固定资产投资对水泥产量的拉动作用在逐渐减弱，但是稳中求进的大基调将对水泥需求总量起到支撑作用。水泥产量与固定资产投资存在较强相关性，我们梳理了历史上每万元固定资产投资对于水泥产量的拉动情况。发现二者的相关系数逐年降低（但是相关系数降低的幅度在收窄）。
根据这一趋势我们对 2018 年的整体水泥产量进行了预测，建立在我们的假设下我们认为2018年水泥产量的波动范围约为-2.5%-0.5%，中枢为-1.5%。需求总量将仍在高位维持稳定。但是从需求结构上看，可能会出现较为明显的分化。
华东、中南区域仍是水泥需求最为旺盛稳定的地区，西北、华北地区有望通过基建规划实现扭转困境。从产量数据上看，2017年前11月，华东、中南两地是全国水泥产量仅有的增长区域，而华北和东北地区均呈现大幅负增长；熟料产能利用率上看，华东、中南、西南均出现了提升，而东北、华北则出现了大幅下滑。我们认为，华东地区和中南地区作为我国人口密度最大、经济活力最旺盛的地区，水泥需求总量仍然有百尺竿头更进一步的可能。而华北、西北两地有望因大型基建工程逐渐落地，拉动水泥需求，扭转当前行业所面临的明显困境。
参考观研天下发布《2018-2023年中国水泥产业市场竞争现状调查及未来发展方向研究报告》
根据这一趋势我们对 2018 年的整体水泥产量进行了预测，建立在我们的假设下我们认为2018年水泥产量的波动范围约为-2.5%-0.5%，中枢为-1.5%。需求总量将仍在高位维持稳定。但是从需求结构上看，可能会出现较为明显的分化。
图表：固定资产投资对水泥需求的拉动效应在逐年减小
图表：水泥产量/固定资产投资相关系数降低幅度逐年收窄
图表：2017 各区域熟料产能利用率情况
图表：中东部地区地产投资增速远超其他区域
图表：2017 年水泥产量增速出现明显区域分化
图表：四季度华东库存下滑明显
图表：全年华东、中南等地价格一路走高
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