一、新型城镇化、绿色建筑与装配式建筑助力全装修渗透率提升
新型城镇化的发展需要产业的支撑和驱动，合理选择产业是新型城镇化成功的重要保障。建筑业是国民经济的支柱产业，具有关联度大、产业链长、集成度高、附加值高、社会贡献拉动效应显著的特点，建筑业的绿色化发展将对我国城镇化过程中拉动地方GDP的增长和就业岗位的创造带来不可估量的巨大作用，也会为新型城镇化健康稳定的发展提供强有力的产业支撑。新型城镇化的重点发展方向是智能、绿色和低碳，绿色建筑有望成为市场关注重点，而我国目前取得绿色建筑标识的项目占全国总建筑面积仅约1%。而根据《建筑业发展“十三五”规划》，对于建筑节能及绿色建筑发展目标——城镇新建民用建筑全部达到节能标准要求，能效水平比 2015年提升20%，到2020年，城镇绿色建筑占新建建筑比重达到50%，新开工全装修成品住宅面积达到30%，绿色建材应用比例达到40%，装配式建筑面积占新建建筑面积比例达到15%。
“绿色建筑”相关政策的出台，促使建筑装饰企业需求转型升级发展道路。能源紧缺、环境污染严重的发展现状表明，传统高污染、高能耗发展老路不符合市场需求，发展节能、低碳、环保的绿色建筑装饰，是建筑装饰行业的发展趋势的方向，也是建筑装饰行业企业的发展选择。全装修装饰就是要求在土建施工完成后墙体不再拆建，水电点位一次铺设到位，不再重复建设，节约资源、保护环境，完全符合绿色建筑的相关要求。而装配式建筑是指用预制部品部件在工地现场装配而成的建筑，主要包括装配式混凝土建筑、钢结构建筑和现代木结构建筑。通俗的说，就是十多层的高层建筑只需要像搭积木一样拼装起来。这种建筑的优点是建造速度快，受气候条件制约小，节约资源能源，减少施工污染，节约劳动力并且可以提高建筑质量，而“全装修”可以说是装配式建筑发展的终极目标。
二、地产行业集中度提升，地产后周期装修行业受益
1、房地产市场回暖，后周期装饰市场有望受益
房屋竣工与新开工以及销售具有很强的相关性，一般而言，房屋销售的提升将在短期内带动新开工面积的提升，竣工面积随之提升，根据历史经验，房屋新开工一般领先于竣工1.5年-2年。2016年房屋住宅销售面积同比增长23%，16年房地产销售市场的火爆带动了16-17年房屋新开工面积增速的提升，2016年和2017年房屋住宅新开工面积同比分别增长9%和11%，而17年房屋住宅竣工面积同比下降7%，预计2018 年竣工面积将受益于前期新开工面积的增长，而作为地产后周期的装饰装修行业也将受益于竣工面积的提升。
参考观研天下发布《2017-2022年中国装修产业竞争现状及十三五发展态势预测报告》
2、地产行业集中度提升，助力全装修渗透率提升
地产行业集中度近几年提升迅速，强者恒强，龙头企业往往拥有超越行业的增速。从近三年来看，各梯队房企集中度持续上升。2017年TOP3、TOP10以及TOP20房企销售金额集中度分别达到13%、24%和33%，较2016年分别提升了4个百分点、5 个百分点和8个百分点。2017年前三季度TOP3、TOP10以及TOP20房企销售面积集中度分别达到9%、16%和20%，较2016年分别提升了2个百分点、3个百分点和4个百分点。
而大地产商的全装修比重一直都比较高，恒大的全装修比例基本达到100%，万科、碧桂园等大型地产商全装修比例也在90%左右，远远高于其他地产商。全装修比例 100%的恒大也是多数全装修企业的大客户，如全筑股份46%的业务来源于恒大，广田集团更是达到了53%。随着地产行业集中度的逐渐提升，全装修渗透率也将随之提升，利好全装修业务的开展。同时，全装修企业和大型地产商进行较好的合作有助于自身提升规模效应，对大楼盘的装修具备规模化效应，在一定程度上降低了自身的成本。
新型城镇化的发展需要产业的支撑和驱动，合理选择产业是新型城镇化成功的重要保障。建筑业是国民经济的支柱产业，具有关联度大、产业链长、集成度高、附加值高、社会贡献拉动效应显著的特点，建筑业的绿色化发展将对我国城镇化过程中拉动地方GDP的增长和就业岗位的创造带来不可估量的巨大作用，也会为新型城镇化健康稳定的发展提供强有力的产业支撑。新型城镇化的重点发展方向是智能、绿色和低碳，绿色建筑有望成为市场关注重点，而我国目前取得绿色建筑标识的项目占全国总建筑面积仅约1%。而根据《建筑业发展“十三五”规划》，对于建筑节能及绿色建筑发展目标——城镇新建民用建筑全部达到节能标准要求，能效水平比 2015年提升20%，到2020年，城镇绿色建筑占新建建筑比重达到50%，新开工全装修成品住宅面积达到30%，绿色建材应用比例达到40%，装配式建筑面积占新建建筑面积比例达到15%。
“绿色建筑”相关政策的出台，促使建筑装饰企业需求转型升级发展道路。能源紧缺、环境污染严重的发展现状表明，传统高污染、高能耗发展老路不符合市场需求，发展节能、低碳、环保的绿色建筑装饰，是建筑装饰行业的发展趋势的方向，也是建筑装饰行业企业的发展选择。全装修装饰就是要求在土建施工完成后墙体不再拆建，水电点位一次铺设到位，不再重复建设，节约资源、保护环境，完全符合绿色建筑的相关要求。而装配式建筑是指用预制部品部件在工地现场装配而成的建筑，主要包括装配式混凝土建筑、钢结构建筑和现代木结构建筑。通俗的说，就是十多层的高层建筑只需要像搭积木一样拼装起来。这种建筑的优点是建造速度快，受气候条件制约小，节约资源能源，减少施工污染，节约劳动力并且可以提高建筑质量，而“全装修”可以说是装配式建筑发展的终极目标。
图表：全装修是实现绿色建筑的必然选择
二、地产行业集中度提升，地产后周期装修行业受益
1、房地产市场回暖，后周期装饰市场有望受益
房屋竣工与新开工以及销售具有很强的相关性，一般而言，房屋销售的提升将在短期内带动新开工面积的提升，竣工面积随之提升，根据历史经验，房屋新开工一般领先于竣工1.5年-2年。2016年房屋住宅销售面积同比增长23%，16年房地产销售市场的火爆带动了16-17年房屋新开工面积增速的提升，2016年和2017年房屋住宅新开工面积同比分别增长9%和11%，而17年房屋住宅竣工面积同比下降7%，预计2018 年竣工面积将受益于前期新开工面积的增长，而作为地产后周期的装饰装修行业也将受益于竣工面积的提升。
参考观研天下发布《2017-2022年中国装修产业竞争现状及十三五发展态势预测报告》
图表：房屋住宅新开工领先竣工1.5年-2年
图表：16年住宅房屋销售面积同比增长23%
图表：16年-17年房屋住宅新开工面积同比分别增长9%和11%
图表：住宅房屋施工面积近两年明显有所回升
图表：17年住宅房屋竣工面积有所回落
2、地产行业集中度提升，助力全装修渗透率提升
地产行业集中度近几年提升迅速，强者恒强，龙头企业往往拥有超越行业的增速。从近三年来看，各梯队房企集中度持续上升。2017年TOP3、TOP10以及TOP20房企销售金额集中度分别达到13%、24%和33%，较2016年分别提升了4个百分点、5 个百分点和8个百分点。2017年前三季度TOP3、TOP10以及TOP20房企销售面积集中度分别达到9%、16%和20%，较2016年分别提升了2个百分点、3个百分点和4个百分点。
而大地产商的全装修比重一直都比较高，恒大的全装修比例基本达到100%，万科、碧桂园等大型地产商全装修比例也在90%左右，远远高于其他地产商。全装修比例 100%的恒大也是多数全装修企业的大客户，如全筑股份46%的业务来源于恒大，广田集团更是达到了53%。随着地产行业集中度的逐渐提升，全装修渗透率也将随之提升，利好全装修业务的开展。同时，全装修企业和大型地产商进行较好的合作有助于自身提升规模效应，对大楼盘的装修具备规模化效应，在一定程度上降低了自身的成本。
图表：房地产企业销售金额集中度逐年上升
图表：房地产企业销售面积集中度逐年上升
图表：2012年以后恒大一直是全筑股份的最大客户
图表：广田集团：恒大远远领先于公司第二大客户
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