一、废纸产业链—箱板瓦楞纸，落后产能出清，剩者为王
箱板瓦楞纸，即箱板纸和瓦楞纸，箱板纸用于外包装箱的面纸和里纸，瓦楞纸用于芯纸，是个多层粘合体。下游主要为家用电器、日用百货、医药等行业的外包装。
供需格局：供需紧平衡，行业景气度较高
1）供给：相对其他纸种，箱板瓦楞纸的集中度较低，CR4=35%，但考虑到30万吨以下纸企废纸进口受限，未来行业集中度将出现大幅提升；
2）需求：造纸行业中需求增速仅次于生活用纸的行业，2013至2016年复合增长率达到4%
价格预判：受下游需求不振及前期囤货影响，目前库存水平达40天（正常30天），短期内价格将有所承压，随着库存逐步消化，未来价格将在高位维持。
参考观研天下发布《2018-2023年中国废纸行业市场竞争格局与投资机遇分析报告》
二、废纸产业链—新闻纸，景气度复苏，剩者为王
供需格局：
1）需求：受到媒体无纸化影响，新闻纸需求量逐步下降。但目前新闻纸需求已以党报、人民日报等刚性需求为主，需求端将不会出现进一步下滑；
2）供给：由于2012-2015年行业利润率极低，自然淘汰了落后产能，存活下来的企业皆是具备优质客户的龙头企业（华泰70万吨，广纸40万吨，晨鸣20万吨，辰龙20万吨，山鹰10万吨）。
价格预判：不箱板瓦楞纸一致，新闻纸在原材料紧缺以及价格上涨的行情下劣推新闻纸短缺，以及引起价格上涨。后期可以关注新闻纸龙头华泰股份。
箱板瓦楞纸，即箱板纸和瓦楞纸，箱板纸用于外包装箱的面纸和里纸，瓦楞纸用于芯纸，是个多层粘合体。下游主要为家用电器、日用百货、医药等行业的外包装。
供需格局：供需紧平衡，行业景气度较高
1）供给：相对其他纸种，箱板瓦楞纸的集中度较低，CR4=35%，但考虑到30万吨以下纸企废纸进口受限，未来行业集中度将出现大幅提升；
2）需求：造纸行业中需求增速仅次于生活用纸的行业，2013至2016年复合增长率达到4%
价格预判：受下游需求不振及前期囤货影响，目前库存水平达40天（正常30天），短期内价格将有所承压，随着库存逐步消化，未来价格将在高位维持。
图：箱板瓦楞纸行业供需格局
参考观研天下发布《2018-2023年中国废纸行业市场竞争格局与投资机遇分析报告》
图：行业集中度
二、废纸产业链—新闻纸，景气度复苏，剩者为王
供需格局：
1）需求：受到媒体无纸化影响，新闻纸需求量逐步下降。但目前新闻纸需求已以党报、人民日报等刚性需求为主，需求端将不会出现进一步下滑；
2）供给：由于2012-2015年行业利润率极低，自然淘汰了落后产能，存活下来的企业皆是具备优质客户的龙头企业（华泰70万吨，广纸40万吨，晨鸣20万吨，辰龙20万吨，山鹰10万吨）。
价格预判：不箱板瓦楞纸一致，新闻纸在原材料紧缺以及价格上涨的行情下劣推新闻纸短缺，以及引起价格上涨。后期可以关注新闻纸龙头华泰股份。
图：新闻纸价格持续上涨
图：行业供需格局
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