目前国内电池生产商电解液配套已基本实现国产化 未来电解液需求仍将呈现旺盛态势 国内外相关企业投产六氟磷酸锂

 导读：目前国内电池生产商电解液配套已基本实现国产化   未来电解液需求仍将呈现旺盛态势  国内外相关企业投产六氟磷酸锂。随锂电池产能释放，锂离子电池电解液产能仍有缺口。 电解液是锂离子电池的重要组成部分，一般由电解质锂盐、高纯度的有机溶剂和必要的添加剂等原料在一定条件下、按一定比例配制而成，对电池的比容量、工作温度范围、循环效率和安全性能等至关重要，适当的添加剂将大大提高电池的倍率放电容量和电压（最高能提高 60～90%）。

参考《2016-2022年中国锂电池电解液行业竞争现状及十三五竞争策略分析报告》

       随锂电池产能释放，锂离子电池电解液产能仍有缺口。 电解液是锂离子电池的重要组成部分，一般由电解质锂盐、高纯度的有机溶剂和必要的添加剂等原料在一定条件下、按一定比例配制而成，对电池的比容量、工作温度范围、循环效率和安全性能等至关重要，适当的添加剂将大大提高电池的倍率放电容量和电压（最高能提高 60～90%）。

       电解液约占锂电池成本 12%，毛利率超过 35%，而动力型电解液毛利率更高，是锂电产业链中盈利能力较强的环节之一。

       从电解液的消费指标看，每瓦时动力电池的电解液用量（1.4 至 1.8 克）要高于消费类电池（1.1 克左右），因此随着动力电池在整个锂电池市场中比重的增加，电解液的增长快于锂电池容量的增长。 中国市场上，电解液国产化率超过 80%，国内主要供应商有新宙邦、广州天赐、江苏国泰、天津金牛、东莞杉杉等。日本和韩国市场上，日本的宇部兴产、三菱化学，韩国的旭成化学仍是主要供应商；随着中国企业近几年的技术积累和进步，部分国内厂商也开始逐步向国际市场和在华的 日资、韩资电池厂商供应电解液。

       2015 年,全球电解液产量为 11.08 万吨,同比增长 34%,中国电解液产量为 6.87万吨, 同比增长 55%。随着中国技术提升及国内需求放量，尤其是六氟磷酸锂国产化后，电解液产能不断向中国转移。 2016 年上半年中国锂电池电解液产值 31.6 亿元(含税)，同比增长 180%，主要是因为六氟磷酸锂价格暴涨，同比增幅接近 300%，带动电解液价格大幅增长，因此电解液产值增速远大于产量增速。 预计 2016 年全年全国电解液产量将达 8.84 万吨，产值将达 59.9 亿元。主要是由动力型电解液和倍率型电解液带动。虽受碳酸锂价格下调影响，预计电解液价格将会有所下滑，但仍将处于相对高位。

       目前全国产能约 11.7 万吨，若 15 年锂电池产量按照 48.60Gwh 计算，加之出口业务，则供需基本平衡。但新能源车对电解液需求拉动较大。通常一辆 PHEV 需要电解液 40 公斤，以 2015 年 37.90 万辆新能源汽车计算，则将消耗 2.55 万吨电解液；随着新能源乘用车及专用车产销的增加，未来电解液的需求仍将呈现旺盛态势。

       目前国内电池生产商电解液配套已基本实现国产化，且已有部分企业开始出口电解液。 若锂电池新增产能全部达产，则电解液需求量将会新增 28.70 万吨，届时电解液产能将会有较大的缺口。 关键材料电解质六氟磷酸进口替代逐步形成，占据盈利较高点。 锂离子电池锂盐电解质包括六氟磷酸锂（Li PF6）、六氟砷酸锂(Li As F6)、四氟硼酸锂(Li BF4)、高氯酸锂(Li CLO4)等，其中六氟磷酸锂在水和酸环境下较易分解，但相比其他电解质具有良好的离子导电性和电化学稳定性，是现有主导电解质。

       作为电解液首选的电解质六氟磷酸锂，也是电解液中利润最高的关键材料，虽然其合成技术壁垒仍较高，目前日本森田化学、关东电化和 SUTERAKEMIFA 三家公司仍是全球六氟磷酸锂的主要供应商。但是，随着国内企业技术的突破，国内天赐材料、多氟多、必康股份已能量产六氟磷酸锂，并逐步形成进口替代。

       受动力锂电池快速增长影响，电解液需求量激增，进而刺激了六氟磷酸锂市场需求。在碳酸锂价格支撑下，以及下游市场需求拉动下，2015 年，国内六氟磷酸锂价格自年初一路上涨，到年底六氟磷酸锂的均价已超过 25 万/吨，涨幅超过150%，而在 2016 年一季度末更是突破了

       40 万元/吨。

       受市场需求推动以及价格上涨吸引，国内外相关企业纷纷扩能投产六氟磷酸锂。

       鉴于我国的氟资源储量丰富（约占全球萤石储量的 23%，位居第一），未来我国有望成为国际六氟磷酸锂的主要生产国，预计 2017 年国产化率将超过 90%，并且将实现产品出口。 电解液厂商盈利将趋于分化，产业链一体化以及市场渠道优势明显者将立于不败之地。

       由于六氟磷酸锂在电解液生产成本中占比仍较高，依然是决定上游电解质盐生产企业和下游电解液厂商之间利润再分配的决定性因素。而对于自身拥有六氟磷酸锂产能的电解液生产企业来说，则可以较好的把握利润平衡点。

       从电解液的下游市场来看，进入主流锂电池生产企业供应链需要的周期较长，从产品试用到大批量供货需要一年左右的时间，市场开拓的时间成本较高，因此进入大厂供应链的企业客户优势明显。此外，由于电解液的配方根据不同的应用场合和不同的批次变化较多，只有掌握完成的配方工艺并且具备齐全的产品规格才能满足下游多样化的需求，才能有效的开拓市场。

       以新宙邦为例，公司锂离子电池电解液产品在 2011 年相继取得日本 SONY、松下等一批国际高端客户的合格供应商承认后，2012 年初通过了韩国三星的认证并实现了批量交货，此后公司锂离子电池电解液收入大幅增长，成为稳定公司营收的重要来源。

       虽然从目前供需基本面看，电解液供需基本平衡，并在一定时期内仍是锂电池关键材料中盈利能力较好的材料之一。不过我们依然认为，随着锂电池产能的逐步释放，电解液市场需求量的增加，未来产业链完善、市场渠道优势明显、技术优势明显、产品性能批次稳定的优质电解液企业有望获得稳定成长。

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