参考汉森启示：我国定制家具龙头企业成长空间较大

2017-07-24 08:58

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参考中国报告网发布的《2016-2022年中国定制家具产业专项调查与“十三五”发展趋势研究报告》

参考他山之石，国内定制龙头远未到天花板

国内的定制家居行业，从最初的定制衣柜、定制橱柜起家，逐渐延伸到全屋定制，近两年又开始进入大家居时代，行业在不断的探索中前行，行业空间也在品类延伸和渠道扩张中持续增大。我们研究了韩国定制家居龙头企业汉森的发展轨迹，对我们研究国内定制家具龙头企业发展的天花板提供参考。

对比韩国汉森，我国定制家具龙头企业仍有潜力快速增长。汉森是韩国家具龙头企业，在韩国橱柜领域的市占率 20%，在家具领域的市占率 10%。公司在成立 40 年后，2007-2016 年依然能够维持 16%以上的复合增长率，尤其在2013-2015 年收入再次提速，我们认为有以下原因：

1，设计、渠道、制造、供应链和服务构建汉森品牌核心竞争力，促进市占率提升；
2，橱柜装修顺序靠前，公司依靠橱柜业务顺利切入大家居市场，16 年室内家具部门收入占比33.57%；
3，适时推出高端和中低端新品牌，促使橱柜板块增速依然亮眼；
4，较早开启线上业务，助力品牌塑造和线下引流；
5，注重品牌和零售，保证业绩增长持续性并提升利润率。

韩国市场远小于中国，汉森的市占率高于国内龙头企业，大家居业务更加成熟，依然能够维持高增长，通过对比，我们认为我国的定制家具企业依然拥有较大的成长潜力。

启示：国内定制家居龙头远未到天花板

通过与汉森的对比，我们认为我国的定制家具龙头企业依然拥有较大的成长空间：

1，韩国人口仅 5,000 万，汉森的收入已经做到了 118 亿人民币，而我国的人口是韩国的 27倍多，作为橱柜和衣柜行业的龙头企业欧派和索菲亚收入分别为71.34 亿元和 45.3 亿元，和汉森差距较大。

2，韩国房地产销量每年有波动，但平均来看已经不再增长，汉森橱柜业务当前市占率已经达到 20%，在整个家具行业市占率 10%，2010-2016年收入 CAGR仍然能达到 21%。欧派和索菲亚在各自行业的市占率分别为 6.2%和 11.7%，行业空间仍然相当大。

3，汉森的大家居战略可以说已经获得成功，家具部门收入占比 33.57%，仅次于橱柜主业（包含浴室）的 42.07%，而国内定制家具企业的大家居仍处于起步阶段。欧派家居衣柜收入占比 28.34%，卫浴和定制木门收入占比仅 3.39%和2.92%；索菲亚的收入近 90%都来自于定制柜，橱柜收入占比 9.17%，家具家品收入占比 3.52%。国内企业的大家居业务拓展空间仍然很大。