2017年LED行业集中度提升，龙头企业受益

2017-07-15 07:11

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参考中国报告网发布《2017-2022年中国LED芯片市场产销调研及投资规划研究报告》

1. 芯片率先完成行业洗牌，竞争格局稳定
LED上游的芯片环节是最快完成行业洗牌的，经过前几年的激烈竞争逐渐淘汰落后企业，行业集中度目前是LED各环节最高的。2014 年前十大芯片厂商市场份额已经达到了75%，2016年底前十大芯片厂商市场份额达到77%，营收规模107亿元，同比成长15％。其中，三安、晶电、华灿这前三大厂商市占率为50％，尤其是三安处于一家独大的局面，占据了近三成的市占率。

LED 芯片前十大厂商占比

资料来源：LEDinside，中国报告网数据中心整理

LED 芯片厂商仹额占比

资料来源：LEDinside，中国报告网数据中心整理

大陆LED上游芯片公司目前基本走向寡头垄断，预计到2017年底，三安光电＋华灿光电两家的芯片份额将达到70％，大致比例为三安40％、华灿30％。随着芯片厂商补贴的减少，行业扩产主要集中到大厂商，中小厂商逐渐淘汰出局，预计以后将是寡头垄断竞争的格局，目前按规模来看主要是三安、华灿、澳洋顺昌有较大优势。我们认为芯片行业格局的稳定是整个LED产业稳定的基石，芯片行业集中将淘汰议价能力弱的中小封装厂商，进而提升封装环节的集中度，有利于整个行业持续健康发展。

2016 年底各厂商MOCVD 机台数

资料来源：LEDinside，中国报告网数据中心整理

  2. 封装集中度提升，龙头企业最受益
  数据显示封装企业数量2016年底预计只有1000 家左右，到2020 年将仅剩下500 家，虽然封装产能投产难度低，固定资产投入相对较小，但核心竞争力是成本管控能力以及死灯率的控制，因此落后者将被持续淘汰，而新进入者将显著减少，封装龙头企业将显著受益。
  从2014年开始，市场竞争白热化致使中小厂被迫关闭或被并购，大厂的规模越来越大，抱团迹象显现，行业集中度提升。中国已成为全球LED封装厂商角逐的主要市场，2014年中国LED封装市场前十名厂商市占率合计达45.6%，与2013年同期相比成长2%，行业洗牌持续进行，产业集中度逐步提升。
  我们观察以木林森、国星、鸿利三大厂商营收占市场规模比例，可以看出三大厂商的营收占比持续提升，从08年的6.4%提升到了16年的13.6%，行业集中度明显提升。LED封装行业集中化发展已成趋势，但不同于上游芯片环节，封装的集中度提升明显慢于芯片，行业洗牌仍在继续。芯片集中度提升后，中小封装厂商获得芯片的能力减弱，同时没有议价能力，而成本端却较大厂高，产品竞争力持续下降，最终将中小封装厂商逐渐淘汰，实现行业的整合。

LED 封装集中度提升

资料来源：Wind，中国报告网数据中心整理

封装行业投资规模在2000万元以上，比起上游芯片上亿元的投资，进入门槛相对较低，产业发展初期吸引了大量资本的进入，形成一种分散的群雄争霸的行业格局。LED众多厂家纷纷扩展业务，造成产能过剩明显，价格持续下滑。14年封装主要产品价格下跌30%左右，2015年价格也在持续下跌。激烈的价格战使许多中小厂商无力承担，逐渐退出市场。2016年随着需求的增长，LED行业供需关系逐渐改善，价格跌幅收窄，部分产品开始涨价。经过价格战的大浪淘沙，LED行业集中度显著提升，芯片价格稳定后，中小厂商对芯片议价能力较弱，不具有成本优势，封装大厂将受益行业整合，卖方的地位将更强势。

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