参考中国报告网发布《2017-2022年中国房地产行业市场发展现状及十三五竞争策略分析报告》
下游房地产拉动作用逐渐减弱，基建拉动作用逐渐增强
固定资产投资包括房地产开发投资、基础设施建设投资、采矿业、市政施工投资等领域。由于工程机械细分品种较多，其主要应用的领域有所差异，分机种来看，挖掘机、装载机、压路机在房地产开发和基础设施建设领域均有应用，汽车起重机则集中在铁路、公路建设等基础建设领域，而混凝土机械更主要应用于房地产开发，整体来看，我国工程机械下游主要应用领域为房地产开发投资领域和基建投资领域。
为分析房地产与基建投资的作用强度大小及变化关系，我们用房地产和基建的投资完成额的比值作为衡量比率，对比该指标近年变化趋势与机械销量变化的关系。现阶段我国房地产行业在经历黄金时代后逐步转入白银时代，房地产开发投资增速调整换挡，基建投资逐渐成为稳经济增长的主要着力点，在此影响下，房地产投资完成额与基建投资完成额比值近年来呈下降趋势，而挖掘机、转载机、压路机近年销量增速整体呈上升趋势，我们认为地产投资需求对挖掘机等机械销量的拉动作用有所减弱，而基建投资需求的拉动作用在逐渐增强。
工程机械行业需求分析方法
工程机械行业需求由国内需求及国外需求两部分构成，其中国外需求主要为净出口需求，国内需求主要为下游拉动需求，从需求结构来看，下游拉动需求包括添置需求和更新需求。下游拉动需求为支撑需求，各工程施工子领域投资的变化将直接影响工程机械行业需求端的景气程度及产品更新替代效果。我们将从国外需求和国内需求两方面构建工程机械需求分析方法（如下图），具体逻辑如下：
下游投资拉动
由于传导的时滞效应，房地产和基建领域的景气度变化领先于工程机械行业景气度变化。
国内需求方面，主要表现为下游投资拉动，由于工程机械的主要应用领域为房地产领域和基建领域，其销量的波动易受下游行业景气度的影响。当房地产和基建领域景气度上行时（投资加大），工程机械设备的开机率将增加，带动渠道内库存的消化，从而增加新机的需求，带动工程机械行业景气度上行。由于传导的时滞效应，房地产和基建领域的景气度变化领先于工程机械行业景气度变化。
考虑二手设备情况
考虑下游投资拉动需求时，我们需关注二手设备规模对其形成的制约效应。 结合工程机械行业的行业特性，前阶段过量销售导致行业内机械的保有量水平规模较大，其中包括大量的二手设备。当下游投资拉动产生工程机械需求时，部分用户或将选用二手设备，从而对新机需求形成一定挤出效应。因此为判断下游投资拉动对其需求影响情况时，我们需考虑二手设备对其形成的制约效应。
需求结构
下游投资拉动真实需求包括更新替换、添置需求两部分，我们对于更新需求的变化可通过机械寿命周期、节能环保政策影响进行分析，以保有量变化与实际销量的对比验证更新需求预测的结果。
更新需求为对旧机械的更新替换，我们对更新需求的预测一方面，工程机械的使用寿命周期大致为 8~10 年，上一轮增长高峰期为 2006~2008 年，在下游需求（房地产、基建）投资规模得以维持的前提下，实际产生的销量应当以更新替换为主，因此我们假设在房地产与基建领域的景气度变化没有出现显著恶化的背景下，可以从直观寿命周期角度出发，根据 8~10 年前的销量情况预测未来更新需求；此外，国家的节能环保政策也对机械环保节能提出更高要求进而带动更新需求，需要考虑环保政策执行情况进行相应调整。另一方面，从新增保有量与销量的规模大小可验证工程机械的更新需求规模，当新增保有量规模小于销量规模时，即机械的销量部分替换了保有量的存量而未反映到机械保有量的增量水平上，机械存在更新需求，可以（销量-新增保有量）对更新需求进行估算对上述预测结果进行验证。添置需求可基于历史数据的单位新增投资对添置需求的拉动系数做出预测。
2、国外需求稳定
近年进口需求较为稳定，出口需求主要受主要出口国家经济增速、一带一路沿线国家新签合同额及相关政策影响。
国外需求方面，主要表现为净出口需求。受国内工程机械行业景气度低迷影响以及近年我国工程机械生产技术与发达国家差距日益缩小，可替代性增强，2012 年我国工程机械进口需求大幅降低，近年进口需求较为稳定。因此关于工程机械的净出口需求，我们将主要从出口需求方面进行分析。一方面，若主要出口国家经济持续增长，将拉动工程机械的出口需求增加，另一方面，近年国家大力推进一带一路政策，沿线国家新签合同额将带动工程机械销量的增长。此外，国家近年颁布的促进出口等税收政策也将刺进工程机械的出口需求。因此，我们可综合工程机械的主要出口国家经济增速情况、一带一路新签合同额及相关技术、税收政策等综合判断行业国外需求情况。
下游房地产拉动作用逐渐减弱，基建拉动作用逐渐增强
固定资产投资包括房地产开发投资、基础设施建设投资、采矿业、市政施工投资等领域。由于工程机械细分品种较多，其主要应用的领域有所差异，分机种来看，挖掘机、装载机、压路机在房地产开发和基础设施建设领域均有应用，汽车起重机则集中在铁路、公路建设等基础建设领域，而混凝土机械更主要应用于房地产开发，整体来看，我国工程机械下游主要应用领域为房地产开发投资领域和基建投资领域。
工程机械主要机种对应的主要下游需求情况
资料来源：中国报告网整理
为分析房地产与基建投资的作用强度大小及变化关系，我们用房地产和基建的投资完成额的比值作为衡量比率，对比该指标近年变化趋势与机械销量变化的关系。现阶段我国房地产行业在经历黄金时代后逐步转入白银时代，房地产开发投资增速调整换挡，基建投资逐渐成为稳经济增长的主要着力点，在此影响下，房地产投资完成额与基建投资完成额比值近年来呈下降趋势，而挖掘机、转载机、压路机近年销量增速整体呈上升趋势，我们认为地产投资需求对挖掘机等机械销量的拉动作用有所减弱，而基建投资需求的拉动作用在逐渐增强。
地产投资需求和基建投资需求存在一定结构变化（挖掘机、装载机和压路机）
数据来源：国家统计局
工程机械行业需求分析方法
工程机械行业需求由国内需求及国外需求两部分构成，其中国外需求主要为净出口需求，国内需求主要为下游拉动需求，从需求结构来看，下游拉动需求包括添置需求和更新需求。下游拉动需求为支撑需求，各工程施工子领域投资的变化将直接影响工程机械行业需求端的景气程度及产品更新替代效果。我们将从国外需求和国内需求两方面构建工程机械需求分析方法（如下图），具体逻辑如下：
工程机械需求分析方法
资料来源：中国报告网整理
1、国内需求拉动 下游投资拉动
由于传导的时滞效应，房地产和基建领域的景气度变化领先于工程机械行业景气度变化。
国内需求方面，主要表现为下游投资拉动，由于工程机械的主要应用领域为房地产领域和基建领域，其销量的波动易受下游行业景气度的影响。当房地产和基建领域景气度上行时（投资加大），工程机械设备的开机率将增加，带动渠道内库存的消化，从而增加新机的需求，带动工程机械行业景气度上行。由于传导的时滞效应，房地产和基建领域的景气度变化领先于工程机械行业景气度变化。
考虑二手设备情况
考虑下游投资拉动需求时，我们需关注二手设备规模对其形成的制约效应。 结合工程机械行业的行业特性，前阶段过量销售导致行业内机械的保有量水平规模较大，其中包括大量的二手设备。当下游投资拉动产生工程机械需求时，部分用户或将选用二手设备，从而对新机需求形成一定挤出效应。因此为判断下游投资拉动对其需求影响情况时，我们需考虑二手设备对其形成的制约效应。
需求结构
下游投资拉动真实需求包括更新替换、添置需求两部分，我们对于更新需求的变化可通过机械寿命周期、节能环保政策影响进行分析，以保有量变化与实际销量的对比验证更新需求预测的结果。
更新需求为对旧机械的更新替换，我们对更新需求的预测一方面，工程机械的使用寿命周期大致为 8~10 年，上一轮增长高峰期为 2006~2008 年，在下游需求（房地产、基建）投资规模得以维持的前提下，实际产生的销量应当以更新替换为主，因此我们假设在房地产与基建领域的景气度变化没有出现显著恶化的背景下，可以从直观寿命周期角度出发，根据 8~10 年前的销量情况预测未来更新需求；此外，国家的节能环保政策也对机械环保节能提出更高要求进而带动更新需求，需要考虑环保政策执行情况进行相应调整。另一方面，从新增保有量与销量的规模大小可验证工程机械的更新需求规模，当新增保有量规模小于销量规模时，即机械的销量部分替换了保有量的存量而未反映到机械保有量的增量水平上，机械存在更新需求，可以（销量-新增保有量）对更新需求进行估算对上述预测结果进行验证。添置需求可基于历史数据的单位新增投资对添置需求的拉动系数做出预测。
2、国外需求稳定
近年进口需求较为稳定，出口需求主要受主要出口国家经济增速、一带一路沿线国家新签合同额及相关政策影响。
国外需求方面，主要表现为净出口需求。受国内工程机械行业景气度低迷影响以及近年我国工程机械生产技术与发达国家差距日益缩小，可替代性增强，2012 年我国工程机械进口需求大幅降低，近年进口需求较为稳定。因此关于工程机械的净出口需求，我们将主要从出口需求方面进行分析。一方面，若主要出口国家经济持续增长，将拉动工程机械的出口需求增加，另一方面，近年国家大力推进一带一路政策，沿线国家新签合同额将带动工程机械销量的增长。此外，国家近年颁布的促进出口等税收政策也将刺进工程机械的出口需求。因此，我们可综合工程机械的主要出口国家经济增速情况、一带一路新签合同额及相关技术、税收政策等综合判断行业国外需求情况。
资料来源：国家统计局，中国报告网整理，转载请注明出处（ZQ）
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