现阶段我国国信纺服行业主要竞争企业情况

导读：现阶段我国国信纺服行业主要竞争企业情况.高端名表市场回暖迹象显现，16年下半年以来需求端逐步恢复，主要受益于境内外品牌价格拉平（人民币贬值、品牌商主动调价）带来的海外消费回流，预计17年该趋势仍将延续.

参考《2017-2022年中国服装电子商务产业竞争现状及十三五投资商机研究报告》

        飞亚达：①高端名表市场回暖迹象显现，16年下半年以来需求端逐步恢复，主要受益于境内外品牌价格拉平（人民币贬值、品牌商主动调价）带来的海外消费回流，预计17年该趋势仍将延续；

        ②对于公司名表零售渠道品牌亨吉利，经营调整已基本到位，受益于市场环境回暖以及高净利率的维修业务逐步发力，亨吉利有望迎来盈利拐点，具备高弹性特征，我们预计亨吉利16~18年净利润为2000万/6000万/1亿；

        ③在国企改革大背景下，作为对市场化运作能力要求较高的消费品业务，公司未来在内在机制等方面具备优化潜力，同时后续中航体系下的资产整合同样值得关注。我们预计公司17、18年净利润为1.77/2.21亿，同比增长38%/24%，维持买入评级。

        奥康国际：①主业基本面稳健，今年下半年以来包括终端渠道、毛利率等指标呈现改善迹象，近两年渠道结构逐步优化，国际馆、休闲馆等主力门店开始发力，购物中心门店占比将进一步提升，同时推出多品牌、多品类生活馆，为后续经营增长提供良好铺垫；

        ②斯凯奇代理业务稳步推进，新店收入指标良好，未来两年扩张步伐有望提速，规模效应形成有助于盈利改善，目前二三线渗透空间依然广阔，随着与斯凯奇合作更趋紧密，未来针对低线级市场推出更具性价比的产品，竞争力值得期待；

        ③公司战略思路较为明确，男鞋业务稳步发展，运动用品有望成为未来重点增长点，近期牵手比利时鞋服巨头Cortina以及印度知名户外品牌Woodland，后续合作空间值得期待；同时，中长期而言，男鞋市场竞争格局有集中度提升趋势，龙头品牌有望持续受益。

        九牧王：①16年收入端下滑受华南区域天气灾害影响较大，若扣除天气因素，整体业务表现平稳，其中渠道调整已接近尾声，直营业务恢复良好，后续随着大店化策略推进以及对会员管理的重视度提高，收入端改善值得期待；
        ②多品牌战略进展顺利，九牧王、FUN、J1形成差异化定位，满足不同消费群体需求，FUN预计16年有望实现150%以上增长，J1截至9月新开门店15家，品牌培育稳步推进；
        ③资产安全边际高，截至Q3手持类现金资产超16亿，若考虑可供出售金融资产、股权投资等可变现资产，合计30亿以上，整体资金实力突出；未来基于两个产业基金，在时尚产业的延伸布局仍是重要看点。

        华孚色纺：①产能扩张进展顺利，新疆及越南合计32万锭项目有望于17年投产，长期来看，公司计划在阿克苏地区达到色纺纱100万锭的产能规模，新疆产能扩大有望显著增强企业竞争力，同时后续增长动力具备保障；
        ②新疆棉花供应链整合将是未来重要看点，随着公司介入新疆棉花采购、仓储、物流、交易等环节，将实现公司与前端棉花产业链的对接，锁定优质棉花资源，提升棉价预判能力，契合公司产能战略转移的需要；
        ③浙江沿海土地具有保值增值需求，潜在变现路径选择多样。公司增发项目已于12月底获得正式批文，当前股价相比增发价格（12.62元）仍处于倒挂。

        歌力思：①持续推进多品牌高级时装集团战略，凭借与复星的合作，资本运作能力不断提升；长期而言，外延发展及核心品牌培育做大将是公司增长两大驱动力，有望逐步向国际知名轻奢集团看齐；
        ②上市以来先后收购海外知名品牌LAUREL、EdHardy、IRO及国内优质代运营平台百秋网络，收购品牌定位轻奢群体，个性化特点突出，通过国内市场培育及渠道拓展，未来2~3年增长动力有望持续，品牌或渠道间协同效应显著；
        ③公司为行业内优秀女装企业代表，管理者对时尚产业拥有深刻理解，战略执行力突出，通过新品牌国内市场培育及渠道拓展，切入轻奢领域有望持续发力，未来将打开全新发展空间。另外，公司近期再次推出股权激励计划绑定新团队，长期而言有利于公司稳定发展。

        老凤祥：①国际市场黄金价格近期持续回升，对黄金珠宝板块构成直接刺激；国内黄金珠宝市场经过近两年的调整，Q4以来已现企稳迹象，从最新公布的12月份全国50家重点大型零售企业销售数据看，12月份金银珠宝类零售额同比实现正增长，为16年增速首度转正；
        ②公司作为黄金饰品龙头品牌，终端表现更为突出，渠道信心有所恢复，需求端增量将为17年经营改善奠定良好基础；同时，三四线布局及合资模式复制将是未来增长重要驱动力；
        ③公司品牌价值持续强化，市场份额进一步提升，在渠道扩张、精细化管理等核心能力方面显著优于竞争对手，不断增强的产业链实力，为规模扩张提供有力支撑，后续国企改革及激励改善同样具备看点。

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