中国涤纶聚合体产能现状及前景预测分析

　　导读：2016 年计划新增的聚酯产能约为400 万吨。从上半年情况看，桐昆恒腾50 万吨产能在去年已经建成，属推迟投产。

　　相关报告《2017-2022年中国涤纶纤维行业竞争态势及十三五投资战略分析报告》
　　截至2015 年底，国内聚酯（聚合体）总产能为4750 万吨/年，较2014 年增长5%，聚酯产能增速已经明显放缓。
　　2016 年计划新增的聚酯产能约为400 万吨。从上半年情况看，桐昆恒腾50 万吨产能在去年已经建成，属推迟投产。加上新凤鸣中盈项目，实际投产规模约80 万吨。我们预计今年投产的主力是聚酯瓶片，扩能集中于下半年，其中部分产能可能有推迟投产的趋势，估计全年实际投产产能在250-300 万吨范围内，同比增长5.3%-6%。虽增速放缓，但实际需求绝对值仍将保持上升。按平均8 成开工率计算，对应的PTA 需求增量约为170-200 万吨。
　　　　　　　　2006-2016年国内涤纶聚合体产能增长放缓 单位：万吨。

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　　截至2015 年底，国内PTA 名义产能为4688.4 万吨/年。2016 年上半年，江阴汉邦220万吨新产能实现投产，PTA 名义产能达到4908.4 万吨/年，扣除长期停车的闲置产能1270 万吨，实际产能约3638.4 万吨/年。
　　除长期闲置停车的装置外，还有部分偶尔开车的边缘产能，这部分装置均为年产能60万吨及以下规模，合计约160 万吨。由于装置并未退出，故我们暂且不将这一部分从实际产能中剔除。
　　下游方面，2015 年国内涤纶纤维产量约为3900 万吨，对应的PTA 需求为3350 万吨，考虑到PTA 产能检修等因素，实际开工约九成，下游需求与PTA 实际产能已经呈现紧平衡状态。
　　　　　　　　　　2016 年上半年国内PTA 名义产能分布情况

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　　　　　　　　　　　　国内PTA 长期停车和不稳定开车产能情况

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　　　　　　2013-2016年国内PTA 名义和实际开工水平变化情况（万吨，%）

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　　经历了2012-2014 年的高增长阶段后，目前国内PTA 产能增速已经大幅放缓。2015年国内新投产的PTA 产能为恒力石化三期220 万吨和珠海BP 三期125 万吨装置，新增总产能345 万吨。2016 年计划新增产能为江阴汉邦220 万吨和四川晟达100 万吨装置。目前情况来看，年内实际投产的可能只有江阴汉邦220 万吨装置。
　　拟在建项目方面，不少项目已经更改了建设意向，实际投产时间将无限期推迟。
　　　　　　　　　　　　　　2002-2016年我国PTA 名义产能增长情况（万吨）

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　　　　2016 年及以后计划新增PTA 产能（万吨/年）

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　　民营企业在这一波产能扩张大潮中显示出了非常明显的后发优势，无论是规模还是技术的先进性都后来居上，在目前位居行业前列的几家公司身上表现得更加突出。
　　从实际产能来看，恒逸+荣盛的有效产能约占全国总产能的31.3%，行业前三名企业的合计有效产能占据总产能的半壁江山，寡头态势已经凸显。
　　当前，行业形势发生了一定变化，2015 年翔鹭和远东石化的退出，使得行业供给面趋紧，且以实际产能计算的CR3 集中度与名义产能CR4 基本一致。
　　目前国内PTA 行业的吨产品平均加工费用在700 元/吨左右，部分中小企业的实际加工成本在800-1000 元，领先企业的实际加工费用能够控制在500 元/吨。单套产能60 万吨及以下装置已经不具备经济性。由于大企业的价格影响力强，我们认为今后PTA 价差维持在产能出清水平之下的可能性较大。
　　　　　　　　2015 年PTA 主要企业名义产能占比

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　　　　　　　　　　2015 年PTA 主要企业实际产能占比

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