息不完善的项目清理出库，不断提高项目管理库信息质量和管理水平。
参考观研天下发布《2018-2023年中国生态环保PPP模式产业市场运营规模现状与投资发展趋势研究报告》
我们认为规范 PPP 项目库管理通知的出台，必将利好园林类 PPP 上市公司。
首先，园林类 PPP 上市公司在信息披露和运作程序上远远优于非上市公司，因而能够保证项目质量良好，经得起检验。其次，此次清理出库的项目或为非上市公司项目，因此整改之后上市公司项目入库的可能性将大于此前。此外，从目前的趋势看，基建类 PPP 项目对财政 10%的红线压力很大，这些项目一旦清理出库，我们预计园林生态类 PPP 项目将填补其空间，因此园林类 PPP 项目的市场空间反而加大。
十八大以来，党中央高度重视生态文明建设和环境保护工作，将其列入“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局的高度，并将“美丽中国”纳入十三五规划中。十九大更是强调建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念。近两年出台的各项条例和方案正在不断将生态文明建设由概念向具体操作领域落实，取得成果卓著。2015 年以来，国家在基础设施和公共服务领域大力推行 PPP 模式，其作为政府稳增长、去杠杆的先进融资管理机制，成为目前生态建设项目的主要推进形式。截止 17 年 9 月底，全国财政部入库PPP 项目总金额达 17.8 万亿元，生态建设和环境保护类 PPP 入库项目投资额达9109.59 亿元，占入库项目总投资的 5.12%，生态环保类 PPP 项目未来空间广阔。
今年以来，政府对 PPP 融资模式监管趋严，相继出台一系列 PPP 监管政策法规，旨在规范 PPP 融资模式，优化 PPP 市场竞争环境，防范高负债率，加强相关风险控制，并对 PPP 项目的质量和运营能力提出更高的要求，将 PPP 模式重心回归提高社会服务效率的本源。
我们预计未来 PPP 模式的发展将呈现以下两大趋势：
1）随着近期包头、西安等城市地铁 PPP 项目被叫停，我们预期未来政府将对 PPP 投资方向做出结构性调整，市政工程类 PPP 项目占比或将下滑，生态环保类契合生态文明建设的项目占比或将提升。
2）根据近期发布的 192 号文及 2059 号文，一方面强化对央企参与 PPP 项目的监管力度，一方面鼓励民间资本规范有序参与基础设施项目建设，创造民间资本参与 PPP 项目的良好环境，这将为民营企业尤其是民营上市公司未来在 PPP 项目领域带来更高的市场占有率。
图表：2017 年以来发布的 PPP 相关政策法规
财政部《关于规范政府和社会资本合作（PPP）综合信息平台项目库管理的通知》（92 号文）的出台，进一步规范政府和社会资本合作（PPP）项目运作，防止 PPP 异化为新的融资平台。该《通知》强调：一是要及时纠正 PPP 泛化滥用现象，着力推动 PPP 回归公共服务创新供给机制的本源；二是要按项目所处阶段将项目库分为项目储备清单和项目管理库，分类施策，确保规范运作；三是要严格新项目管理库入库标准和管理要求，并及时将条件不符合、操作不规范、信息不完善的项目清理出库，不断提高项目管理库信息质量和管理水平。
参考观研天下发布《2018-2023年中国生态环保PPP模式产业市场运营规模现状与投资发展趋势研究报告》
我们认为规范 PPP 项目库管理通知的出台，必将利好园林类 PPP 上市公司。
首先，园林类 PPP 上市公司在信息披露和运作程序上远远优于非上市公司，因而能够保证项目质量良好，经得起检验。其次，此次清理出库的项目或为非上市公司项目，因此整改之后上市公司项目入库的可能性将大于此前。此外，从目前的趋势看，基建类 PPP 项目对财政 10%的红线压力很大，这些项目一旦清理出库，我们预计园林生态类 PPP 项目将填补其空间，因此园林类 PPP 项目的市场空间反而加大。
十八大以来，党中央高度重视生态文明建设和环境保护工作，将其列入“五位一体”总体布局和“四个全面”战略布局的高度，并将“美丽中国”纳入十三五规划中。十九大更是强调建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，必须树立和践行绿水青山就是金山银山的理念。近两年出台的各项条例和方案正在不断将生态文明建设由概念向具体操作领域落实，取得成果卓著。2015 年以来，国家在基础设施和公共服务领域大力推行 PPP 模式，其作为政府稳增长、去杠杆的先进融资管理机制，成为目前生态建设项目的主要推进形式。截止 17 年 9 月底，全国财政部入库PPP 项目总金额达 17.8 万亿元，生态建设和环境保护类 PPP 入库项目投资额达9109.59 亿元，占入库项目总投资的 5.12%，生态环保类 PPP 项目未来空间广阔。
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